证券时报记者 杜志鑫

　　6月26日，在新兴行业与金融地产等传统行业的PK中，新兴行业大获全胜，A股市场陷入便宜的股票更便宜、昂贵的股票更昂贵的怪圈，而部分基金经理苦等的风格转换一直未出现。
　　基金因行业配置不同而出现明显分化，超配新兴行业、创业板股票的基金净值直线飙涨，超配金融、地产、资源等传统行业的基金净值下跌，两者间的风格差异被拉大到极致。
　　基金净值明显分化
　　昨日基金净值数据显示，天治创新先锋净值上涨5.77%，农银汇理行业轮动净值上涨5.68%，农银汇理行业成长净值上涨5.48%，浦银安盛战略混合基金净值上涨5.45%，浦银安盛红利精选净值上涨5.45%，汇添富社会责任净值上涨5.39%，银河行业股票净值上涨5.31%。此外，银河主题策略、泰达宏利首选企业、诺德周期策略、富安达优势成长等基金净值涨幅也均超过5%。
　　另一方面，超配金融地产等行业和股票的基金净值继续下跌。数据显示，昨日华夏上证能源ETF净值下跌1.29%，博时上证超大盘ETF净值下跌1.07%，华泰柏瑞上证红利ETF净值下跌1.03%，华夏上证50ETF下跌0.97%，华宝兴业资源优选股票净值下跌0.79%，鹏华价值优势净值下跌0.58%，长城品牌优选净值下跌0.51%，建信责任下跌0.47%。
　　为何上述两类基金表现差异如此巨大？从基金披露的季报数据看，昨日表现强劲的基金如农银汇理行业轮动、天治创新先锋等基金主要超配中小盘TMT股票，而昨日表现萎靡的基金如鹏华价值优势、华宝兴业资源优选以及华夏上证50等基金主要配置标的是金融、地产等低估值行业和股票。
　　沪深300与创业板
　　动态市盈率差45倍
　　上半年行情中，影视、医药、电子等新兴行业股票股价不断创新高，估值也逐渐升高，大部分股票估值更是高达40倍，但在金融、地产等行业持续下跌的情况下，金融、地产等行业股票估值已跌至5倍至10倍，一些银行股市净率甚至不到1倍。坚持价值投资的基金经理坚信市场会进行风格转换，但在近期银行间市场资金紧张的情况下，金融、地产等传统行业估值被市场压制得更低。而电子、传媒等新兴行业仍然得到资金青睐。
　　深圳一家基金公司投资总监表示，在目前中国经济转型背景下，钢铁、金融、地产等传统行业看不到成长空间，长远看，未来的投资只能选择电子、传媒等新兴行业，虽然这些行业股票估值较高，但他们仍不会大幅减持新兴行业加仓金融、地产等传统行业。 上述观点得到很多基金经理的认可，目前很多基金的配置都集中在电子、传媒、医药等行业上。不过，也有资深基金经理认为，新兴行业股票估值太高，也许会重蹈2010年下半年新兴行业股票被抛弃的覆辙。
　　证券时报数据部统计显示，2010年6月30日，代表蓝筹股估值的沪深300成分股动态市盈率为13.27倍，创业板动态市盈率为66.25倍，两者估值差异为52.98倍，2010年下半年，创业板带头下跌，而蓝筹股表现坚挺。截至2013年6月26日，代表蓝筹股估值的沪深300成分股动态市盈率为8.46倍，创业板动态市盈率为53.1倍，两者估值差异为44.64倍，也许，风格转换就在不远处等着你。