| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2012年02月24日 08:01 |
作者： |
郭兴艳 |
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2月22日，中国证监会颁发首批“基金第三方销售”牌照，诺亚财富榜上有名，彼时，诺亚董事局主席汪静波正在香港。
2010年11月，诺亚财富（NOAH.NYSE）登陆纽交所，创造了10亿美元的财富神话。示范效应下，第三方理财机构汹涌而起鏖战内地，但诺亚财富又一次走在前面，走到了香港，开设其香港分公司，满足中国富人客户的“离岸美元财务需求”。
第三方理财“走出去”
诺亚（香港）总经理章嘉玉称，诺亚财富拥有24000多个客户，其中活跃客户逾1000人，这些人对离岸美元的财富管理需求强劲。诺亚（香港）的客户入场门槛为1000万港元以上，与其他私人银行相若。
有第三方理财机构人士向《第一财经日报》记者表示，中国高资产净值人士离岸资产达人民币20万亿元，离岸市场是私人财富管理的巨大市场，其中便包括投资移民、税务管理和家族遗产传承等。
在接受本报记者专访时，汪静波也指出，诺亚财富进军香港是应客户要求，“有的客户过去使用海外私人银行，三五年下来发现没有理解他们的需求。”但她强调，在业务推展上，诺亚（香港）将非常保守，先建立研究团队力量，目前产品仍在筛选中，已跟踪二三十个产品。
据本报记者了解，诺亚（香港）潜在的产品供应商包括工银国际、光大国际、欧洲私募股权基金Permira，以及诺亚财富第二大股东沈南鹏执掌的红杉中国、私募教父赵丹阳的赤子之心。
第三方理财乱象
离岸市场的蛋糕相当诱人，然而对于诺亚财富领头的第三方理财机构，其上游收费模式、监管真空、竞争乱象等质疑声一直在内地不绝于耳。
据了解，诺亚财富向上游的收费分为募集费和持续管理费两种，一般介于1%~1.5%之间。目前，中国第三方理财机构大都采用向金融产品供应商收取佣金、免费向客户提供咨询服务的盈利模式。而境外类似机构往往采用上游收费和客户固定收费并行的盈利模式。
建立于1986年、由员工全资拥有的伦敦资本亚洲，便采取双轨模式。伦敦资本亚洲有限公司行政总裁罗格弘（Philippe Legrand）曾向本报记者表示，这种独立资产管理即第三方理财概念，在欧洲、瑞士和美国已是成功营运的模式，但在亚洲仍相当陌生，其中也包括中国香港。
据介绍，第三方理财已在北美财富管理占领六成份额，目前中国财富管理7%的市场份额属于第三方理财，而诺亚财富已夺取其中一半。
诺亚财富上市后，大量第三方理财机构涌现，销售产品涉及信托、私募基金、公募基金和房地产信托基金等，产品涉及资金往往上亿元。而目前，内地从事第三方理财的机构只需完成工商注册，以区区几十万元注册资本开展业务。
由于入门门槛低并有监管真空的“便利”，不少基金经理和销售人员，也都纷纷跳入第三方理财的蓝海，颇有人人“第三方”的味道。
在香港，伦敦资本亚洲和诺亚（香港）这类第三方理财机构，均需获得香港证监会签发的第一、四及九类牌照（证券交易、证券咨询和资产管理牌照），受香港证监会监管。前者还受到英国金融服务监管局（FSA）、美国证券交易委员会（SEC）和英属曼岛政府的保险及退休金管理局（IPA）监管。
感叹香港监管机构半年时间便颁发牌照的高效的同时，汪静波并不认同内地第三方理财处于监管真空的说法。“我们处在分业经营、分业监管的环境――保险产品由保监会管、PE由发改委管、共同基金由证监会管。我们提供的是分业经营下的混业服务，涉及到大的监管体制改革，需要时间。”
汪静波强调，第三方理财机构不应是简单的产品分销商。在研究和风控的前提下，有观点地选择产品能让客户获利。她说，第三方理财机构并不经手客户资金，只是充当顾问角色。
激烈竞争下，第三方理财机构理财师流失严重，底薪加佣金提成的激励机制下，理财师为佣金频繁鼓励客户换仓的行为，也与其独立理财顾问身份相佐。
“就好像登山，我们在前面走，看后面不多，”试图轻描淡写竞争白热化，但对于乱象，汪静波认为，“每家公司定位不同，都想获得生存空间，但最重要是合规。”她指出，很多人认为第三方理财门槛不高，“其实信用门槛很高，无序竞争我也会害怕。”
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