公募基金半年报本周一披露完毕。天相投顾对61家基金公司旗下763只基金半年报的统计显示，上半年公募基金合计亏损达到1254亿元，按此计算，平均每只基金亏损约1.6亿元。基金的大幅亏损，主要受累于上半年Ａ股的显著调整，同期沪指下挫1.64%。而2010年上半年公募基金亏损4398亿元，下半年则盈利超过4000亿。

　　偏股基金为亏损主力

　　数据显示，上半年可对比的763只基金（分级基金及债基A/B/C均按一只基金统计）半年报显示，基金投资者亏掉了1254.33亿元，按每月22个交易日粗略估计，相当于基金投资人每天亏损9.50亿元。而基金公司收取的管理费仍达149.22亿元。

　　由于上半年A股持续低迷，上半年基金亏损严重。天相统计数据显示，全部基金中，股票型基金和混合型基金分别亏损789.45亿元和478.55亿元，仍是亏损的主要来源；此外，由于债市低迷和新股表现不佳，债券型基金也未能幸免于难，179只债券型基金共亏损6.01亿元；QDII基金上半年也出现亏损。

　　从整体看，只有货币市场基金和保本基金上半年保持盈利。

　　从基金的平均业绩看，上半年基金的表现落后于大盘，出现超过千亿元的亏损也与基金上半年的运作水平有关系。根据此前的wind数据，476只偏股型基金(含股票型、偏股混合型、平衡混合型)平均业绩为-6.74%，只有42只获得正收益，而同期沪指下跌只有1.64%。

　　在上半年市场泥沙俱下的下跌中，基金专户产品也未能幸免，净值纷纷跌破一元面值，部分专户今年以来的跌幅超过10%甚至接近公认的20%清盘线。由于基金一对多产品规模大多在1亿元到2亿元之间，有的甚至只有数千万元，他们的建仓对象多以中小盘股为主，而这些股票恰恰是今年以来跌幅最大的板块，不少中小板、创业板股票价格跌幅超过50%，这给专户产品也带来相应的损失。成立于去年下半年的易方达交行灵活配置2号、易方达招行双核1号则纷纷跌破面值。

　　基金业绩冰火两重天

　　除专户外，易方达公募基金业绩也十分不理想，从年初至今，易方达科讯，跌13%，易方达平稳增长，跌11%。北京刘女士作为易方达基金持有人向记者表示，易方达作为实力和

　　投研能力都很强悍的大型基金公司，可这样的业绩却难以让投资人满意，她表示将逐步赎回手中的易方达基金。

　　相形之下，不少中型乃至小型基金公司今年以来表现优异。其中，鹏华消费优选、鹏华新兴产业均在此轮市场波动中胜出。银河数据显示，截至8月15日，鹏华消费优选今年以来净值增长率为6.25%，在267只同类基金中名列第一，在市场持续下行，同类基金平均亏损10.82%的境况下，两只基金产品成功逆市飘红。

　　平衡型基金方面，富国天源在银河证券的基金评价体系中，跑出同类排名六项第一的优秀表现。据银河证券统计数据，截至8月12日，在过去三个月、过去六个月、今年以来、过去一年、过去两年、过去三年的排名上，富国天源均位居同类产品榜首。债券基金方面，工银

　　双利今年以来收益率在普通二级债基中拔得头筹。

　　机构散户反向操作

　　虽然上半年偏股基金大幅亏损，但货币、保本基金整体盈利，但在投资趋势上，机构投资者做出的选择恰与上半年的盈利情况相反。

　　基金半年报公布的持有人结构显示，上半年货币基金遭遇巨额赎回，机构投资者赎回量大。据天相投顾统计显示，今年中期机构持有的货币基金总份额为619.52亿份，比年初大幅减少438.58亿份，净赎回比例达到41％。但除此之外，机构投资者增持了几乎所有其他基金，其中增持股票型基金183亿份，封闭式基金（包括创新封闭基金）97亿份，混合基金47亿份，债券基金93.14亿份。

　　但个人投资者的操作则恰恰相反。个人投资者整体上对偏股基金进行赎回，其中以混合型基金最多，达到106亿份。此外个人投资者还全面增持低风险基金，除了增持货币基金111亿份，还净买入债券基金120亿份，净买入保本基金达到125亿份。

　　展望后市，日前发表的平安大华中期宏观策略报告指出，2012年中国有望迎来基德兰德理论引导的新经济增长周期，在A股估值处于历史第三次低位的背景下，当前的投资策略是“适应通胀，迎接成长”。“当前沪深300动态市盈率只有11倍不到，接近2005年的1000点水平的估值水平，也和2008年的1800点的估值水平相当，一般而言，估值底之后一般会迎来政策底和市场底。目前市场正处于熊末向牛初过渡的转换期，是非常有吸引力的估值区间。”