| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2012年05月14日 16:44 |
作者： |
冯庆汇 |
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继去年保本基金发行热潮过后，今年5月又进入了保本基金发行的小高潮。
Wind数据显示，截至5月2日，22只已成立的保本基金累计净值均超过1元，无一亏损。同时，目前市场上已经结束保本周期的所有保本基金也均100%实现保本，保本期间复合年化收益率平均为16.74%；今年以来截至5月2日，21只保本基金平均收益率2.14%，折合年化收益率亦达6.78%，表现平稳。
以2011年成立的保本基金来看，截至2012年4月27日，18只保本基金均获得正收益，平均收益率为3.47%。其中，诺安保本自去年5月13日上市以来，累计净值收益率4.8%，在同期成立的同类基金中位居第一。
建立防守垫的好时机？
当前正在发行的保本基金有中海保本混合、诺安汇鑫保本、鹏华金刚保本、大成景恒保本，加上即将发行的交银荣安保本，同时在发的保本基金将达到5只。
交银施罗德投资总监项廷锋表示，在复杂的市场环境中，保本基金优势较为突出。对保本产品来说，最开始积累"厚厚"的防守垫是未来优秀业绩的重要因素，而目前或已处于保本产品建立防守垫的良好时机。如果说市场普遍认为2011年四季度以来的上涨可以看作是"牛市"的上半场的话，债券牛市的下半场也许"在路上"，他认为企业债或将迎来大发展，为提升债券投资回报打开了空间。
同时项廷锋认为，股票市场面临可能的转机，或许将为保本基金建好安全垫后为追求了绝对收益提供市场空间。在未来的3年里，随着股票估值在低位盘整，市场上涨空间或将远远大于下探空间。
中海保本混合基金拟任基金经理刘俊也表示，尽管"五一"期间主板退市、降佣制度变革多项利好政策密集出台，但总体经济形势仍未见明朗，GDP连续5个季度增速下滑，投资、出口、PMI等经济数据均显疲弱，A股市场可确定性转机尚未到来。刚刚公布的4月PMI续升至一年新高53.3，亦显示经济增长动能依然不足。在此阶段，通过保本基金介入市场，把握债市目前余温未冷之机，迅速积累安全垫，在保本的情况下择机赚取股市上涨收益，既可以避免中期小牛市来临的踏空风险，其保本属性又可以为投资者免除本金亏损的后顾之忧。
产品差异不大
目前发行的保本基金保本周期一般为3年，通常采用CPPI策略运作，退可求保本，进可求增值。在保守策略下可变身为纯债基金，在积极策略下可变身为混合基金，参与股票、权证类风险资产投资。在确保本金安全的前提下，还可以利用部分资金投资股票市场，适时出击，获取资产保值增值。同时，一般基金公司还会和第三方担保公司共同为投资者提供认购本金保障。
几只正在发行的产品特性都较为类似，差异不大。以中海保本混合基金为例，该基金也是为认购并持有3年到期的投资者提供保本承诺。其股票配置比例最高可达40%，在保本的机制下进行基金管理，可谋求更高收益，同时该基金采用经典CPPI策略保本机制，并且由中国投资担保公司担任担保人，保障本金安全。
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