□天相投顾张春雷仪胜男
　　
　　国联安双禧中证100指数分级基金，设立于2010年4月,是国联安基金公司旗下的分级基金。该基金跟踪中证100指数，母份额为双禧100，稳健类份额双禧A和进取类份额双禧B上市交易，双禧A、双禧B的份额配比保持4∶6的比率不变。截至2012年12月14日，双禧100的单位净值为0.887元；双禧A单位净值为1.153元，二级市场价格1.054元，折价率8.59%；双禧B单位净值为0.71元，二级市场价格0.763元，溢价率7.46%。
　　根据基金契约规定，双禧A的约定年收益率为一年期银行定期存款年利率加上3.5%。该定期存款利率以指基金合同生效之日或上一折算日次日央行公布并执行的一年期整存整取基准年利率为准。目前双禧A的约定年基准收益率为5.75%，比较适合风险承受能力低，并希望获取相对较高收益的投资者。
　　双禧B的初始杠杆倍数为1.67倍。在正常情况下，双禧B在满足双禧A的约定收益之后有望获取相对较高收益。三季度以来，双禧B的溢价率有所收窄甚至出现小幅折价，随着大盘的反弹重回溢价交易状态，截至2012年12月14日，溢价率为7.46%。另外，双禧100分级基金以中证100指数为跟踪指数，采用完全复制法按照成分股在100指数中的组成及其基准权重构建股票投资组合。经测算，截至2012年12月14日，双禧B净值杠杆倍数约2.2倍，12月份以来涨幅为24.07%，而同期上证指数的涨幅为8.61%。
　　值得注意的是，基金份额折算分为基金份额到期折算和基金份额到点折算，自上一基金份额折算日次日或基金合同生效日始至满三年的最后工作日止，如果期间每个工作日双禧B的份额净值都大于0.150元，则最后工作日为到期折算日；如果期间某个工作日双禧B的份额净值小于或等于0.150元，则该日后的三个工作日内某工作日为到点折算日，折算后基金运作方式及双禧A与双禧B份额配比不变。鉴于双禧B具有放大风险收益的高杠杆特性，当市场向好时其可能带来较高收益，但下跌时则会带来较多损失；双禧100分级基金虽也具备双向套利机制，但完整的份额配对转换需要三或四个工作日才能完成，如果期间市场发生较大变化，则可能导致套利失败。