证券主持 尹武

　　昨日，反弹行情差点又成“一日游”，受欧美主要股市下跌影响，沪深两市低开高走，市场跟风盘的不足，维持震荡格局……

　　我们注意到，量能方面，两市与上个交易日相比明显萎缩。虽然是红盘报收，但盘面上看，在经济未现拐点、政策尚未进一步发力的背景下，更多的场外资金对反弹行情仍然抱持将信将疑的态度。这种权重搭台、小股票唱戏的格局在指数震荡时料仍延续，盘面的赚钱效应仍然存在，但后续指数的上攻需政策层面的进一步支持。

　　投资者的谨小慎微，反映在当前的资本市场，“7天”早已成为分析和投资的一个基本维度。“在当前市场上，未来7天理财等短期债券基金的发展空间也可能被进一步打开。”多次来本报与读者交流的富国基金如是表示。

　　我们发现，当前在资本市场中，确实处处不乏“7天”的身影。比如央行在近期的公开市场操作中，就频频祭出7天期的逆回购操作，以引导市场资金价格，调节短期资金供求。

　　据财汇数据统计，截至上月收官，今年以来央行已通过公开市场进行7天期的逆回购操作共26期，累计投放资金12500亿元，平均中标利率在3.35%—4.0%之间。这意味着，当前央行所认同的“合意”资金价格就在这一区间。

　　有专家认为，如果未来市场资金价格继续向上突破，央行可能持续加大逆回购操作，以引导资金价格的下行；而如果资金价格破位下行，央行又可以通过适当的正回购操作，引导资金价格回归其合意的区间。

　　其次，在日过千亿的质押式回购市场，“7日回购”也是机构投资者关注最多、最为青睐的一个品种。而随着基金产品创新的不断加快，“7天”也将是债券基金的一个新蓝海。目前富国基金等固定收益产品管理能力突出的公司，都已推出7天理财债基。这类产品往往都采用千元起购、免收认购、申购、赎回等手续费的低门槛、“零手续费”模式；具有每期复利，滚动投资，高效理财等优点。WIND数据显示，截至上月底，今年前三季度，银行间市场7日回购（R007）的利率均值在3.59%，日均成交量约为706亿元；去年全年，7日回购（R007）的加权平均利率的均值在4.037%左右，日均成交金额在628亿元左右。

　　面对已经到来的四季度，基金普遍判断存在结构性反弹。