今年以来，QDII基金投资面临两大变数。一方面，一度耀眼的黄金主题产品在金价的持续下跌中净值折损，目前表现暂时垫底；另一方面，资金近期出现回流成熟市场的迹象，新兴市场基金风险有所提升。对此，业内人士建议，进入3月份，投资QDII基金，应回避商品主题，以投资美股市场的QDII基金为主，减少对主投亚太市场QDII基金的配置。

　　“金山”变“冰山”
　　受制于基础市场的走弱，此前表现强势的黄金QDII基金年内黯然失色。今年以来，以黄金基金为代表的商品、资源主题QDII产品业绩不振，整体表现暂时垫底。
　　截至上周末，今年以来纳入统计范围的71只QDII基金平均净值增长率为1.34%，其中，上投摩根全球天然资源年内跌幅达9.56%，暂居末位；而黄金主题基金则集体沉沦，汇添富黄金及贵金属、易方达黄金、嘉实黄金和诺安全球黄金4只产品年内跌幅均超5%；其余一些商品类、资源类、抗通胀主题基金也同样表现疲弱。
　　“美元上扬对以美元计价的大宗商品不利，美股持续向好也令资金选择撤离黄金转投其他资产。”沪上一基金公司海外投资部门负责人表示：“此外，市场预期美联储或比想象更早结束非常规刺激政策，减弱了黄金对冲通胀风险的魅力。”
　　全球最大黄金上市交易基金SPDR黄金信托的持仓量在2月累计减少73.6吨，创下历史纪录。
　　“短期内金价难现趋势性走强行情。”某基金分析师建议投资者，如没有突发性刺激事件发生，3月份投资者应回避对相关主题QDII基金的投资。

　　成熟市场再度“吸金”
　　另一方面，资金流向出现微妙变化，此前受宠的新兴市场近期出现资金流出迹象，相关投资区域的QDII基金短期风险加大。
　　今年以来领跑的QDII基金基本主投亚太市场，广发亚太、富国中国中小盘和华宝兴业海外排名前三，目前涨幅均超过7%。“前期在各主要经济体量化宽松的刺激之下，新兴市场成为资金追逐的热门地点，当地资产价格水涨船高。”上述负责人表示。
　　不过EPFR最新数据显示，从去年下半年保持强劲流入的海外资金开始出现回流。二月最后一周，流入发达国家的资金呈回升之势，而流入新兴市场的资金继续减少。
　　北京一位QDII基金经理表示，美国财报季企业盈利表现好于分析师的预期，超过历史平均水平、近期公布的亮眼经济数据提升投资者信心等原因都成为吸引资金从新兴市场回流的原因。

　　建议三月主配美股
　　在此背景下，业内人士建议QDII基金投资者，3月份投资以美股为主，适当减少亚太市场配置，对于周期性股票则关注其反弹机会。
　　国金证券张剑辉表示，在日元大幅放水、美国经济数据相对稳健等影响下，美元指数近期表现强势。“一旦资金流向发生改变，对于受流动性影响较大的港股市场将产生一定波动”。
　　在其看来，3月份在资金面较充裕之下，美股经过回调后保持强势的概率仍存；而对于港股前期行情告一段落情；等待宏观经济数据以及流动性的改善。
　　不过，也有分析师提醒，美国已经启动自动减支机制，但若没有任何对策，经济势必遭到严重损害，这有可能导致资金再度流出美国，投资者应注意控制中期风险。