| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2011年12月06日 08:15 |
作者： |
徐皓 |
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每经记者 徐皓 发自上海
分级债券基金A类份额 （固定收益份额）的吸引力似乎正在大幅减弱。近期，部分到期开放申购赎回的分级债基A类份额遭遇大幅赎回，从而也造成B类份额杠杆率的下降。而正在募集期的新基金也遇到同样的困境，A类份额募集不理想以至于无法如期成立。
“开放日”遭遇巨额赎回
近期，万家添利A、天弘添利A分别在第一个份额折算日打开申购赎回，且都无一例外都遭受大额赎回。
公告显示，万家添利A净赎回份额为10.23亿份，而首次份额折算后，万家添利总份额剩下16.08亿份。而《每日经济新闻》从基金人士处了解到，天弘添利A在开放日同样遭遇大额赎回。此前，最早到期打开申购赎回的富国天盈A也被净赎回11.46亿份。
与此同时，新发行的分级债基也并不顺利，鹏华丰泽分级债券便因A级份额募集情况不理想而延长募集一周。
收益率低吸引力下降
六个月前，分级债基A类份额尚“一票难求”，富国天盈A、天弘添利A、博时裕祥A等都是一日售罄。而在如今的市况下，这种半封闭式固定收益份额却渐渐失去吸引力。
“这主要跟资金收益率上升有关。”有基金业人士告诉《每日经济新闻》记者，A类份额以个人投资者申购较多，图的是其稳定的收益。目前不同分级债基的A类份额约定年化收益率在4.5%~5%之间。
然而从下半年开始，随着市场资金面的持续趋紧，利率走高，银行理财产品、货币基金年化收益率均大幅提升，冲淡了A类产品的优势。目前货币基金7日年化收益率平均水平达到4.67%，近一个月平均7日年化收益率也达到4.34%。同时，货币基金无申购赎回费用，流动性也很好。
这样的情况或在短期内持续。近期博时裕祥A、长信利鑫A均将陆续到期开放申购赎回，其中博时裕祥A的约定年化收益率上调到5%，即便如此，A类份额的优势也并不突出。
B类份额“被迫”降杠杆
另一个值得注意的隐形风险是，A类份额大幅缩水后，引起与B类份额份额配比变化，从而导致B级杠杆率下降。而B级均是上市交易品种，二级市场的价格走势也可能因此出现波动。
公告显示，份额折算后，富国天盈A与天盈B的份额配比变为1.296:1，万家添利A和万家添利B份额配比为1.08:1。据《每日经济新闻》记者粗略测算，天盈B的杠杆率从最初的3.33倍降至2.3倍左右，而万家B的杠杆率也降至2.17倍。不过，从这两个份额杠杆率下降后复牌的首个交易日情况看，走势基本平稳，并未受到太大影响。
此外，部分新发行的分级债基也由于A类份额募集情况不达预期，而使B类份额的杠杆率未能做“足”。如近期刚成立的天弘丰利B的初始杠杆为3.45倍，而非此前设计中预设的4倍初始杠杆。鹏华丰泽预设的初始杠杆为3.33倍，如从其延期发行的境况来看，也很可能达不到这一杠杆率。
业内人士表示，近期，债市逐渐转暖，投资活跃度有所提升，而分级债基激进份额杠杆率下滑，可能对其在二级市场的投资价值造成一定影响。
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