全景网7月18日讯 在市场持续震荡的背景下，多家基金指出，未来A股市场依旧延续震荡局面，仍难难形成系统性的投资机会，整体上结构性行情将长期存在。而社会和企业对转型的渴望，不断催生二级市场的主题性投资机会。高端制造、军工行业、移动互联网、国企改革、信息安全等政策改革类主题投资，将贯穿整个下半年。

    就近期而言，中报逐步披露，基金表示，新兴成长和主题类个股前期涨幅较大，机构持仓集中度较高，处于高估值状态，且进入中期业绩证伪期，风险需要注意。

　　国家统计局日前发布二季度GDP等系列经济数据。交银施罗德分析认为，二季度GDP同比增速小幅回升至7.5%，略超出市场预期的7.4%，6月工业增加值同比增长9.2%，也超出市场预期的9.0%，或反映经济企稳复苏迹象。从“三大需求”看，上半年消费数据较去年总体下台阶，但基本稳定在12%左右；二季度房地产投资继续下行，但基建投资发力，带动固定资产投资累计增速加快；随着外需持续弱复苏，贸易顺差大幅回升，对经济拖累大幅减弱。

　　万家基金指出，对经济的看多情绪在已经开始逐步回落，基本面和货币政策未来对市场流动性保持有利的局面会有持续；另一方面，近期的政策调整对市场影响较大，使市场产生较大波动。在万家基金看来，短期有利于市场的因素尚未积累到可以立即主导收益率下行的程度，因此预计短期稳定。

　　展望下半年，华泰柏瑞表示，A股面对的是“盈利下行期”叠加“政策放松上半场”。政策放松托住了估值底部，但由于宽松政策被局限在“不能崩盘”和“不能走老路”两个狭窄的区间内，难以期待全面宽松；加之股市的制度性因素导致全市场存量博弈，很难看到估值大幅扩张的空间。鉴于此，华泰柏瑞判断，企业盈利在下半年可能向下摆动，市场整体呈现“相持”格局，不具备业绩支撑的部分中小板、创业板个股将面临基本面被证伪。下半年具有可操作的反弹窗口可能在9-10月份，房地产将成为重要的“压力测试”。

　　“总体来看，经济基本面和市场资金面并不支持市场大幅走强，系统性投资机会仍缺乏。”大摩华鑫认为，短期经过前期两周多的反弹，存在调整的需要。结构方面，大盘蓝筹类个股由于前期跌幅较大，而估值水平又较低，随着后续沪港通的开展，预计相对表现较强。对于新兴成长和主题类个股，前期涨幅较大，机构持仓集中度较高，处于高估值状态，且进入中期业绩证伪期，预计后期相对表现较弱。其中的一些强势个股补跌的概率较大。

　　而富国基金也认为，经济进入下限区间后，稳增长政策有望陆续推出，关注政策引导对市场的影响，预计整体仍以局部结构性机会为主。市场总体稳步上升，个别行业表现突出。三季度行业配置重点考虑：年报/季报增速稳定且估值处于低位的行业，受益于改革红利持续释放的行业。如汽车方面可关注智能化和新能源产业链等。

　　具体来讲，博时基金魏凤春指出，除少数的新能源汽车、苹果产业链之外，科技热点或暂时暗淡。但是，政策或改革主题将集中登场，比如即将破题的电力改革、国企混合所有制试点等。并购重组作为2014年以来个股上涨最大的催化剂之一，仍将持续演绎。在经济转型、IPO受阻的背景下，PE有大量的投资项目，同时也面临退出渠道不畅的困难。并购重组既可以解决PE的退出问题，也可以促进上市公司的转型与扩张，解决了一二级市场的矛盾。另一方面，国企改革可能推动国资整体上市、资产置换等，也是并购重组的机会。（全景网/基金频道 李泽玲）

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