| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年08月01日 10:06 |
作者： |
马永谙 |
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民生证券基金研究中心总经理 马永谙
通往财务自由的道路上注定充满了艰难、曲折和困惑，财富的积累也绝非一蹴而就，而是需要一个长期积累和坚持的过程。正因如此，不少人把投资理财之路比作是长征。
华富基金以“通胀在你眼前，我们在你身边”为主题的“理财长征路”活动自4月24日在江西瑞金正式启动以来，已经途经江西、贵州、湖南、山东、吉林、河南、江苏、福建等地，参会投资者超过4500余人。活动中，国内知名的基金研究专家向投资者提供了面对面的投资顾问服务，就大家遇到的普遍问题进行了诊断，并给出了切实可行的投资建议。
随着资本市场的逐步发展和日渐完善，市场上公募基金的数量也呈井喷式增长，目前可投资的基金已经近千只。面对如此众多的产品，投资者往往觉得无从下手：哪只基金才是“好”的基金呢？
从长期投资的角度来看，好的基金应该是在投资者可承受的风险范围内为投资者带来理想回报的产品。为了找到能够令自己满意的产品，投资者首先要对各只基金进行全面分析，深入了解其特征，以此为基础确定适合投资的品种。
目前市场上的基金从投资类型来分有很多种：主动股票型、被动指数型、偏股混合型、偏债混合型、债券型、货币市场型等等不一而足，同种类型的基金其风险收益特征也各有千秋：主动股票型基金中，有的在市场上涨时表现优异，有的在市场震荡时收益更高，有的擅长在结构市中把握机会，有的业绩稳定中长期收益较高。这就要求我们进一步挖掘基金的投资风格和风险收益特征。
从投资风格来看，区分各只基金的指标主要包括仓位、持股集中度、资产置换水平和估值水平等。
仓位是指股票在基金资产中的比重，仓位高的基金，其收益往往与市场波动的相关性较高；仓位偏低的基金，市场下跌时的防守能力一般比较出色。
持股集中度反映了基金投资的分散程度：持股集中度高的基金其业绩对重仓股的依赖性较大，持股集中度低的基金投资较为分散，易于抓住不同行业的投资机会。
资产置换率简而言之就是基金的换手率。一般认为换手率高的基金费用较高，不利于基金净值的增长。但也应该看到，在不同的市场环境下各板块的表现并不同步，这就要求基金保持一定的资产置换水平，否则不利于基金把握不断变化的投资机会。
估值水平反映了基金经理的投资偏好——估值水平高的基金往往更多的配置成长型股票，估值水平较低的产品其基金经理往往是大盘蓝筹股的拥趸。
基金的风险收益特征是其投资风格的最终反映，也是基金经理投资管理能力的体现。一般来讲，投资人有其固有的投资风格，因此基金更擅长那种市场环境也可以从其历史的风险收益特征中找到端倪。
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