| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年03月05日 09:41 |
作者： |
|
| |
基金业的各种投资策略越来越丰富了：几年前，兴业基金引入社会责任投资概念，现在已遍地开花；再到去年国泰发行了事件驱动型基金，目前也渐成气候；如今，又有公司开始发行逆向投资基金，其他公司已经跟进申报了同类产品。但是，需要提醒业界的是，正如投资大师塞思·卡拉曼所说，逆向投资就像一把玄铁重剑，只有功力达到一定境界的高手才能运用自如，否则很可能不仅战胜不了对手，反而一不小心会把自己砍成重伤。逆向投资流派的一位大师安东尼·波顿也频频告诫同行，逆向投资最容易犯的一个错误就是买入过早。
所谓逆向投资，简单说就是与市场主流相逆，避开热门股、寻找不被市场关注，股价被严重低估的股票。这类股票的估值在一段时期内低于历史平均水平，其风险一般已被市场充分甚至过度反映；还有一类是景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票，或者公司经营存在复苏但市场预期有限的股票。当未来市场对这类股票的价值开始正确反应时，更容易获得更高收益。
在此前的A股市场上，虽然没有一只名为逆向投资的基金，但也有不少基金经理在运用这一策略。从过往几年的市场表现来看，运用逆向投资的基金在很长一段时间内基本没有好结果，有的甚至受伤颇重。比如，2010年中小盘成长股尽管估值相当高，但依然高歌猛进，表现极其亮丽。同时，包括金融地产在内的大盘蓝筹价值股尽管经营业绩持续向好，估值水平已处于相对历史低位，但股票价格屡创新低。一位被称为逆向投资者的基金经理便运用逆向投资策略，在很多投资者选择卖出金融地产股时开始增持，越跌越买，其选择也非常鲜明，大笔增持房地产行业的龙头股“招保万金”，这也导致净值在此后的房地产板块一波波的下跌中受伤惨重，全年业绩排名处于下游。
同样，如果你在2011年资源板块调整时逆向买入，不但不会给你回报，反而还会让你承受极大的压力。但到了2012年，煤炭，有色等纷纷领涨，坚持配置这些板块的基金又迅速领跑于同行。这再次告诫了投资者要想运用这种方法需要慎重。
“在逆向投资过程中，最容易发生的就是买在次低点，割在最低点。”一位基金投资总监说。因此，需要提醒投资者的是，如果你要申购逆向投资基金，有两个先决条件：首先要选择那些过往业绩显示出具备价值投资功力的基金经理；其次，要有足够的耐心等待，因为当基金逆向买入某类冷门股时，很难预计究竟需要多久市场才会关注到这些个股。逆向投资基金不会像有些基金靠追逐成长股、热门股短时期就能体现出业绩。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
