| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年10月24日 08:58 |
作者： |
江沂 |
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□本报记者 江沂 深圳报道
十一长假之后，债券市场迎来了一波明显的反弹行情，一扫今年以来阴霾阵阵的局面。上周共有157只债基（A、B、C份额分别计算）实现正收益。债市持续向好给债券基金带来了久违的“吃饭行情”，但债券基金经理普遍认为，未来“吃饭行情”能延续多久，还要看CPI见顶、货币政策会否转向等重要变量。
“纠错行情”引发上涨
从债券市场走势来看，9月底以来的行情符合触底反弹的特征。在9月最后一个交易周中，一些本来已被视为跌无可跌的债券品种遭受机构抛售。据了解，其中不乏一些券商理财产品迫于到期压力被动“砸盘”。但从十月份的行情来看，债市的复苏非常明显，且并不局限于某一类品种。首先是利率品种反弹，随后信用债尤其是高信用等级的信用债开始反弹，使市场预期趋于向好。债券的回暖带动债基净值攀升，近两周也是债券基金今年以来收益最佳的两周。
中国证券报记者采访中发现，债券的“跌无可跌”是底部反弹的直接原因。在9月底，不少债券基金经理已经忍不住加仓。有基金经理认为，在9月底已经感觉信用债、转债机会很多，最后一个交易周加仓不少。当时一些大盘的银行转债跌跌不休，银行股已经处于估值低谷，其转债的投资价值比正股还要高，安全边际非常大。但当时仍出现接连不断的下跌，市场的不理性带来了相当多的投资机会。从近期的表现看，市场如约出现了“纠错行情”。
基金关注CPI走势
对于二级市场的投资者来说，近两周投资杠杆债基进取份额的收益相当明显，此前市场的调整引发的高折价率，在市场反弹时令进取份额投资价值十分诱人。以涨幅最大的天弘添利为例，七个交易日涨幅超过30%，折价率缩小加上净值上涨，给投资者带来丰厚回报。
不过对于大部分的投资者来说，债券投资获得低风险稳健收益的投资。有基金经理认为，真正的“吃饭行情”将来源于资金紧张状况的缓解。“一是CPI见顶趋势明显，在这几个月见顶之后，视乎央行会否下调银行准备金率。一旦下调，债券市场将有整体的投资机会，这是历史的规律。”深圳的一位固定收益总监告诉记者。他认为，目前债市行情很大部分提前反映了资金面放松的憧憬。从目前看，基金经理最为关注的仍是CPI走势，从历史经验来看，在CPI下行的情况下，债券基金曾出现了一波表现极佳的行情，这也给弱市里的投资者带来了曙光。
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