海通证券金融产品研究中心报告显示，南方基金的债券管理能力评级为五星级。银河证券数据显示，截至8月28日，南方通利A今年以来及过去一年的净值增长率分别为10.28%和15.58%，在长期标准债基A类中分别排名第3和第4名；南方通利C今年以来及过去一年的净值增长率分别为10.48%和15.80%，在长期标准债基B/C类中均稳居前三名。与此同时，南方丰元A在过去三个月净值增长率为3.89%，在92只普通债基A类第2名；南方丰元B过去三个月净值增长率为3.80%，居52只普通债基B/C类第2位，业绩表现非常出色。

　　海通证券的研究报告指出，南方通利与南方丰元基金经理均为何康，基金经理投资运作以稳健为主，关注流动性风险，主要依靠债券资产获取收益，没有配置包括可转债在内的权益资产，债性较纯，表现与股市相关性较低。在券种配置上，基金经理偏好利率债投资，配置比重远高于同类平均水平，而信用债占比略低于同类平均水平，基金经理会利用利率债进行波段操作，调整组合久期。在看好长期利率下行的基础上，通过配置较多利率债，加杠杆、拉长久期获取收益。而且南方基金公司内部债券评级较严格，一定程度上能够控制信用债信用风险。

　　对于接下来的债市行情，何康认为，下半年预计中国经济将继续维持前期弱势运行的格局，前期股市大幅调整对于经济的影响将逐步显现，中央出台的相关政策对经济有一定的托底作用，但不会影响经济运行的总体趋势。物价方面，预计CPI略有反弹，PPI低位运行，通胀风险较低。预计债市将维持前期震荡走牛的趋势，考虑目前偏低的信用利差和经济环境，利率债和高等级信用债表现将优于中低等级信用债。操作层面，何康表示，将在下半年维持目前相对积极的组合配置，预计中长期债券的波段操作收益是构成不同组合收益率差异的主要部分，也将积极把握机会，力争为投资者获得更高的投资收益。 吴桢