2011年国内资本市场一片惨淡，股市债市"双熊"，尤其是股市跌幅超过20%。基民亏损程度堪比2008年。有调查显示，今年七成以上基民亏损，51.5%的被调查者投资基金亏损10%-30%。
　　对于2011年来说，中国基金业不妨用“乏善可陈”一词来概括。股债双“熊”的市场下，逾七成基民亏损已让基金苦不堪言，个股“黑天鹅”频繁掠过更是让不断“踩雷”的基金不堪重负。
　　2011年，对于基金经理们而言，是如同梦魇的一年，更是值得深思的一年。历经去年和今年投资业绩的大起大落之后，许多基金经理开始审视自己的投资逻辑，实质性“价值投资”重归于更多基金经理的视野，“确定性”投资则渐渐成为基金经理们新口头禅。

　　基金巨亏的“杯具”
　　2011年国内资本市场一片惨淡，股市债市“双熊”，尤其是股市跌幅超过20%。基民亏损程度堪比2008年。有调查显示，今年七成以上基民亏损，51.5%的被调查者投资基金亏损10%-30%。
　　偏股基金是大部分基民亏损的“元凶”。统计数据显示，截至12月15日，股票型基金今年平均跌幅超过23%，混合型基金平均跌幅超过20%，无一取得正收益，跌幅最大的近40%。
　　债券基金在2008年股市大跌时曾风光无限，被基民视为“避风港”。然而，时隔3年，债基也风光不再，虽然三季度后有一波反弹，但积重难返，整体全年录得负收益，只有少量债基上涨。QDII今年平均亏损也超过20%。
　　货币基金成为2011年基金中唯一的亮点，整体取得超过3%的正收益，接近一年期定存，虽然不高，但相比股基和债基已经是独占鳌头。

　　基金业光环褪色
　　股市单边下挫，基金全面亏损、发行困难，规模停滞不前……证券投资行业的严冬，令2011年的基金投资索然无味。而更让基民郁闷的，是光环褪去后的基金公司带给他们的伤痛。
　　最具代表性的案例当属去年一举成名摘取年度排名桂冠的华商基金：截至12月20日的数据显示，去年风光无限的华商盛世成长，净值跌幅高达27.95%，甚至跑输同期沪深300指数(跌幅约为24.5%)。更令无数基民失望的是，华商旗下的债券型基金今年也难逃亏损的命运，遭遇“股债双杀”的华商系显然卫冕无望，更成为最“悲催”的反面典型。
　　业内人士认为，“今年股市风格较去年出现了明显的风格变换，以往的高成长小市值个股成为了今年市场中的大熊股。基金经理的操作思路能否跟上市场的风格变幻及时转向很重要，规模迅速扩张后投研体系的建设和支持能否跟上更关键。”今年中期，华商原总经理助理、投资总监庄涛转投中信产业基金被看作其投研体系一次不小的地震。业界盛传庄涛的出走或许正是因为与孙建波的操作理念冲突所导致。对于这场外界看来的“地震”，华商内部至今仍保持平静，华商基金投资总监一职依然空缺。
　　去年华商之所以表现优异，与踏准板块、选中飙涨个股不无关系。然而，今年以来市场风格迅速转换，数据显示，今年以来中小板、创业板指数跌幅均超过30%，“高成长”的中小盘股在今年惨遭屠戮，股价被腰砍的中小创业板个股比比皆是，而华商基金却依然重仓配置小盘股、新兴产业，导致其今年净值大幅下跌。

　　重归“价值投资”
　　值得关注的是，在今年中小盘股乱象丛生的冲击下，近来越来越多的基金经理已经开始重归“价值投资”路径，开始加仓目前价值凸显的蓝筹股。多位基金经理在接受记者采访时均表示，在中国经济下滑已成定局的背景下，需要更多考虑投资的“确定性”而不是“成长性”，尽量规避系统性风险才是目前最需要重视的问题。
　　2011年A股市场即将蹒跚收关，而2012年是否会为我们带来新的机遇？业内资深人士建议，首先要寻找确定稳定增长类个股，迎接估值切换，主要范畴包括食品、医药、旅游、信息服务等；其次是关注政策的动向，政府在未来可能更关注就业和投资的稳定性，因此未来可能会出现针对性的减税，利好农食产品加工、物流、餐饮服务等，重点项目的审批加速或恢复，利好核电、轨道交通、电力设备等，产业规划或整合文件的出台，利好新能源、新材料、节能环保等，货币政策的微调则利好银行、地产等低估值板块；最后需要长期关注的投资主题是军工板块。