特约作者 张宇
10亿元老鼠仓!一夜之间,原本寂寂无名的博时基金经理马乐顿时成了各大财经媒体的主角。“马乐长得天庭饱满、一脸正气,没想到胆子这么大,真是看不出来啊。”一位熟悉马乐的业内人士感慨道,“真是辜负了他清华高材生的高智商啊”。而正是这位高材生所一手制造的史上最令人震撼的巨额老鼠仓,其交易规模恐怕就连这两年因老鼠仓而被判刑最重的原交银施罗德基金经理李旭利都自愧弗如。
7月份,证监会完成对马乐违规行为的案件调查,而在这之前,博时基金也于6月22日公告了原博时精选基金经理马乐离职的消息。而据一位基金公司的人士透露,在5月份,马乐和家人准备出境游时,就发现其已被边控。
基金黑幕2.0
据证监会通报,马乐操纵他人账户先于或者同期于其管理的博时精选买卖相关股票70多只,但是究竟马乐涉嫌违法交易的金额是多大?证监会并没有做进一步详细披露。据媒体报道,通过深交所交易监控系统排查,马乐直接或者间接控制的账户至少是2个,其中一个资金总量达到了10亿元,另一个隐秘账户则通过内幕交易从1000万元炒作到了3000万元。而此前被查处的原交银施罗德基金经理郑拓、李旭利老鼠仓交易额也不过是4638万元、5226万元,相比之下,马乐真是“后生可畏”,胆敢把交易金额一下子放大了20倍!
马乐的内幕交易都是围绕着中小盘股展开,这点可不像他的老前辈们都是通过拉抬大蓝筹来获利的,所以媒体评价说,“这也算是基金黑幕2.0版本了”,因为无论是从炒作手法还是炒作标的来说,马乐无疑都是升级版的内幕交易老鼠仓。
最近几年随着金融混业经营发展,老鼠仓违法的手段越来越隐蔽,这给查处带来了不少难题。“资本市场案件查实率只有60%~70%”肖钢主席在《求是》撰文称,虽然证监会开展了多次捕鼠行动,但是由于执法资源紧张导致有些违规行为并未得以查处。这次虽然证监会没有公布马乐的具体违法行为,但是媒体还是从博时精选的持仓路径中寻找到了蛛丝马迹。媒体报道称,华润深国投信托尊享5号阳光私募产品5次与博时精选同时出现在4家公司的前10大流通股东中,其中1只创业板和2只中小板股票均为同时新进。而另外两款信托产品以及平安创投也存在与博时精选同进退的情况。有接近博时基金的人士告诉记者,尊享5号的投资顾问极有可能就是博时基金的马乐。
除了借道信托外,马乐还动用了融券账户来为自己遮掩。据《股市动态分析》主编赵迪分析,誉衡药业、建研集团、福瑞股份、翰宇药业、中天城投或为马乐老鼠仓标的,因为在这几只个股的操作上,博时精选基金与银河证券客户信用交易担保证券账户以及自然人赵秋怡的账户如影随形。
比如在2012年中期,博时精选进入中天城投10大流通股东,而银河证券客户信用担保证券账户则在去年末才在前10大流通股东中出现,持有573.09万股,预计最高市值为4000万元,在今年一季度该账户退出了中天城投前10大流通股东,而巧合的是博时精选也是此时退出,这种现象在其他几只个股的操作上也同样如此。由此赵迪推断,相对于自然人赵秋怡的账户,银河证券客户信用交易担保证券账户持仓金额较大,有可能是马乐老鼠仓所对应的那个大金额账户。
“我是2006年买的。中间一直放着没动。我就奇怪了,为何这只基金业绩突然这么差了。原来是这新上来的基金经理这么坏,一定要打官司让他们赔我们的钱。参照平安证券赔万福生科的例子。主动赔钱给我。不然他们一年收几百亿的管理费和利润是干什么的?”一位持有博时精选的投资者愤愤地说,如果不是这次有了内部人的举报,他还一直蒙在鼓里。而马乐老鼠仓案发很大程度上来自于博时基金内部人士的举报。
硕鼠出洞
博时基金公告马乐离职是在今年的6月22日,而就在6月初,公司还公告了博时基金总经理何宝离职的消息。虽然在马乐案发后,博时基金一再极力撇清与马乐的关系,表示对于内幕交易零容忍,但是作为博时基金以及时任总经理何宝对此应该早有察觉。据坊间的传闻,何宝在担任博时基金总经理期间喜“新”厌“旧”,重用新招聘的国际业务部员工,这引发了公司老人们的不满乃至“逼宫”,从而为博时内斗埋下了隐患,而马乐老鼠仓事件正是导火索。
“马乐本人相对激进,在内部纷争中,他的表现有点过火。后来,就有人举报马乐涉嫌违规操作,而后交易所开始排查,发现了马乐持仓和两个账户出现高度重合,于是上报至证监会并立案调查。”知情人士对媒体爆料道。马乐是博时的老员工了,他从2006年入职后就再也没有跳过槽,从研究员开始干起,一直做到公用事业与金融地产组研究主管,后来原博时精选基金经理余洋离职,公司就提拔马乐坐上了博时精选基金经理的位置。至此,马乐终于可以从纸上谈兵转身为真刀真枪地在市场中战斗了。
而也正是那个时候,估计马乐的思想发生了些许变化。从他2011年4月接任博时精选经理到后来被调查前,该基金的投资风格从原先的周期蓝筹转向了小盘股,上半年博时精选先是大幅加仓了金融、地产类股票,随后又减持了部分大盘蓝筹,调仓至小盘股。博时精选2012年报显示,其持有的65只股票里,有27只中小板和创业板股票,占基金股票资产净值的比例超过了26%。但事实上,博时精选的业绩比较基准是75%×富时中国A600指数+20%×富时中国国债指数+5%×现金收益率。马乐所重仓持有的大多数中小板、创业板股票并不在富时中国A600指数之列。
马乐为何要置业绩比较基准于不顾,狂买小盘股票呢?这不由得让人联想起近期在各大论坛红得发紫的帖子《一位公募基金经理的忏悔》,该文揭露了公募基金经理联合坐庄哄抬创业板股票获利的内幕,并宣称公募基金就是投资者的“大公墓”。而此次马乐遭到举报后,交易所也正是从两个可疑账户中大账户里的小股票与博时精选持仓高度匹配,顺藤摸瓜找到了马乐的老鼠仓。
我国公募基金经理们的收入只跟规模挂钩,不管基金净值如何涨跌,他们都会收取一笔可观的管理费,而这也造成基金经理们普遍缺乏动力。从马乐上任以来的基金业绩看,总是在同类基金中处于垫底位置,无压力下拿基民的钱去搞搞老鼠仓成了心头挥之不去的魔影。正是受到贪欲支配,这位清华高才生一步步地制造了震惊基金界的史上最大老鼠仓。而在老鼠仓面前,博时基金的管控形同虚设。“很有可能马乐一边是担任公募业务的基金经理,一边为阳光私募产品做投资顾问。一般而言,即使是同一家公司的公募业务、非公募业务都会设有严格的防火墙。但马乐事件却显示出,博时基金的防火墙尚不够坚固。”有业内人士指出。
还有多少马乐没有倒下?
最近几年,多位明星基金经理相继落马,或被罚终身禁入或者锒铛入狱,特别是最近两年监管部门对于基金经理的监管越来越严格,处罚也越来越重,但是事实上并未制止住老鼠的偷吃行为,此前查处的9位基金经理的违规交易行为相比马乐的持仓来说真的是小巫见大巫“小盘股暴涨的巨额收益驱使个别基金经理铤而走险进行利益输送,更多的基金经理只是因为更为隐蔽或者金额较小等原因没被查出来而已,公募基金爆炒小盘股的道德风险正成为一个新的课题。”一位接近深交所的人士称。
而且现在的违规手法也越来越隐蔽,之前那些高位入市帮人接盘,操纵外人账户买卖自己基金股票等手法早已经是屡见不鲜了,现在一些新的手段又浮出了水面,比如通过伞形信托来进行内幕交易,或者通过融券给证券公司掩饰自己身份,再或者在基金出货过程中自己融券卖空等等,其手法越来越复杂,犯罪也越来越高智商化。如果这些手法不是因内部人士的举报,仅靠媒体或者监管部门去追踪很难会发现其中的猫腻。
在今年6月开始实施的新《基金法》中,首次允许公募基金从业人员及其配偶、利害关系人买卖股票,但是必须事先向基金管理人申报,而且不得与基金份额持有人发生利益冲突。这是国内法规首次允许从业人员进行证券投资,这在国际上早就是通行的做法,通过从业人员的申报、登记等措施,使得基金从业人员的投资更加透明。但是从目前国内基金公司的反应来看,几乎没有一家基金公司表态实施该申报制度,因为在监管从严的背景下,基金公司担心即使在此次不放开的情况下仍频出老鼠仓现象,而一旦允许炒股则可能惹出更多麻烦。
马乐的职业生涯算是结束了,无论是内幕交易金额还是获利金额他都创出了历史新高,按照《刑法》规定,他已经构成了涉嫌利用未公开信息交易罪,等待他的将是法律的宣判。但是现在一个马乐倒下了,还有很多个马乐尚未被监管部门查到,如何从制度层面规范基金经理们的行为是一个很必要且重大的课题。因为在最近几年,基金业特别是公募基金业已经遭遇到空前的信任危机,如果不彻查大小马乐们的违法行为,则中国基金业的信任危机就无解。
10亿元老鼠仓!一夜之间,原本寂寂无名的博时基金经理马乐顿时成了各大财经媒体的主角。“马乐长得天庭饱满、一脸正气,没想到胆子这么大,真是看不出来啊。”一位熟悉马乐的业内人士感慨道,“真是辜负了他清华高材生的高智商啊”。而正是这位高材生所一手制造的史上最令人震撼的巨额老鼠仓,其交易规模恐怕就连这两年因老鼠仓而被判刑最重的原交银施罗德基金经理李旭利都自愧弗如。
7月份,证监会完成对马乐违规行为的案件调查,而在这之前,博时基金也于6月22日公告了原博时精选基金经理马乐离职的消息。而据一位基金公司的人士透露,在5月份,马乐和家人准备出境游时,就发现其已被边控。
基金黑幕2.0
据证监会通报,马乐操纵他人账户先于或者同期于其管理的博时精选买卖相关股票70多只,但是究竟马乐涉嫌违法交易的金额是多大?证监会并没有做进一步详细披露。据媒体报道,通过深交所交易监控系统排查,马乐直接或者间接控制的账户至少是2个,其中一个资金总量达到了10亿元,另一个隐秘账户则通过内幕交易从1000万元炒作到了3000万元。而此前被查处的原交银施罗德基金经理郑拓、李旭利老鼠仓交易额也不过是4638万元、5226万元,相比之下,马乐真是“后生可畏”,胆敢把交易金额一下子放大了20倍!
马乐的内幕交易都是围绕着中小盘股展开,这点可不像他的老前辈们都是通过拉抬大蓝筹来获利的,所以媒体评价说,“这也算是基金黑幕2.0版本了”,因为无论是从炒作手法还是炒作标的来说,马乐无疑都是升级版的内幕交易老鼠仓。
最近几年随着金融混业经营发展,老鼠仓违法的手段越来越隐蔽,这给查处带来了不少难题。“资本市场案件查实率只有60%~70%”肖钢主席在《求是》撰文称,虽然证监会开展了多次捕鼠行动,但是由于执法资源紧张导致有些违规行为并未得以查处。这次虽然证监会没有公布马乐的具体违法行为,但是媒体还是从博时精选的持仓路径中寻找到了蛛丝马迹。媒体报道称,华润深国投信托尊享5号阳光私募产品5次与博时精选同时出现在4家公司的前10大流通股东中,其中1只创业板和2只中小板股票均为同时新进。而另外两款信托产品以及平安创投也存在与博时精选同进退的情况。有接近博时基金的人士告诉记者,尊享5号的投资顾问极有可能就是博时基金的马乐。
除了借道信托外,马乐还动用了融券账户来为自己遮掩。据《股市动态分析》主编赵迪分析,誉衡药业、建研集团、福瑞股份、翰宇药业、中天城投或为马乐老鼠仓标的,因为在这几只个股的操作上,博时精选基金与银河证券客户信用交易担保证券账户以及自然人赵秋怡的账户如影随形。
比如在2012年中期,博时精选进入中天城投10大流通股东,而银河证券客户信用担保证券账户则在去年末才在前10大流通股东中出现,持有573.09万股,预计最高市值为4000万元,在今年一季度该账户退出了中天城投前10大流通股东,而巧合的是博时精选也是此时退出,这种现象在其他几只个股的操作上也同样如此。由此赵迪推断,相对于自然人赵秋怡的账户,银河证券客户信用交易担保证券账户持仓金额较大,有可能是马乐老鼠仓所对应的那个大金额账户。
“我是2006年买的。中间一直放着没动。我就奇怪了,为何这只基金业绩突然这么差了。原来是这新上来的基金经理这么坏,一定要打官司让他们赔我们的钱。参照平安证券赔万福生科的例子。主动赔钱给我。不然他们一年收几百亿的管理费和利润是干什么的?”一位持有博时精选的投资者愤愤地说,如果不是这次有了内部人的举报,他还一直蒙在鼓里。而马乐老鼠仓案发很大程度上来自于博时基金内部人士的举报。
硕鼠出洞
博时基金公告马乐离职是在今年的6月22日,而就在6月初,公司还公告了博时基金总经理何宝离职的消息。虽然在马乐案发后,博时基金一再极力撇清与马乐的关系,表示对于内幕交易零容忍,但是作为博时基金以及时任总经理何宝对此应该早有察觉。据坊间的传闻,何宝在担任博时基金总经理期间喜“新”厌“旧”,重用新招聘的国际业务部员工,这引发了公司老人们的不满乃至“逼宫”,从而为博时内斗埋下了隐患,而马乐老鼠仓事件正是导火索。
“马乐本人相对激进,在内部纷争中,他的表现有点过火。后来,就有人举报马乐涉嫌违规操作,而后交易所开始排查,发现了马乐持仓和两个账户出现高度重合,于是上报至证监会并立案调查。”知情人士对媒体爆料道。马乐是博时的老员工了,他从2006年入职后就再也没有跳过槽,从研究员开始干起,一直做到公用事业与金融地产组研究主管,后来原博时精选基金经理余洋离职,公司就提拔马乐坐上了博时精选基金经理的位置。至此,马乐终于可以从纸上谈兵转身为真刀真枪地在市场中战斗了。
而也正是那个时候,估计马乐的思想发生了些许变化。从他2011年4月接任博时精选经理到后来被调查前,该基金的投资风格从原先的周期蓝筹转向了小盘股,上半年博时精选先是大幅加仓了金融、地产类股票,随后又减持了部分大盘蓝筹,调仓至小盘股。博时精选2012年报显示,其持有的65只股票里,有27只中小板和创业板股票,占基金股票资产净值的比例超过了26%。但事实上,博时精选的业绩比较基准是75%×富时中国A600指数+20%×富时中国国债指数+5%×现金收益率。马乐所重仓持有的大多数中小板、创业板股票并不在富时中国A600指数之列。
马乐为何要置业绩比较基准于不顾,狂买小盘股票呢?这不由得让人联想起近期在各大论坛红得发紫的帖子《一位公募基金经理的忏悔》,该文揭露了公募基金经理联合坐庄哄抬创业板股票获利的内幕,并宣称公募基金就是投资者的“大公墓”。而此次马乐遭到举报后,交易所也正是从两个可疑账户中大账户里的小股票与博时精选持仓高度匹配,顺藤摸瓜找到了马乐的老鼠仓。
我国公募基金经理们的收入只跟规模挂钩,不管基金净值如何涨跌,他们都会收取一笔可观的管理费,而这也造成基金经理们普遍缺乏动力。从马乐上任以来的基金业绩看,总是在同类基金中处于垫底位置,无压力下拿基民的钱去搞搞老鼠仓成了心头挥之不去的魔影。正是受到贪欲支配,这位清华高才生一步步地制造了震惊基金界的史上最大老鼠仓。而在老鼠仓面前,博时基金的管控形同虚设。“很有可能马乐一边是担任公募业务的基金经理,一边为阳光私募产品做投资顾问。一般而言,即使是同一家公司的公募业务、非公募业务都会设有严格的防火墙。但马乐事件却显示出,博时基金的防火墙尚不够坚固。”有业内人士指出。
还有多少马乐没有倒下?
最近几年,多位明星基金经理相继落马,或被罚终身禁入或者锒铛入狱,特别是最近两年监管部门对于基金经理的监管越来越严格,处罚也越来越重,但是事实上并未制止住老鼠的偷吃行为,此前查处的9位基金经理的违规交易行为相比马乐的持仓来说真的是小巫见大巫“小盘股暴涨的巨额收益驱使个别基金经理铤而走险进行利益输送,更多的基金经理只是因为更为隐蔽或者金额较小等原因没被查出来而已,公募基金爆炒小盘股的道德风险正成为一个新的课题。”一位接近深交所的人士称。
而且现在的违规手法也越来越隐蔽,之前那些高位入市帮人接盘,操纵外人账户买卖自己基金股票等手法早已经是屡见不鲜了,现在一些新的手段又浮出了水面,比如通过伞形信托来进行内幕交易,或者通过融券给证券公司掩饰自己身份,再或者在基金出货过程中自己融券卖空等等,其手法越来越复杂,犯罪也越来越高智商化。如果这些手法不是因内部人士的举报,仅靠媒体或者监管部门去追踪很难会发现其中的猫腻。
在今年6月开始实施的新《基金法》中,首次允许公募基金从业人员及其配偶、利害关系人买卖股票,但是必须事先向基金管理人申报,而且不得与基金份额持有人发生利益冲突。这是国内法规首次允许从业人员进行证券投资,这在国际上早就是通行的做法,通过从业人员的申报、登记等措施,使得基金从业人员的投资更加透明。但是从目前国内基金公司的反应来看,几乎没有一家基金公司表态实施该申报制度,因为在监管从严的背景下,基金公司担心即使在此次不放开的情况下仍频出老鼠仓现象,而一旦允许炒股则可能惹出更多麻烦。
马乐的职业生涯算是结束了,无论是内幕交易金额还是获利金额他都创出了历史新高,按照《刑法》规定,他已经构成了涉嫌利用未公开信息交易罪,等待他的将是法律的宣判。但是现在一个马乐倒下了,还有很多个马乐尚未被监管部门查到,如何从制度层面规范基金经理们的行为是一个很必要且重大的课题。因为在最近几年,基金业特别是公募基金业已经遭遇到空前的信任危机,如果不彻查大小马乐们的违法行为,则中国基金业的信任危机就无解。
