基金是一种长线的投资工具，但基金的“长期持有”策略并非让投资者一成不变 ，在持有的过程中根据自身投资偏好及市场走势适时地调整基金配置及持有份额才是真正的“长胜”法则。

　　文/本刊记者：张瑾

　　徐先生是一名国企的中层干部，45岁的他收入较高且较为稳定，家境也颇为殷实。5年前，受2007年A股大牛市的影响，徐先生选择在2008年用自己所有的现金积蓄购买股票型基金作为重点投资，并在A股指数处于5500点附近时购入50万元股票型及偏股型基金。投资至今，徐先生的基金亏损已超过40％。“在买入这些基金的最初几个月内，我的基金也曾增值数千元，但随着指数的大幅度回落，至今所剩的净值仅为29.4万余元。”徐先生告诉记者，在大盘回落的过程中，他也曾几次想过逐步减持手中的基金，但最终还是出于侥幸心理以及对“长期持有”的高度认同而没有进行任何赎回操作，以至损失较重。现如今，自己对这笔基金投资的长期“不作为”令徐先生后悔不迭。

　　五年煎熬：正收益股票基金仅10余只

　　总体而言，基金确实是一种长线的投资工具，不太适宜进行作短线的投机操作。徐先生长达5年多的持续投资虽然看似非常符合基金投资在时间上的“长线”要求，但其在买入和持有的过程中却犯了三个典型错误。第一，在高点位重仓进场。徐先生选择在A股指数处于5500点左右的高位入市，单凭股市在2007年的强劲表现就将自己全部的现金积蓄投入其中，投资的风险意识较为薄弱；第二，没有合理配置基金组合。由于徐先生购入的基金全部为风险较高的股票型及偏股型基金产品，这种单一的投资组合无法有效地分散投资风险，因此在下跌市中遭受了巨大损失；第三，不顾市场走势，盲目死守“长线”，错失多次及时止损的良机。

　　事实上，自2008年以来，股票市场一度持续低迷，偏股型基金也因此成为了“重灾区”，整体亏损巨大。数据显示，在2008年起市场趋势持续下跌的5年中，股票型基金随大盘整体下跌，丧失增值能力，单边下跌的熊市使得同命相怜的股票型基金同样难逃颓势。

　　虽说近期股票型基金的业绩相比往年而言堪称可圈可点，今年以来，截至10月14日，在上证指数下跌1.35%的情况下，股票型基金今年以来的平均收益率高达14. 9%。但如果将时间起点定位到2008年年初，5年多来，至今保持正收益的股票型基金却不足15只，而跌幅前15的股基平均亏损高达52.9%。

　　再从近3年的年度数据表现来看，从2009年1月到2012年12月，近3年来新发行的股票型基金有约70%陷入亏损，亏损总额达334亿元。虽今年以来，以景顺长城能源基建、华夏复兴为代表的一批老牌基金大幅跑赢大盘并保持较高收益，截至今年10月14日，取得正收益的股票型基金也仍不足股票型基金总数的四成，大部分投资单一股票型基金的基民仍承受着不少的本金亏损。     

　　由此可见，在基金投资领域，投资者不应过于相信长期持有一只或一种基金就能获得可观收益的“长线投资论”。这种情况并不适合所有类型的基金，而且只有在单边上涨的市场中才能斩获巨大。对于一只净值可以一直往上走的基金，长期投资绝对是值得的。但如果一只基金的表现持续疲软，那长期持有也就失去了价值。客观地说，对基金进行长期投资确实是一种不错的投资理念，但这种理念必须建立在有足够理由去长期持有这只基金的基础上，不是愚昧地为了长期而长期，机械地长期持有某单一的基金产品，并无法确保投资者获得超越市场平均水平的最终收益。在购入基金时根据自身的风险承受能力选择适合的基金公司及具体的基金组合，在持有基金的过程中根据市场走向适时地调整基金配置及持有份额远比盲目地死守“长线”更为重要。

　　合理甄选 匹配自己的风险承受能力

　　选择适合自己的基金十分重要。那么，对于一般投资者而言，究竟该怎样选择适合自己的基金？

　　从某种程度上说，选择基金的核心就是选择合适的基金经理，投资者可根据市场环境及自己的投资目标及风格选择相应匹配的基金经理。在行情向好时，可适当选择风格较为激进的基金经理；在行情不景气时，则可优先考虑风格较为柔和的基金经理。在具体的风格判断上，投资者可以从基金的定期年报中查看基金经理对自己投资风格的表述，关注基金经理的重仓股配置及组合占比是否与其所表述的投资风格相相符。

　　在基金公司的选择上，建议投资目的不明确的投资者可优先选择大型的综合性基金公司，因为这类基金公司一般都拥有较强的投研实力及渠道优势；而对于有明确投资重点（如债券类基金、股票型基金）的投资者而言，则可考虑优先选择在相应基金类别上业绩较为突出的特色基金公司。

　　当然，除了选择合适的基金经理与基金公司之外，了解自身的风险承受能力及各类基金的不同风险，并进行适当的配置同样十分重要。

　　适时赎回 无需盲目长期持有

　　考虑到申购及赎回基金时所需支付的手续费用及基金的投资特性，在市场长期走势并没有根本负面变化，而仅仅发生短时震荡或调整时，投资者的确可以安心地继续持有手中的基金。但在遭遇以下几种情况时，投资者应及时考虑放弃“长线”，适当地进行赎回或调整。

　　比如，所持基金的报酬率达到一定程度，且已满足预期投资目标时可考虑赎回。 

　　又如，所持基金的管理方如基金公司或基金管理团队发生重大调整及变化时可考虑赎回。

　　所持基金在同类基金中长期排名持续几年靠后，投资业绩在同类基金中长期垫底时可考虑赎回。

　　再者，在市场走势发生明显逆向变化或出现其他明显更优质的其他投资机会时，投资者也应考虑卖出所持基金。

　　最后，如果投资者因为手中的基金波动太大而承受巨大精神压力，经常由于净值变动而寝食难安时，也应果断进行赎回。因为这种情况下，基金的风险水平已经超出了投资者的承受能力。建议投资者们应以“闲钱”投资作为前提，在不影响正常工作生活及日常消费的基础上进行基金投资。

　　表1：2008年至今跌幅居前的股票型基金

　　数据来源：东方财富网

　　表2：2008年起涨幅居前的股票型基金

　　数据来源:东方财富网