| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年06月18日 10:30 |
作者： |
吴心韬 |
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本报记者吴心韬
传统优势产品ETF版本
据PIMCO向美国证券交易委员会（SEC）提交的申请，这三只ETF产品分别为PIMCO多元化收入ETF、低久期ETF和实际回报ETF。
PIMCO多元化收入ETF的65%资产将投资于不同期限的各类主权债券和企业债券，债券久期分别在3年至8年不等，同时也将投资于高收益债券。
该产品被视为PIMCO多元化收入基金的ETF版本，后者的资金管理规模超过55亿美元，年化收益率在4.5%左右，在过去很长一段时间里，其表现好于行业平均水平，只是产品费率相对较高，达1.15%。目前萨克斯共同基金排名（Zacks Mutual Fund Rank）给予该基金的排名为“1”或“强烈买入”。
第二只产品为PIMCO低久期ETF，由于该产品的资产配置品种的久期多为1年至3年，因此拥有较低的利率风险。该产品还将至少配置10%的资产于高收益证券、10%的资产于新兴市场证券以及30%的资产于外币债券。
该产品被视为PIMCO低久期基金的ETF版本，后者资金管理规模超过210亿美元，收益率达2.5%。但该产品目前的萨克斯排名为“4”，即“卖出”。
第三只产品为PIMCO实际回报ETF，其策略为在采用谨慎投资策略的同时，最大化实际回报率。具体而言，其将至少配置80%的资产于通胀指数型债券，包括美国以及非美国的政府、政府机构和公司债券。
该产品被视为PIMCO人气产品——实际回报基金的ETF版本，其资产管理规模超过230亿美元，收益率达2.5%。虽然该产品的成本和周转率都相对较高，如费率为0.9%、年周转率为129%，但是相对于其他同类型产品，PIMCO的实际回报基金长期表现突出。目前萨克斯给予该基金的排名为“1”或“强烈买入”。
趁热打铁再创辉煌
今年3月，PIMCO的总回报ETF（BOND）正式发行，首秀表现惊艳，截至6月5日涨幅达到5.1%，高于其旗舰产品总回报基金2%的涨幅。目前BOND的资产规模接近13亿美元，其资产增速水平让大多数主动管理型基金产品羡慕嫉妒恨，并被分析人士认为极大地提振了行业对债券ETF产品的兴趣。
据美国金融机构黑石的监测数据，截至5月底，美国今年新增113只交易所交易产品（ETP），累计筹资27亿美元，其中，BOND资产规模位居榜首，且规模较第二名高出约215%。
《福布斯》杂志分析师马克·普罗索表示，BOND成功的原因有二：第一，这只ETF是全新产品，不受已有25年历史的总回报基金的影响；第二，总回报基金的资产管理规模超过2500亿美元，这使其头寸变动困难，且明显限制其投资计划的广度，而BOND投资灵活度和积极性更好。
另外，美基金分析机构IndexUniverse分析师奥利弗补充道，费率偏低也是BOND成功的原因之一，BOND的年费率在0.59%，比PIMCO的共同基金平均费率低30个基点。
奥利弗还分析，新增3只ETF旨在丰富PIMCO的ETP，使公司拥有主动型和被动型的各类ETF。另外，PIMCO掌门人比尔·格罗斯的明星地位会把ETF产品带入新的发展阶段。
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