商报记者 李扬帆

　　尽管昨日A股市场没有像投资者预期的那样，迎来“开门红”，但以国联安双佳B为代表的分级基金仍有上佳表现。业内人士指出，由于投资者对A股10月份走好的预期依旧较浓，具备高杠杆套利机制的分级基金进取类，很可能成为资金押宝大盘反弹的重要工具，即便大盘走势不如预期，投资者也可以借助分级基金的稳健份额进行弱市防御。

　　分级基金进取份额涨势惊人

　　随着沪深两市于9月底逐渐遏制住大盘持续下滑的颓势，市场的看多情绪出现了一定的恢复，反映到市场上的表现之一便是分级基金的进取（B类）份额在近期快速上涨。9月27日，沪深指数分别上涨2.6%和3.57%，一举收复2000点，而分级基金的进取份额当天即对此迅速作出回应，除国泰估值进取涨停外，申万进取涨幅也达到9.83%，银华鑫瑞、诺安进取、广发100B等涨幅均超过8%。据本报数据中心的统计，自9月24日以来，股票型分级基金的进取份额净值整体累计上涨7.54%，不仅跑赢同期上涨3.23％的沪深300指数，也明显好于同期整体上涨2.19％的偏股型基金。在股票型分级基金的带动下，向来稳健的债券型基金的进取份额净值也在此期间整体上涨1.85％，表现大幅优于同期仅整体上涨0.44%的债券型基金。

　　在进取型份额净值快速上扬的同时，作为防守资产配置的分级基金的稳健（A类）份额虽然涨幅有限，但均保持了向上的态势。统计数据显示，9月24日以来股票型分级基金和债券型分级基金的稳健份额净值分别累计上涨0.22%和0.08％。

　　主攻进取份额结构型行情

　　值得注意的是，虽然近期分级基金的进取份额净值呈现出较快上涨，但分化的迹象也较为明显，比如国泰估值进取在9月份最后一周的涨幅高达53.85％，银华锐进等4只股票型分级基金的进取份额同期的净值，累计涨幅也均在10％以上。但与之对应的是，有17只股票型分级基金的进取份额净值不足5％，万家中证创业成长B的净值甚至出现了0.1％的下跌。

　　华泰证券投资顾问陈勇指出，虽然昨日大盘表现不尽如人意，但对沪深两市企稳上行的预期仍是当前市场的主流判断，在大盘稳步上行的前提下，具备杠杆效应的分级基金进取份额自然能放大市场涨幅，不失为博反弹的利器。不过需要提醒投资者的是，即便后市大盘向好，其行情也只会是结构型的，由于跟踪指数标的不同，分级基金进取份额未来可能出现明显的分化。鉴于中小板、创业板仍存在较大的补跌风险，建议投资者优先选择挂钩主板蓝筹品种的分级基金进取份额。

　　陈勇还指出，经过二季度以来的持续下跌，绝大多数股票型分级基金的进取份额的杠杆率目前都超过了3倍，因此投资者如果认为后市大盘企稳上行的概率较大且有较强的风险承受能力，那么就应该选择杠杆率较大的品种，一旦反弹来临，将会给投资人带来巨大的回报。

　　弱势行情可借稳健份额避险

　　虽然股票型分级基金稳健份额9月底以来的涨幅有限，但回顾二季度以来的整个弱势行情，股票型分级基金稳健份额的表现明显优于进取份额，业内人士指出，如果大盘走势不如预期，投资者可借助分级基金的稳健份额进行弱市防御。

　　浙商证券投资顾问赖艺蕾表示，股票型分级基金稳健份额目前的平均年化收益率仅有6.81%，长期投资价值相对较低。但是，如果A股市场在后市未能摆脱持续下跌的颓势，那么此类品种的“到点折算预期效应”将逐渐体现；同时随着年底的到来，大部分股票型分级基金稳健份额将在3个月后进行定期折算，由此产生的“定期折算分红效应”逐步加强，稳健份额在年内存在一定交易性机会。不过需要提醒的是，由于前期涨幅较大，如果市场情绪转暖，进取份额溢价回升，则稳健份额面临一定的调整压力，建议投资者在近期尽量选择年化收益率高、流动性较好的股票型分级基金稳健份额，既能实现弱势避险的目的，又可以在大盘转好时及时交割离场。