兴业全球基金 李小天

　　基金长期业绩优秀是一件多么难以达到的任务，从以下数据大概能略窥端倪：

　　据ｗｉｎｄ资讯数据，所有股票型基金中，从过去近五年的时间内（２０１１年截止１１月１７日），每年业绩排名都跻身前１／２阵营的基金，只有绝无仅有的一只——兴全全球视野，其也成为过去五年整体业绩排名第一位股票型基金。同样，在所有的混合型基金中，这５年每年业绩排名都名列前１／２的基金只有四只，其在过去五年整体业绩排名中分别为第１、第３、第４和第１４位。

　　如果把条件放宽，在５年中有４年名列前１／２阵营的股票和混合型基金有多少只呢？结果也并没有显著的大幅提升，共８只股票型基金和１８只混合型基金。

　　这至少说明了三件事：

　　第一、基金业绩长期表现优秀是很可贵的，大部分基金都难以达到这个目标。

　　第二、长跑成绩优秀是稳健业绩的累加，持续表现在行业中占据中上，在时间的发酵下已足以在同类基金中脱颖而出。上述提到的连续５年排名前二分之一的５只基金中，绝大部分从未做过基金业绩的年度冠军，甚至连年度前１０名都很少入围，然而在长期业绩中却表现可圈可点。

　　第三、短期业绩优秀固然抢眼，但可持续性并不强。当昔日的年度冠军连行业的前１／２都难以保证持续，其中究竟有多少含金量可想而知。

　　问题在于，既然基金业绩长期持续表现优秀如此困难，为什么投资者仍然愿意为短期冠军买单呢？

　　《聪明的投资者》中对这种行为模式有精确的描述：大多数投资者多会以连续上涨为假设直接购买上涨最快的基金，这是理所当然的，心理学家已经证明，人类有一种与生俱来的倾向，认为可以通过短期内的一系列结果对长期趋势做出预测。因此，如果某只基金胜过了市场，直觉就会告诉我们，它将继续有优异的表现。

　　但遗憾的是，金融市场似乎并不按这个规律出牌。按照近期记忆来投资，经常如同巴顿·比格斯所说，像“开着跑车飞驰在陡峭的山崖上，但只靠后视镜来认路一样危险”。

　　正因如此，相对于短期业绩而言，长期持续的业绩更具备可参考价值，虽然它也同样是历史，也并不能说明一切。但聪明的投资者总会发现，选择一只优秀的基金值得花费时间和精力，多比较，多了解，随后再交给时间带来丰厚的回报。