| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年05月15日 09:37 |
作者： |
宋旖旎 |
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众禄基金研究中心宋旖旎
保本基金有望打破单月发行历史纪录。本月初已有鹏华金刚保本、中海保本、大成景恒保本和交银荣安保本四只基金亮相，另有已获批的5只保本基金等待入场，随时可能超越去年4月发行4只的最高纪录。
买旧不如买新
被誉为资金“避风港”的保本基金收益有三重奏，首先，发行期或保本过渡期购买并持有一个保本周期（一般为3年）后赎回的，可实现保本，这是最基本的一重收益。而大部分已成立且未到期的保本基金日常申购并不保本，所以在认购期购买保本基金比较合适，买旧不如买新。
目前市场上有7只基金已完成一个或两个完整的保本周期，且均实现保本，平均年化收益超过16%，其中南方避险、金鹿保本和银华保本已进入下一保本周期，而宝石动力、嘉实保本、万家保本和金象保本已分别转型为宝石动力混合、嘉实优质、万家增强收益债基和国泰沪深300。
其次，保本基金通常能超越比较基准，跑赢3年定期存款利率（5%）或3年期国债利息（5.58%），保本基金为喜欢储蓄和买国债的朋友提供了另一种投资选择。
众禄基金研究中心数据显示，今年以来截至5月9日，21只保本基金的平均收益为2.0384%，折合成年化收益率为6.67%，其中15只年化收益超过3年定期存款利率，12只年化收益超过3年期国债利息，排名靠前五只基金为：招商安达保本（15.82%）、南方恒元保本二期（9.32%）、银华永祥保本（9.04%）、国泰保本（8.66%）和兴全保本（8.58%）。
规模增长3.3倍
基础市场表现较好时，保本基金参与股市投资或通过股指期货的杠杆作用来获得更多超额收益。当然由于投资股票、权证等风险资产占基金资产的比例不高于40%，所以不能指望收益像股票型基金一样有爆发性上升空间。
目前1061只开放式基金中，保本基金22只，规模达487.37亿元，虽然仅占整个市场规模的2.14%，但发展迅猛，2011年底保本基金规模突破437亿元，是前一年的3.3倍多。
看空股市看好债市
观察大盘涨跌幅与基金发行数量关系图发现，保本基金在跌幅达15.4%的2004年有4只保本基金成立，发展缓慢；大熊市2008年（-65.39%）保本基金的发展陷入停滞期；跌幅达21.68%的2011年迅速扩容，成立了17只；今年二季度，保本基金发行又迎来小高潮，5月14日前已有鹏华金刚保本、中海保本、大成景恒保本和交银荣安保本四只基金宣告发行，另有已获批的长盛同鑫二号保本、东吴保本等5只保本基金等待入场。可见保本基金多在熊市中后期入市，另一方面也反映基金可能认为目前大盘仍在筑底，震荡概率大，相较股市更看好债市。
目前经济增速放缓，国内的通胀水平仍将继续逐步回落，政府经济工作的重点从控通胀转向保增长，财政政策将更加积极，货币政策步入降准及降息周期通道中，这些都利好债市，同时也使债券类资产处于较有利的投资环境中。
在发保本基金保本周期保本策略比较基准拟任基金经理3年固定比例投资组合保险策略（CPPI）三年期银行定期存款税后收益率项廷锋3年VPPI可变组合保险策略三年期银行定期存款税后收益率朱文辉3年固定比例投资组合保险策略（CPPI）三年期银行定期存款税后收益率刘俊3年恒定比例组合保险策略（CPPI）三年期银行定期存款税后收益率戴钢王宗合3年固定比例投资组合保险策略（CPPI）三年期银行定期存款税后收益率张乐赛
基金交银荣安保本大成景恒保本中海保本鹏华金刚保本诺安汇鑫保本发行日期05-14～06-1505-10～06-1305-07～06-0105-03～06-0804-18～05-23
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