在经济数据持续回暖、沪港通临近、多地放松房地产限购等多重因素的叠加影响下，A股迎来了久违的艳阳天，一系列主流指数走势喜人。与之相应，跟踪这些指数的分级基金也迎来了 “美好时代”。

    Wind数据显示，7月1日至8月10日，沪深300上涨7.67%、上证综指上涨7.13%。不少行业指数的走势也相当喜人，高贝塔的国证地产指数在此期间上涨12.32%，就连防御板块国证医药卫生行业指数同期也上涨了3.31%。跟踪这些指数的分级基金杠杆份额受到了市场的追捧。Wind数据显示，7月1日至8月10日期间，房地产B累计实现了29.5%的涨幅，医药B涨幅也达到11.91%。

    业内人士认为，由于指数分级基金的B类份额具有一定倍数的杠杆，因此在本轮牛市行情中，高风险偏好的投资者可通过买入房地产B、医药B等来放大收益，中低风险偏好的投资者则可抓住分级B类上涨带来的母基金溢价机会进行溢价套利，低风险偏好投资者亦可以通过买入隐含收益率超过7%的分级A类来获取较为稳定的收益。

    投资分级B类的流程较为简单，交易过程如同买卖股票。溢价套利流程相对复杂，那么，溢价套利具体怎样操作呢？发现某只分级母基金出现溢价并判断溢价可能延续几天的话，可T日在场内申购母基金（一般最低5万元门槛），T+1日确认，T+2日分拆成分级A和分级B，T+3日分别抛出分级A和分级B，获取套利收益。一般机构投资者还会以融券或者期货方式对冲母基金下跌的风险。

    以上述国泰医药分级基金为例，8月1日以1.0156元净值申购国泰医药母基金，8月4日确认，8月5日分拆为医药A和医药B，假如8月6日以开盘价抛出。那么按照分级基金申购分拆后的套利收益公式——母基金溢价率=[（A价格+B价格）/2-母基金净值]/ 母基金净值来计算，医药B的套利空间是5.06%，扣除1%的申购费，其占用资金的短短三个交易日内的实际套利空间为4.06%。如果申购资金达到100万元，申购费仅为1000元，套利收益可最大化为4.96%。

    国泰基金认为，在未来相当长的一段时间内，地产行业仍是宏观经济、资本市场关注的焦点，医药行业则符合国家深化改革的大趋势。地产以及医疗卫生行业指数具备中长期投资价值。

    另外，8月初随着分级母基金大幅溢价，套利盘分拆卖出，也压制了分级A类的价格，抬高了隐含收益率。如医药A，其隐含收益率最高曾超过7.05%，出现较好配置良机。数据显示，截止到8月14日收盘，医药A隐含收益率仍然高达6.93%，长期持有仍是不错的选择。