牛市风光不再，热衷基金投资的持有人渐次离场，忠诚于公司的基金精英们逐一远去……
紧跟资本市场发展的脚步，基金在机构云集的市场中已站稳脚跟，如今开始遭遇青春期的烦恼，持续回报的失语、行业声誉的下滑、基金持有人的流失、激励制度的缺位等困扰着投资者。
不可回避的是，到去年底，中国投资市场中的基金持有人数量已经滑落至9000万户之下，创六年以来的最低纪录。行至岔路的基金，未来路在何方?
蓝海变红海
近年资本市场跌宕起伏，A股始终未能真正走出熊市阴影，导致背靠资本市场这座大山、一直被视作蓝海的基金业也被红海所包围，如何发展壮大现有业务，同时开辟新的盈利模式，成为基金业下一个十五年必须直面的难题。
“靠天吃饭”一直是基金业难以言说的伤痛。乘着上一轮牛市的东风，中国基金业成功实现超常规发展，资产管理规模(单指公募业务)一度攀升至3万亿元，其后却遭遇熊市痛击，一路下滑，至今未能重返3万亿关口。
一向自诩为大众理财工具的基金，近年正逐渐被投资者抛弃。数据显示，2010年到2012年间，基金总持有人户数分别减少224.9万户、372.61万户和257.14万户，截至2012年底，基金总持有人户数为8869.1万户，创下六年以来新低。
昔日众人争相抢购的偏股型新基金日渐“门庭冷落”，不但成立规模连年下降，去年更被部分银行列入“禁销”名单。Wind数据显示，股票型基金的平均募集规模已从2009年的33.77亿份，降低至目前不足10亿份。
面对此状，基金不得不转向低风险产品，并试图通过种种创新来突破规模困境。于是，它们搭上银行理财产品热销的班车，理财型基金应运而生，一跃成为去年基金发行舞台的绝对主角。据统计，2012年理财型基金的发行总规模达到2600亿元，占当年新基金募资总额的20%。但随着货币市场收益的回落，该类基金还能红火多久尚待观察。
基金业面临的第二重困境是渠道竞争日益白热化，费用持续攀升。由于新产品和新公司审批的逐渐放松，近年新基金发行数量迭创新高，2012年锐增至255只之多，大量新基金的涌入导致渠道议价能力直线上升，基金公司的盈利进一步被蚕食。
Wind资讯数据显示，2012年基金业一共给银行贡献了43.7亿元的尾随佣金，占管理费收入的16.83%，部分次新基金的尾随佣金甚至超过60%。尤其是缺乏品牌和可考业绩的新基金公司，其尾随佣金之高令人瞠目结舌。去年坊间有传言称，某小基金公司支付给银行的尾随佣金高达100%。难怪业内经常抱怨，基金不过是为银行打工而已。
富国基金总经理窦玉明扬言，未来银行的压价能力还将会提高，届时全行业的盈利将受到极大侵蚀，甚至有可能导致全行业亏损，基金公司唯有树立自己的品牌才能提高议价能力。
但对目前同质化严重的基金公司而言，树立自身的品牌绝非易事。
“捂”不住的人才
在上一轮牛市中，不少基金公司通过打造明星基金经理来建立产品乃至公司品牌，但此类做法的弊端日益显现。一方面，股市变幻莫测，鲜有人能始终屹立潮头;另一方面，不少基金经理在成名后改投私募，基金公司空为他人作嫁衣裳。
很多明星基金经理如流星划过天际，擦出最灿烂的星火后便遁入黑夜，无迹可寻;放眼整个行业，常胜将军可谓凤毛麟角，过去十五年间勉强出了一个“王亚伟”。如何保持持续、稳定的回报一向是各家基金公司最为头疼的问题。
2006年，时任景顺长城内需增长基金经理的李学文一举夺取股基状元之位，但进入2007年后，却星光渐暗，业绩排名大幅下滑，未等2007年收官，李学文便挂冠而去。2010年最耀眼的公募明星、带领华商盛世成长一举夺冠的孙建波在2011年也遭遇滑铁卢，去年初黯然离职。
更令人遗憾的是，不少明星基金经理一举成名后，迅速转身投奔私募。2008年率领泰达荷银成长(现更名为泰达宏利成长)登顶的王勇、2011年帮助博时价值增长折桂的夏春均在声望达到顶峰后转身离去，而2012年王亚伟的出走更将这一系列“公奔私”故事推向高潮。
公募基金日渐沦为私募人才的摇篮。有基金人士甚至直言，如今大家都不太敢宣传明星基金经理，唯恐其出名后，又转投私募，公司得不偿失。
业内普遍认为，优秀的投研人士持续流失与行业激励制度不到位有莫大关系。由于股权激励制度缺位，基金经理薪酬水平尽管看似不低，但个人收入与赚钱能力并没有完全挂钩。
“私募和其他资产管理机构最大的不同是，私募的股东、管理层和基金经理是高度重合的，因此用股权来吸引人才是私募相比其他机构最大的优势。”星石投资总裁杨玲接受记者采访时表示。
投研人才竞相出走的同时，基金公司也是走马换帅。2012年，范勇宏宣布卸任华夏基金总经理一职，至此“老十家”基金公司全部易帅。最近两年，基金公司的帅位调整愈加频繁。据不完全统计显示，仅2012年，便有超过10位总经理出走，数十位高管变动。
与基金经理变动相比，高管变动的原因则更加复杂。庆幸的是，经历了十几年的等待后，基金公司股权激励今年终于从基金子公司开始破冰。万家、长信等多家公司宣布在子公司试水股权激励。不过，股权激励能否帮助基金业留住最宝贵的人才，还有待时间检验。
紧跟资本市场发展的脚步，基金在机构云集的市场中已站稳脚跟，如今开始遭遇青春期的烦恼，持续回报的失语、行业声誉的下滑、基金持有人的流失、激励制度的缺位等困扰着投资者。
不可回避的是，到去年底，中国投资市场中的基金持有人数量已经滑落至9000万户之下，创六年以来的最低纪录。行至岔路的基金，未来路在何方?
蓝海变红海
近年资本市场跌宕起伏，A股始终未能真正走出熊市阴影，导致背靠资本市场这座大山、一直被视作蓝海的基金业也被红海所包围，如何发展壮大现有业务，同时开辟新的盈利模式，成为基金业下一个十五年必须直面的难题。
“靠天吃饭”一直是基金业难以言说的伤痛。乘着上一轮牛市的东风，中国基金业成功实现超常规发展，资产管理规模(单指公募业务)一度攀升至3万亿元，其后却遭遇熊市痛击，一路下滑，至今未能重返3万亿关口。
一向自诩为大众理财工具的基金，近年正逐渐被投资者抛弃。数据显示，2010年到2012年间，基金总持有人户数分别减少224.9万户、372.61万户和257.14万户，截至2012年底，基金总持有人户数为8869.1万户，创下六年以来新低。
昔日众人争相抢购的偏股型新基金日渐“门庭冷落”，不但成立规模连年下降，去年更被部分银行列入“禁销”名单。Wind数据显示，股票型基金的平均募集规模已从2009年的33.77亿份，降低至目前不足10亿份。
面对此状，基金不得不转向低风险产品，并试图通过种种创新来突破规模困境。于是，它们搭上银行理财产品热销的班车，理财型基金应运而生，一跃成为去年基金发行舞台的绝对主角。据统计，2012年理财型基金的发行总规模达到2600亿元，占当年新基金募资总额的20%。但随着货币市场收益的回落，该类基金还能红火多久尚待观察。
基金业面临的第二重困境是渠道竞争日益白热化，费用持续攀升。由于新产品和新公司审批的逐渐放松，近年新基金发行数量迭创新高，2012年锐增至255只之多，大量新基金的涌入导致渠道议价能力直线上升，基金公司的盈利进一步被蚕食。
Wind资讯数据显示，2012年基金业一共给银行贡献了43.7亿元的尾随佣金，占管理费收入的16.83%，部分次新基金的尾随佣金甚至超过60%。尤其是缺乏品牌和可考业绩的新基金公司，其尾随佣金之高令人瞠目结舌。去年坊间有传言称，某小基金公司支付给银行的尾随佣金高达100%。难怪业内经常抱怨，基金不过是为银行打工而已。
富国基金总经理窦玉明扬言，未来银行的压价能力还将会提高，届时全行业的盈利将受到极大侵蚀，甚至有可能导致全行业亏损，基金公司唯有树立自己的品牌才能提高议价能力。
但对目前同质化严重的基金公司而言，树立自身的品牌绝非易事。
“捂”不住的人才
在上一轮牛市中，不少基金公司通过打造明星基金经理来建立产品乃至公司品牌，但此类做法的弊端日益显现。一方面，股市变幻莫测，鲜有人能始终屹立潮头;另一方面，不少基金经理在成名后改投私募，基金公司空为他人作嫁衣裳。
很多明星基金经理如流星划过天际，擦出最灿烂的星火后便遁入黑夜，无迹可寻;放眼整个行业，常胜将军可谓凤毛麟角，过去十五年间勉强出了一个“王亚伟”。如何保持持续、稳定的回报一向是各家基金公司最为头疼的问题。
2006年，时任景顺长城内需增长基金经理的李学文一举夺取股基状元之位，但进入2007年后，却星光渐暗，业绩排名大幅下滑，未等2007年收官，李学文便挂冠而去。2010年最耀眼的公募明星、带领华商盛世成长一举夺冠的孙建波在2011年也遭遇滑铁卢，去年初黯然离职。
更令人遗憾的是，不少明星基金经理一举成名后，迅速转身投奔私募。2008年率领泰达荷银成长(现更名为泰达宏利成长)登顶的王勇、2011年帮助博时价值增长折桂的夏春均在声望达到顶峰后转身离去，而2012年王亚伟的出走更将这一系列“公奔私”故事推向高潮。
公募基金日渐沦为私募人才的摇篮。有基金人士甚至直言，如今大家都不太敢宣传明星基金经理，唯恐其出名后，又转投私募，公司得不偿失。
业内普遍认为，优秀的投研人士持续流失与行业激励制度不到位有莫大关系。由于股权激励制度缺位，基金经理薪酬水平尽管看似不低，但个人收入与赚钱能力并没有完全挂钩。
“私募和其他资产管理机构最大的不同是，私募的股东、管理层和基金经理是高度重合的，因此用股权来吸引人才是私募相比其他机构最大的优势。”星石投资总裁杨玲接受记者采访时表示。
投研人才竞相出走的同时，基金公司也是走马换帅。2012年，范勇宏宣布卸任华夏基金总经理一职，至此“老十家”基金公司全部易帅。最近两年，基金公司的帅位调整愈加频繁。据不完全统计显示，仅2012年，便有超过10位总经理出走，数十位高管变动。
与基金经理变动相比，高管变动的原因则更加复杂。庆幸的是，经历了十几年的等待后，基金公司股权激励今年终于从基金子公司开始破冰。万家、长信等多家公司宣布在子公司试水股权激励。不过，股权激励能否帮助基金业留住最宝贵的人才，还有待时间检验。
