■本报记者 姜业庆
　　　 在股指创下 1949．46的新低后，12月5日，大盘迎来强势反弹，截至收盘，上证指数涨幅达2．87％。
　　在市场传递积极信号的同时，分级基金杠杆份额再次成为了反弹的“急先锋”，成为资金抢反弹的利器。附有杠杆的分级基金B类份额也率先大举反攻，共有14只B类份额涨幅超过8％。同花顺发布的数据显示，建信进取、华安300B、多只分级基金杠杆份额出现涨停。银华锐进、国泰进取、信诚500B涨幅接近9％。

“反弹急先锋”
　　分级基金由于其杠杆特性，往往在股市反弹时充当 “反弹急先锋”的角色。
　　12月5日，申万进取在深成指涨幅4．17％时即触发涨停，领先于标的指数的表现，并最终以9．58％的涨幅收盘。
　　业内人士指出，当前市场上的分级基金大致分为两类：一种是进行向下到点折算，三类份额净值同时归1；另一种则是当触发下阀值后，三类份额同时回归指数基金，并与母基金同涨同跌。申万进取属于后者。
　　伴随前期A股持续的震荡下跌，部分分级基金面临向下到点折算的风险。与之不同的是，申万进取当前不存在下折风险，是当前市场上较为安全的搏取反弹的利器。申万进取在触发下阀值后，杠杆立即消失，体现了“下行无杠杆、上行高杠杆”的有利局面。

发行量剧增
　　与此同时，一批新的分级基金也开始发行。
　　好买基金提供的信息显示，目前正在发行或者即将发行的就有长盛同丰分级A、长盛同丰分级B、添富快线货币A、国泰现金管理A、国泰现金管理B、招商理财7天A、招商7天理财B等。
　　根据金牛理财网的数据，截至12月6日，我国已设立的分级基金达到56只，其中仅2012年就成立30只。目前，我国分级基金中，指数型基金占据半壁江山，债券型次之，积极股票型仅有6只。
　　可见，分级基金不仅数量上升，其各个基金也有不同的特色。
　　比如长盛同丰分级债券型基金是目前市场上封闭期最短的纯债分级基金，其封闭期仅为18个月。长盛同丰稳健类和进取类份额采取了分开募集的方式，且分级运作期内认／申赎费均为零。其中将于12月13日至12月20日募集的同丰 A约定年化收益率为4．25％，每满6个月开放一次，类似于运作周期为半年的短期理财债基；而激进类份额同丰B采取封闭运作并上市交易。
　　从目前已成立的分级债基来看，其母基金大多为一级或二级债基，已成立的纯债分级基金仅有一只，因此仍属稀缺资源。长盛同丰的发行将扩大纯债分级基金阵营。其债性更为纯粹，是真正意义上的纯债基金，将不会以任何形式持有股票资产，以及与股票市场走势相关的其他资产，包括可转债等。换而言之，长盛同丰母基金净值将不会受到股票市场波动的影响。
　　此外，长盛同丰B份额采用了目前分级债基限定最高的3．33倍初始杠杆，即A、B份额比例不超过7∶3，对于波幅较小的债券市场，3．33倍的份额杠杆上限是较为合理的。而18个月的封闭运作期为现存分级债基中最短，同丰B的投资者可以更早实现投资收益。

收益提高受欢迎
　　分级基金由于同时具备做空机制、杠杆效应、套利机制，颇受投资者欢迎。
　　从去年年末以来，指数型分级基金屡屡成为投资亮点，除了B份额在股市反弹时有杠杆效应，分级基金A份额也有不俗表现。
　　显而易见，收益的提高也给予了一些基金公司相继推出分级基金的理由。
　　据银河证券数据统计，截至目前，在沪指整体不太理想的前提下，工银瑞信旗下共计8只基金（A／B份额分开计算）占据各分类基金年内收益榜TOP10，其中工银四季封闭债基和工银全球股票（QDII）今年来分别以 12．17％和12．59％的净值增长率折桂封闭式普通债券型基金（二级）和QDII全球股票型基金。工银添颐A份额今年来收益率也高达10．88％，高于同类平均净值增长率（4．92％）近6个百分点，在同类基金中排名第三；工银添颐B也以10．25％的同期回报率斩获同类“榜眼”；工银添利A／B今年来收益率也分别达8．74％和8．37％，在同类中均高居第六位；工银双利B也在同类中排名第九，年内净值增长率为7．11％。
　　与此相呼应的是，由于分级基金具有套利机制，一些机构也开始进驻分级基金。
　　国金证券分析师张剑辉指出，分级基金由于采取A类份额获取稳定收益、B类份额获取杠杆风险收益、两类份额套利等多种灵活的交易方式，也已经收到各路投资者的青睐，不少非公募产品将分级基金写入投资条款，甚至将其作为主要投资标的。
　　但也有业内人士认为，目前已有分级基金产品的策略和价值已经被挖掘干净，分级基金的产品设计亟待创新。