昨日指数一根长阴，众多个股纷纷下挫，令投资者对A股新年开门红的期望成了泡影。多位基金经理在接受采访时指出，IPO重启引发的市场资金分流是近期A股不断下跌的主要因素，但相较于IPO的短期冲击，包括经济增长预期悲观扩大、流动性继续偏紧等因素的影响或会在一季度甚至更长时间里深刻影响A股走势。这意味着，2014年A股市场的投资机会，或将持续来自“自下而上”的结构性行情。

　　经济增长预期悲观

　　相较于IPO的短期冲击，基金经理似乎更关注中长期投资逻辑的变化。而在他们看来，虽然改革预期依旧支撑着市场向上的信心，但来自于经济基本面和流动性方面的变化依然不容忽视，需要引起投资者的重视。

　　富国基金表示，利率升至高位、美联储缩减QE、IPO开闸、投资贡献度下降（房地产和制造业皆难起色）等，已经前瞻指引了2014年给予经济和股市的较大压力，短期反映中长期逻辑。近期，经济增长预期悲观扩大，这主要与近期市场公布的宏观数据、及一季度经济增长的不确定性增加有关。昨日汇丰PMI指数公布，12月份为50.9，低于上月的52.5，且创下2011年8月以来的最低，至此，无论是汇丰PMI还是之前公布的官方PMI，都显示出制造业扩张乏力，需求端较为疲弱。特别是一季度房地产新开工不足、销售负增长和投资忧虑压力增大，引发了今日地产股的领跌。

　　富国基金进一步指出，近日关于107号文的传言甚嚣尘上，市场担心针对表外业务的监管风险进一步汇聚。年底前公布的地方债务17.9万亿虽略低于预期，但地方政府加杠杆的能力进一步受限，对经济的拉动力度或有所下降。一系列因素的叠加，放大了市场悲观的预期。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春则表示，自2013年下半年支撑A股的经济力量，或将有所弱化。2013年12月的PMI指标小幅回落，但经季调后该指标已显著下跌至下半年以来最低点，PMI数据转弱表明了两点：一是新订单需求疲弱，库存与价格双双回落，2013年三、四季度以来的所谓“库存”周期遇到转折。二是经济力量弱化，可能恶化企业盈利预期，这对周期性行业形成压力。在温和而缺乏持续性的宏观背景下，新兴科技行业仍可能获得机会，而工业企业的景气仍集中于中游设备制造。

　　个股分化仍将持续

　　多位基金经理指出，在多重利空的压力下，主板市场很难走出一波趋势性行情，而创业板在目前估值仍处于高位的背景下不可能继续高歌猛进，因此，今年A股投资机会将是自下而上、精选个股。

　　上投摩根基金表示，央行货币政策放松空间有限，在整个资金面紧平衡的情况下，边际扰动带来的波动仍然值得紧密跟踪。关注低估值、稳定增长并有改革预期的板块和个股，同时持续关注成长股调整后带来的投资机会，包括农业、大众品牌消费、电子、医疗器械和服务、养老、油气装备等。

　　光大保德信基金则表示， 2014年投资主线可重点关注五大方向。一是安全建设：国防安全、信息安全、消费安全；二是破除垄断：民营金融、油气、医院、传媒、环保；三是国企改革：业绩和估值引来“戴维斯”双击；四是生态变革：环保产业链中游或受益于过剩产能淘汰的结构性机会；五是网络创新：铁路、4G、互联网对传统行业的重构。另外，在改革全面推进的情况下，作为改革力量和市场力量交集的“新五朵金花”——医药、环保、TMT、金融、装备仍是行业亮点。