华商新华联手运作小盘股是否违规有待调查_分析评论_基金频道

华商新华联手运作小盘股是否违规有待调查

来源：股市动态分析发布时间：2013年06月21日 14:42 作者：赵迪

　　华商基金、新华基金，除了同在京城之外，似乎没有任何的关联。然而，我们观察两家公司旗下产品的2012年年报和2013年一季报，却发现，多只产品之间存在着明显的交叉持股现象。其中一些小盘股，两家公司合并持仓比重极高。事实上，在近些年的基金行业，这种两家或者多家公司联手“类庄家”运作模式，并不少见。

　　新华优选成长三大重仓股与华商系高度重合

　　王卫东，新华基金副总经理、投资总监，新华优选成长股票型基金经理。2013年一季度，新华优选成长前四大重仓股分别为三聚环保、金马集团、中兴通讯、东华能源。而这四只股票中，除了中兴通讯属于基金大众重仓股外，其他三只股票都属于市场中的非热门股票。值得注意的是，三是股票中都出现了华商系的身影。

　　一般来说，持有一只股票20-30%的流通股筹码即对该股轻度控盘，持有30-50%的流通股筹码则为中度控盘，持有50%以上的流通股筹码则为高度控盘。那么，新华优选成长和华商系交叉持股的几只股票是怎样的状况呢？

　　截至2013年一季度末，新华优选成长持有1135.16万股三聚环保，位列公司第四大流通股东，而华商领先、华商策略两只产品分别持有1451.8万股和1209.44万股三聚环保，分别位列第二、三大流通股东。而第一大流通股东外贸信托-昀沣证券投资集合资金信托计划则是原华夏基金明星基金经理王亚伟成立的私募产品。值得注意的是，华夏基金同样有两只产品进入该股十大流通股东之列。此外，新华基金旗下的新华中小市值优选基金也持有97.34万股。华商系、新华系合计持有比重大约占该股流通盘的18%，接近轻度控盘，而华商系、新华系、华夏系合计持仓则超过该股流通股的33%，对于该股已经达到中度控盘的标准。

　　截至2013年一季度末，新华优选成长持有1638.97万股金马集团，位列公司第二大流通股东，而公司第一大流通股东正是华商领先，持股数高达4427.84万股。两只产品合计持仓接近该股流通股的30%，对于该股已经达到轻至中度控盘的标准。

　　截至2013年一季度末，新华优选成长持有633.68万股东华能源，位列公司第三大流通股东，而华商盛世持有556.87万股，位列第四大流通股东。二者合计持仓占该股流通股的5.35%，但考虑到前两大流通股都属于大股东或产业资本转为流通股，并不在二级市场中频繁交易。而新华优选成长和华商盛世合计持股数量远远超过第五至十大流通股东之和。因此，仍可认为新华系和华商系对于该股实现了轻度控盘。

　　事实上，新华系与华商系的交叉重仓持股并不仅仅出现在上述三只品种方面。在锦龙股份2013年一季度前十大流通股东名单中，也仅有新华优选成长和华商领先两只公募产品。而在中储股份2012年末的前十大流通股东名单中，云集了华商领先、华商盛世、华商策略和新华优选成长四只产品。

　　值得注意的是，这些股票并非市场中的热门股，而是大都具备一些题材和概念的股票。而这种两家公司交叉持有非热门股票且在新华优选成长前四大重仓股中占据三席，仅仅用巧合来解释恐怕难以让人信服。

　　表1：三聚环保2013年一季度前十大流通股东

股东名称	持股数量(股)	占总股本比例(%)
中国对外经济贸易信托有限公司-昀沣证券投资集合资金信托计划	19,300,000	4.96
中国民生银行股份有限公司-华商领先企业混合型证券投资基金	14,518,000	3.73
中国民生银行-华商策略精选灵活配置混合型证券投资基金	12,094,431	3.11
中国农业银行-新华优选成长股票型证券投资基金	11,351,630	2.92
中国建设银行-华夏优势增长股票型证券投资基金	8,383,414	2.15
中国银行-银华优质增长股票型证券投资基金	6,519,725	1.68
中国对外经济贸易信托有限公司-招行新股22	5,301,249	1.36
中国建设银行-华夏红利混合型开放式证券投资基金	5,204,116	1.34
赵郁	4,900,000	1.26
张杰	4,635,200	1.19
合计	92,207,765	23.70

　　表2：金马集团2013年一季度前十大流通股东

股东名称	持股数量(股)	占总股本比例(%)
中国民生银行股份有限公司-华商领先企业混合型证券投资基金	44,278,441	4.39
中国农业银行-新华优选成长股票型证券投资基金	16,389,745	1.62
东兴证券股份有限公司	11,890,318	1.18
信达证券股份有限公司	5,954,312	0.59
山西太钢投资有限公司	3,748,386	0.37
中国银行-南方高增长股票型开放式证券投资基金	3,600,044	0.36
李广武	1,924,918	0.19
北京汇丰投资管理有限公司	1,765,594	0.18
北京中汇利远投资咨询有限公司	1,568,914	0.16
无锡市国联发展(集团)有限公司	1,560,000	0.15
合计	92,680,672	9.18

　　表3：东华能源2013年一季度前十大流通股东

股东名称	持股数量(股)	占总股本比例(%)
东华石油(长江)有限公司	81,340,000	27.74
优尼科长江有限公司	32,824,175	11.20
中国农业银行-新华优选成长股票型证券投资基金	6,336,789	2.16
中国建设银行-华商盛世成长股票型证券投资基金	5,568,705	1.90
全国社保基金四一四组合	1,794,093	0.61
中信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户	1,677,400	0.57
国信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户	1,597,682	0.55
挪威中央银行	1,541,388	0.53
华泰证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户	1,256,373	0.43
兴业银行股份有限公司-兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金	1,242,972	0.42
合计	135,179,577	46.11

　　表4：锦龙股份2013年一季度前十大流通股东

股东名称	持股数量(股)	占总股本比例(%)
邓永洪	32,910,000	7.35
中国农业银行-新华优选成长股票型证券投资基金	4,480,980	1.00
萧锦万	3,924,100	0.88
庞敏惠	2,965,300	0.66
东莞证券有限责任公司客户信用交易担保证券账户	2,855,000	0.64
中国民生银行股份有限公司-华商领先企业混合型证券投资基金	2,341,911	0.52
东莞市雁田晟盈实业投资有限公司	2,198,838	0.49
刘金贵	2,150,000	0.48
李葛卫	1,600,000	0.36
卢瀚波	1,351,100	0.30
合计	56,777,229	12.67

　　表5：中储股份2012年末前十大流通股东

股东名称	持股数量(股)	占总股本比例(%)
中国物资储运总公司	387,468,199	46.12
中国民生银行股份有限公司-华商领先企业混合型证券投资基金	24,999,747	2.98
新华人寿保险股份有限公司-分红-团体分红-018L-FH001沪	17,214,908	2.05
中国建设银行股份有限公司-华商盛世成长股票型证券投资基金	11,965,865	1.42
浙江物产中大元通集团股份有限公司	10,930,300	1.30
中国民生银行股份有限公司-华商策略精选灵活配置混合型证券投资基金	10,680,293	1.27
东兴证券股份有限公司	10,535,319	1.25
中国农业银行股份有限公司-新华优选成长股票型证券投资基金	9,868,517	1.17
中国银行-嘉实服务增值行业证券投资基金	8,218,996	0.98
中国农业银行-中邮核心成长股票型证券投资基金	7,066,242	0.84
中国物资储运总公司	387,468,199	46.12

　　2012年末华商基金、新华基金31只交叉持股

　　由于基金一季度仅披露前十大重仓股，为了更好地观察华商基金、新华基金交叉持股的完整情况，我们查阅了两家公司全部产品的投资组合。结果显示，剔除掉金融、地产等大蓝筹的交叉持股外，两家公司在31只股票中还存在交叉持股的现象，其中不乏中小盘公司。

　　尽管其中部分股票，两家公司旗下产品持股数量相差较大，不存在“类庄股”运作的问题，但如此密集交叉持股、特别市中小盘股票绝非偶然现象，按照常理的解释是两家公司投研部门关系十分密切，因此做出相似甚至雷同的投资决策。

　　表6：华商基金、新华基金2012年末交叉持股情况一览

股票代码	股票简称	名称	持股数量(万股)	持股市值(万元)	占净值比(%)
000917	电广传媒	新华优选成长	207.99	2,073.68	0.60
000917	电广传媒	华商动态阿尔法	1,404.97	14,007.55	4.95
002221	东华能源	新华灵活主题	31.50	432.81	2.70
		新华泛资源优势	32.43	445.59	0.68
		新华钻石品质企业	53.32	732.62	1.14
		新华中小市值优选	54.82	753.17	2.04
		新华优选成长	209.19	2,874.28	0.83
		华商盛世成长	360.34	4,951.08	0.74
000501	鄂武商A	新华灵活主题	10.00	115.00	0.72
000501	鄂武商A	华商领先企业	500.16	5,751.88	0.94
300027	华谊兄弟	新华优选成长	30.00	427.50	0.12
		华商主题精选	35.00	498.75	2.80
		华商策略精选	560.03	7,980.39	1.46
		华商动态阿尔法	868.44	12,375.24	4.37
		华商领先企业	1,387.32	19,769.31	3.24
600741	华域汽车	新华钻石品质企业	120.02	1,341.79	2.08
		新华优选分红	218.02	2,437.50	1.80
		华商稳定增利A	303.13	3,389.00	6.10
		华商盛世成长	313.66	3,506.72	0.53
300182	捷成股份	新华优选成长	314.47	7,264.24	2.11
300182	捷成股份	华商策略精选	500.67	11,565.59	2.11
000602	金马集团	新华优选消费	16.00	178.40	1.30
		新华泛资源优势	74.12	826.40	1.26
		新华行业周期轮换	143.08	1,595.33	5.08
		新华优选成长	1,638.97	18,274.57	5.30
		华商领先企业	4,427.84	49,370.46	8.09
000712	锦龙股份	华商领先企业	355.90	3,950.49	0.65
000712	锦龙股份	新华优选成长	448.10	4,973.89	1.44
002450	康得新	华商价值精选	20.00	486.00	1.41
		华商产业升级	42.00	1,020.60	3.50
		新华优选成长	61.32	1,490.18	0.43
		华商策略精选	81.08	1,970.24	0.36
		华商盛世成长	821.06	19,951.64	3.00
		华商领先企业	861.57	20,936.15	3.43
600557	康缘药业	新华优选消费	4.00	83.20	0.61
		新华优选成长	11.50	239.20	0.07
		新华灵活主题	15.42	320.74	2.00
		华商盛世成长	137.01	2,849.73	0.43
300058	蓝色光标	新华灵活主题	12.11	278.57	1.74
300058	蓝色光标	华商产业升级	33.55	771.76	2.64
		华商盛世成长	85.00	1,955.00	0.29
000059	辽通化工	华商产业升级	54.98	374.40	1.28
000059	辽通化工	新华泛资源优势	60.96	415.11	0.63
601699	潞安环能	新华行业周期轮换	12.26	268.31	0.85
		新华优选成长	45.00	985.05	0.29
		华商盛世成长	90.30	1,976.57	0.30
300145	南方泵业	新华钻石品质企业	4.07	77.13	0.12
		新华优选分红	4.62	87.58	0.06
		华商稳定增利A	10.00	189.60	0.34
002557	洽洽食品	新华优选消费	25.91	482.48	3.51
002557	洽洽食品	华商价值精选	43.55	810.99	2.35
300072	三聚环保	新华优选消费	54.20	647.71	4.71
		新华灵活主题	66.05	789.30	4.92
		华商盛世成长	180.86	2,161.33	0.32
		新华行业周期轮换	220.62	2,636.36	8.40
		新华泛资源优势	249.36	2,979.80	4.54
		新华中小市值优选	254.91	3,046.19	8.24
		华商策略精选	830.81	9,928.21	1.81
		华商领先企业	1,749.99	20,912.39	3.43
		新华优选成长	1,804.15	21,559.55	6.26
000915	山大华特	新华优选消费	5.00	78.75	0.57
		华商主题精选	20.00	314.97	1.77
		华商动态阿尔法	248.68	3,916.76	1.38
600315	上海家化	新华泛资源优势	1.20	61.19	0.09
		新华优选消费	4.36	222.32	1.62
		华商稳健双利A	23.79	1,213.03	2.48
		华商动态阿尔法	41.91	2,136.95	0.75
		华商产业升级	54.73	2,790.85	9.56
		华商价值精选	65.18	3,323.31	9.61
		华商领先企业	800.54	40,819.53	6.69
		华商策略精选	858.11	43,754.78	7.98
		华商盛世成长	1,088.33	55,494.20	8.33
300079	数码视讯	华商主题精选	20.00	329.20	1.85
300079	数码视讯	新华优选成长	328.28	5,403.48	1.57
300113	顺网科技	华商策略精选	16.00	413.23	0.08
300113	顺网科技	新华钻石品质企业	17.66	456.25	0.71
002024	苏宁云商	华商盛世成长	677.48	4,505.26	0.68
002024	苏宁云商	新华优选成长	873.45	5,808.47	1.69
600125	铁龙物流	新华优选成长	212.42	1,527.33	0.44
		华商策略精选	1,494.94	10,748.61	1.96
		华商领先企业	1,499.93	10,784.51	1.77
000983	西山煤电	新华泛资源优势	79.62	1,107.51	1.69
000983	西山煤电	新华优选成长	100.00	1,390.99	0.40
		华商盛世成长	141.68	1,970.80	0.30
002376	新北洋	华商策略精选	75.03	1,217.74	0.22
		新华优选成长	158.48	2,572.18	0.75
		华商领先企业	300.27	4,873.37	0.80
002089	新海宜	新华中小市值优选	71.76	480.80	1.30
002089	新海宜	华商动态阿尔法	1,225.54	8,211.15	2.90
002396	星网锐捷	华商主题精选	26.90	409.34	2.30
		新华钻石品质企业	43.46	661.46	1.03
		新华优选分红	83.06	1,264.17	0.94
		华商策略精选	121.47	1,848.81	0.34
		华商动态阿尔法	335.06	5,099.55	1.80
002378	章源钨业	新华行业周期轮换	8.00	194.88	0.62
002378	章源钨业	华商价值精选	47.48	1,156.52	3.34
000759	中百集团	新华优选成长	20.00	131.60	0.04
000759	中百集团	华商策略精选	176.70	1,162.68	0.21
600787	中储股份	新华优选成长	986.85	7,628.36	2.21
		华商策略精选	1,068.03	8,255.87	1.51
		华商盛世成长	1,196.59	9,249.61	1.39
		华商领先企业	2,499.97	19,324.80	3.17
000157	中联重科	华商稳健双利A	70.00	644.70	1.32
		新华行业周期轮换	85.00	782.85	2.49
		新华优选成长	279.77	2,576.72	0.75
600138	中青旅	华商领先企业	6.80	108.28	0.02
		新华优选消费	17.50	278.60	2.03
		新华优选成长	130.28	2,074.09	0.60

　　运作疑点

　　事实上，华商系与新华系除了交叉持股外，在运作轨迹中也存在一些疑点。

　　（1）疑点之一：三聚环保中自买自卖、反向操作的田明圣

　　田明圣，华商基金基金经理，管理华商策略基金，同时与申艳丽共同管理华商领先基金。华商策略、华商领先均出现在三聚环保一季度十大流通股东中。然而，蹊跷的是，相对于2012年四季度，华商领先减仓了298.19万股，华商策略增仓了378.63万股，二者操作方向截然相反。

　　事实上，不仅是三聚环保，华商策略和华商领先在华夏幸福的操作中也出现过反向交易。一季度华商策略增仓100万股华夏幸福，华商领先减仓340.62万股。

　　一般来说，同一家基金公司旗下基金经理之间的反向操作是比较忌讳的，有利益输送之嫌，但基金公司还可以用不同基金经理风格不同来解释。而像华商基金这样，同一位基金经理自买自卖、方向相反的操作，其动机实在令人费解。

　　而新华优选成长则选择在一季度减仓668.98万股，与华商领先的操作思路相同。

　　二级市场上，三聚环保一季度大涨70.00%。

　　（2）疑点之二：华商策略掩护华商盛世、新华优选成长撤退中储股份

　　华商系与新华优选成长重仓的中储股份在2013年一季度整体表现为冲高后震荡下行，一季度下跌13.32%，股价表现并不理想。在这一过程中，华商基金旗下产品再度出现分歧，2012年末持有1196.56万股的华商盛世基金在2013年一季度退出了十大流通股东之列，减仓超过800万股，而华商策略基金却在这一期间增仓231.99万股，间接起到了“掩护”的作用。值得注意的是，与三聚环保相似，都是由华商策略扮演增仓的角色。同样类似的是，新华成长优选基金在2013年一季度同样退出了中储股份的十大流通股东之列，减仓超过600万股。

　　耐人寻味的是，中储股份在5月份的表现格外抢眼，单月上涨35.28%。

　　（3）疑点之三：东华能源大涨背后的多个信用账户

　　在华商基金和新华基金交叉持股的几只股票中，东华能源走势最为靓丽。今年以来的最高涨幅超过100%。耐人寻味的是，截至今年一季度，东华能源前十大流通股东中仅有新华优选成长、华商盛世、兴全有机三只公募基金以及社保基金四一四组合和一家QFII挪威中央银行。此外，则还有三家券商的客户信用交易担保证券帐户，分别为中信证券、国信证券、华泰证券的客户信用交易担保证券账户。

　　所谓信用证券账户，是投资者为参与融资融券交易，向证券公司申请开立的证券账户。该账户是证券公司在证券登记结算机构开立的“客户信用交易担保证券账户”的二级账户，用于记录投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。投资者用于一家证券交易所上市证券交易的信用证券账户只能有一个。

　　这种多家券商客户信用担保证券账户集中出现在一只股票中的情况并不多见。而在一季度，三个信用证券账户两个减仓、一个小幅增仓。而新华优选成长和华商盛世成长在一季度均大幅增仓，合计增仓超过600万股。两只基金的大力增仓是股价上行的最大推动力，那券商客户信用担保证券账户幕后又是何方神圣呢？我们不得而知，但无疑，他们是股价上涨背后最大的受益者。

　　关键人物：华商王锋和新华王卫东

　　华商基金和新华基金如此密集的交叉持股，其中有两个最为核心和关键的人物，引起了记者的注意。一位是华商基金总经理王锋，另一位是新华基金副总经理王卫东。

　　王锋，华商基金总经理，现年45岁。1998年5月至2003年6月，王锋在博时基金管理公司工作，先后任研究部研究员、基金管理部基金经理助理；2003年6月进入云南国际信托投资管理有限公司资产管理总部任执行总经理、公司投资决策委员会委员。2007年，王锋担任华商领先基金的基金经理。2009年，原华商基金总经理余路明辞职，王锋出任总经理至今。

　　王卫东，19年证券从业经验。历任广东发展银行海南证券业务部经理，广发证券海南分部下辖营业部经理，海口海甸岛营业部经理，资产管理部、投资自营部及投资理财部证券投资经理，华龙证券投资理财部总经理，青岛海东青置业公司总经理。现任新华基金副总经理、投资总监、新华优选成长基金基金经理。

　　从王卫东的经历中可以看出，其担任过华龙证券投资理财部总经理，而华龙证券正是华商基金的大股东。或许，二者之间的微妙关系由此注定。

　　事实上，正如前文所说，新华基金与华商基金交叉持股最为严重的基金产品是新华优选成长基金。而该基金的基金经理正是王卫东。

　　而华商基金方面，在庄涛、孙健波陆续离职后，投研的老人仅剩梁永强一人。而梁永强在加盟华商基金之前，就职于华龙证券有限公司投资银行部，历任研究员、高级研究员，与王卫东系同一家公司非同一部门的同事。

　　作为华商基金总经理的王锋陆续启用了申艳丽、田明圣、刘宏等人出任基金经理。而申艳丽在1998年5月至2003年8月，就职于博时基金，任研究员，与王锋在博时基金就职时间高度重合，因此，和王锋是老同事关系。而刘宏曾任职云南信托资产管理总部高级分析师，和王锋也是老同事。而田明圣曾于2006年1月至5月在华商基金短暂工作过，此后入职西南证券，2007年7月再度入职华商基金。可见，王锋作为总经理，从用人方面基本实现了对投研部门的牢牢控制。

　　是否涉嫌违法违规，有待监管部门调查

　　以王锋、王卫东为核心，以三聚环保、金马集团、东华能源、锦龙股份、中储股份五只金额较大的交叉重仓股为标的，我们绘制了一张庞大的华商基金、新华基金重仓交叉持股的关系图。

　　同时，我们发现，梁永强管理的华商动态基金与新华优选成长基金未发现金额较大的交叉持股，但其2013年一季度重仓的七星电子、传化股份中，云南信托旗下信托产品——“中国龙证券投资.瑞明集合资金信托”亦出现了十大流通股东之列。而王锋曾任云南信托资产管理总部任执行总经理，在华商基金过往的投资中，也曾与云南信托旗下产品出现过交叉持股的现象。可见，王锋仍是其中的关键人物。我们将中国龙及交叉持有的两只股票也绘制到这张关系图中，投资者可以更加明确的看到这些利益主体之间的关联关系。

　　作为两家公司的核心人物，王锋与王卫东在公开场合并未表现出太多的关联关系。此外，由于公开信息的限制，究竟两家公司联手在小盘股票上面的“类庄股”运作模式，是否涉嫌违法违规，我们无法做出定论。这有待监管部门做出更加详细的调查后才能得到结论。

　　但不管如何，在机构投资者日益成为市场主流的背景下，这种两家或多家机构联手运作小盘股的“类庄家”模式，值得监管部门的重视以及中小投资者的警惕。

头条关注

全景专题

论坛•博客

全景快讯

全景视频•音频

全景互动