深圳商报记者 李 玲

　　证券业协会近日向各承销商、询价对象下发了《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》（以下简称《通知》），首次明确一级债基及集合信托产品不得参与打新。记者昨日采访业内人士，他们认为这意味着一级债基将变身为纯债基金，收益将出现明显下降。

　　债基、集合信托产品

　　双双出局

　　据了解，此次改革主要是为了落实《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》和《证券发行与承销管理办法》（2012修订版）的相关规定，明确了市场持续两个月关于叫停机构“博差价”型打新的政策争议。

　　从记者获得的这份通知来看，最重要的政策变化在于，自发布日起，停止受理一级债券型证券投资基金和集合信托计划成为新股配售对象的备案申请；停止已完成备案的一级债券型证券投资基金和集合信托计划的新股配售资格。

　　有统计显示，截至目前，国内资本市场共有一级债基127只，占债券基金总数约四成。年初以来的IPO市场，各一级债基参与新股申购共计达154次，获配2.02亿股。各集合信托计划参与新股申购共计达30次，获配3518万股。

　　在通知下发后，这些产品的打新行为都将停止。但有业内人士质疑，一般此类文件均由证监会下发，而证券业协会属于行业自律性组织，此次文件由证券业协会下发十分蹊跷。很多一级债基都将打新写入了基金合同，这是否意味着这些产品的合同都需要进行修改？同时，证监会、银河等对于一级债基的分类并不相同，到底按照哪个标准进行划定文件中并没有明确规定。

　　银河基金研究中心则表示，《通知》主要是对一级债基网下配售资格做了限制，出发点在于避免一级债基由于其“不纯”的打新动机而影响新股发行定价的合理性，其根本目的不是为了限制一级债基申购新股。因此，一级债基虽然不能再进行新股的网下询价和配售、不能影响新股的发行定价，但是若有定价合理的新股发行，一级债基还是可以通过网上申购参与该新股的投资。

　　一级债基

　　收益将降低

　　业内人士认为，此次改革对于一级债基的影响最大，停止打新也意味着一级债基将变身为纯债基金。记者在采访中了解到，很多一级债基在发行时都将打新股作为主要宣传点，被禁止打新后，收益将出现下滑。

　　银河基金研究中心数据显示，2011年纳入统计的开放式一级债基新股贡献整体为正值，平均收益贡献达1.52%。从一级债基参与新股个数来看，2011年内其平均参与新股申购达11.30只，其中最多的达到42只。全年一级债基新股获配总金额约为81.4亿元，其中绝大部分为网下配售所得。2011年一级债基网下累计获配新股79.38亿元，占全部打新的97%。

　　大成基金认为，收窄参与新股询价及配售机构范围，是监管机构加强对新股询价及配售的监控和监管的重要举措，此举有利于合理控制新股询价及申购风险，令新股定价更趋合理，也有利于保护投资者利益。

　　富安达基金则认为，打新收益在一级债基收益占比较大，限制打新后将使得一级债基蜕变为纯债基金，并专注于固定收益品种的投资。但是另外一面看，也是让一级债券基金这个基金品种回归为低风险稳定收益的固定收益的定位。