京东推出对接“国泰安康养老定期支付混合基金”的所谓“8.8超级理财产品”，给投资者做了一次定期支付基金的普及教育，也引发了一场关于“猪与白骨”的辩论战。其实，此前市面上已经有7只定期支付基金，分别设计了不同的定期支付比例。从实际运作效果来看，其中个别基金的确遭遇了收益率未能超过定期支付比率的难题。

　　高定期支付比率“双刃剑”

　　定期支付基金，顾名思义，将定期给投资者返还一定比例的资金，以满足投资者的日常现金需求，这类产品比较适合需要有定期、稳定的现金流收入来应对养老、房贷、房租、子女教育等规律性资金流动的投资者。

　　京东推出的这款产品之所以引发巨大争议，在于其设置了国内定期支付基金中迄今为止最高的现金支付比率——每年8.8%，并且在刚开始推广时并没有对“现金支付比例不等同于收益率”作出清楚的说明。一些业内人士对其能否实现年化8.8%的收益率心存疑惑，而对于定期支付基金而言，核心的一点在于，当基金净值增长率低于同期现金支付比率时，基金份额持有人可能面临以其初始投资金额来进行定期支付的风险。也就是说，如果当基金投资收益不足8.8%甚至亏损时，给你支付的现金中部分甚至全部，实际上是拿你的最初投进来的本金返还给你。因此有人拿“猪”打了个形象的比喻：你把猪交给基金公司养，定期分点猪肉回来，哪天打算把你的猪领回来，一看傻眼了，可能已是瘦骨嶙峋甚至是白骨一堆。

　　有业内人士指出，高定期支付比率可谓是把“双刃剑”，在做营销推广时，高支付比率的确在一定程度上有助于吸引投资者关注，但如果在实际运作过程中，收益率不能超过这一比例，导致必须动用本金支付，可能会影响持有人的心理感受。

　　个别基金遭遇比率倒挂尴尬

　　除国泰安康养老定期支付混合型基金外，实际上自2013年下半年起基金公司就开始尝试发行定期支付基金。根据金牛理财网统计，迄今已有交银施罗德、工银瑞信、博时、信诚几家公司共计推出了7只产品，这些产品大多是债券型基金或偏债混合型基金。

　　从实际运作效果来看，虽然这类基金整体业绩平稳，个别基金的确遇到了收益率无法超过定期支付比率而必须动用持有人本金进行支付的尴尬境地。比如其中一只基金2013年8月成立，初始默认年度支付比率6%，但其成立以来截至4月17日净值增长仅3.1%。另一只基金2013年9月成立，年化现金支付比率6%，但成立以来截至4月17日净值增长仅增长1%。

　　对此，业内人士指出，定期支付基金作为创新基金品种，在国内的运作时间尚不满一年，在经历了初期的尝试并得到投资者的反馈之后，基金行业或许会摸索出更为合适的产品设计和营销推广方法。