来自公募基金的数据显示，其今年第三季度的投资业绩是合计亏损6000亿元。众所周知，今年第三季度中国股市出现了惨烈的下跌，虽然管理层直接出手救市，但股指还是明显下了台阶，市值蒸发超过20万亿元。在这样的背景下，公募基金的投资出现6000亿元的亏损，似乎也是完全可以理解的，不应该被苛责。不过，作为中国资本市场的一支核心力量，同时又是被赋予引导市场投资理念更新的重任，乃至作为改变以个人投资者为主这种市场格局的希望所在，公募基金的这个表现又是不能令人满意的，这里值得反思的问题不少。

　　应该说在今年上半年股市的上涨过程中，公募基金的表现大都还是很好的，其投资业绩基本是跟上了大盘的运行节奏。从当时公募基金所表达的对后市的观点可以看出，它们对这波资金推动型行情是高度认可的，因此对后市也有很高的预期，这就使得其在股指一路上涨的时候，的确能够快速分享到收益。但一旦大盘调整，则基本高位被套，此后行情有过几次反复，但多数公募基金也没有能够有效地抓住相关的机会，而这就是导致巨亏6000亿元的原因所在。

　　指出这一点，并不是批评公募基金为什么没有能够在5000点上方及时出局。而是想说明，很多公募基金对于整个市场的判断，其实与社会上的普通投资者相比，并没有显示出什么特别的高明之处，基本上就是随波逐流的，换言之，也就是所谓的专家理财，至少在对行情判断的大方向上，能力并不突出。一直有种观点，认为机构投资者是相对比较理性的，不会追涨杀跌，是稳定证券市场的积极力量。而这里的机构投资者主要就是指公募基金。但是，至少从三季度6000亿元的投资亏损上可以看出，这个判断并是有失公允的。有人开玩笑说，相当数量的公募基金，在某种程度上，其投资行为就类似于一个大散户。这种调侃语言的背后，还是能够说明一些问题的。

　　进一步说，人们凭什么要求公募基金能够理性运作，有正确的投资理念呢？公募基金是由基金从业人员组成的，而这些从业人员的工作背景又是中国的市场，存在决定意识，中国的市场是否为他们提供了能够进行价值投资的良好氛围呢？面对今年上半年股市的大涨，尽管现在看来其中有着大量的非理性因素，但是谁能够扛得住股指暴涨的诱惑呢？权威媒体不是也声称“4000点是牛市新起点”吗？无疑，在这种氛围下，要求公募基金理性运作，早早就退出市场，甚至反手做空，几乎就是不可能的（当然，人们也看到的确有基金经理发出过市场风险过大的警告，提醒投资者这时不要再入市，但这毕竟是凤毛麟角）。所以，问题的本质还是在市场本身，有什么样的市场，才会有什么样的投资模式，出现什么样的行情。6000亿元亏损的拷问，其落脚点应该是在这里。

　　痛定思痛，我们的证券市场还是要发展的，但这里的关键是不能走过去那种只注意规模扩张，急功近利，忽视上市公司质量，轻视市场监管以及漠视违规现象的老路，而是要通过有效而深入的改革与创新，让市场焕发出全新的面貌，真正走上健康发展的道路。在这样的大环境下上，公募基金等机构投资者才能够真正如鱼得水，取得良性发展。

　　人们欣喜地看到，股灾以来，管理层一方面全力救灾，一方面则坚持推进市场的改革，表示不会因为行情的震荡而放弃创新。近期对违规行为的打击，更是显示了发展健康资本市场的决心。按照这样的思路不断推进，中国资本市场否极泰来是有希望的。