公募基金从成立之时的风光无限到如今个股交易上经常10万股不到的操作，这中间到底经历了什么？这是业界需要思考的问题。

　　基金经理频繁变更之殇
　　“投资者从来都是善良的。”上海一家大型公募基金高管在接受《第一财经日报》记者采访时曾如此表示，“每一个投资者的离开可能都是因为我们真的伤了他们的心。”事实证明，的确如此。
　　记者查阅上述“大户基金”们的资料发现，基金经理频繁变更带来的业绩不稳定，可能是其规模持续缩水最终加入“大户行列”的主要原因所在。
　　国联安红利成立于2008年10月22日，当时的基金经理冯天戈任国联安基金的副投资总监；三个月之后，冯天戈不再管理国联安红利，转由吴鹏接任；一年零四个月之后，2010年5月27日，国联安红利再度变更基金经理由傅明笑兼任；两年之后，今年5月29日，施卫平开始接任国联安红利的基金经理。
　　四年期间换了四任基金经理，这对于基金持有人而言可能是难以接受的。有投资者表示：“一年一位基金经理，我实在是看不出这个基金公司真的把咱的钱放在心上。”该投资者称，“还多数都是兼任基金经理，每个人的精力是有限的，基金在投资上难以让人放心。”
　　同样位居“大户行列”的天弘永定成长成立于2008年末，短短四年不到的时间内该基金的基金经理也同样走马观花，你方唱罢我登场：从成立之时的马志强到2009年的吕宜振，再到2011年的徐正国，2012年年初再度变更为李蕴炜。

　　兼任的难获信任
　　的确，随着行业竞争的日益激烈，基金经理人才短缺的现象愈演愈烈，而记者查阅上述大户基金的资料发现，多数基金经理都是兼任的情况。
　　国联安红利的基金经理兼任状况几乎贯穿始终，而泰信中小盘精选虽然由泰信基金研究部总监亲自挂帅，但是依旧兼任泰信蓝筹精选基金经理；海富通国策导向基金经理牟永宁兼任海富通收益增长混合基金经理、海富通风格优势基金经理；长盛同祥泛资源基金经理李庆林兼任长盛创新先锋灵活配置基金经理；金元惠理核心动力基金经理侯斌兼任金元惠理成长动力灵活配置、金元惠理宝石动力基金经理；天弘永定成长基金经理李蕴炜兼任天弘深证成分指数（LOF）基金经理……
　　显然，兼任这个字眼可能在基金公司管理层层面认为是对优秀人才的“物尽其用”，但在投资者眼中，这种非专一性的管理手法更多的是一种伤害。

　　转机
　　尽管“大户”的炼成原因各不相同，但摆在这些大户面前的问题是如何摆脱这种尴尬的局面。而事实也证明，这种“大户基金”并非绝境，只要基金管理公司励精图治，转机随时会出现。
　　最好的例证是天治基金旗下的天治创新先锋。资料显示，2010年一季报披露之时，天治创新先锋规模仅剩3605.76万份，资产净值仅为4573万元。当时业界纷纷表示担心，是否面临清盘危机。
　　按照《证券投资基金运作管理办法》规定:在开放式基金合同生效后的存续期内,若连续60日基金资产净值低于5000万元,或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的,则基金管理人在经中国证监会批准后,有权宣布该基金终止。
　　然而，近两年来，天治创新先锋“知耻后勇”，随着公司层面对该基金赋予更多的关注，这只曾经面临清盘的基金已然翻身。Wind资讯统计数据显示，截至今年二季度末该基金资产净值已经达到2.19亿元，在同类基金规模排名倒数第54位，暂时摆脱了“清盘危机”。
　　对此不少业内人士称，任何一家公募基金公司出现“大户基金”都感觉到颜面尽失，因此多数情况下，基金公司管理层都会将更多的资源向这类产品倾斜，赋予更多的“支持与关照”。“毕竟谁都不愿意成为第一只被清盘的基金，那样对于品牌的影响太大了。”上海一家基金公司的高管表示，“但是，在当前羸弱的市场中如何使规模快速回升，摆脱“生死线”的折磨并非易事，投研团队的实力依旧是关键所在。”