| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年07月29日 07:36 |
作者： |
黄淑慧 |
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“我们暂时不打算独自申请牌照了，单独做这件事情风险比较大。”胡力（化名）思前想后，作出了这个决定。胡力是一家独立基金研究机构的总经理，他所说的“牌照”是最近基金业热议的第三方销售牌照。
《基金销售管理办法（修订稿）》的出台，对于胡力这样一批“创业者”而言，犹如“梦想照进了现实”：基金第三方销售牌照开闸在即，自己多年的坚持终于等来了一方更宽广的舞台。
不过，激动之余，纠结也如影随形。牌照申请还没开始，江湖上已是硝烟四起，哪些机构有意申请牌照在圈子里早已不是秘密。好买基金已经为这个目标奋斗了5年，东方财富网、和讯等网站自然也不会缺席，诺亚、展恒等理财咨询机构的参与也在预期中。但是，第一批牌照显然不会发放得太多，这摆明了是场竞争激烈的战斗。
更重要的是，拿到牌照后如何才能做“先驱”而不是成为“先烈”，这也是胡力想得最多的问题。事实上，业内普遍预期，即便拿到牌照，忍受几年的“烧钱”是必须的。好买基金总经理杨文斌曾作过测算，一家第三方销售公司至少要做到30-50亿的基金存量规模，才可能实现盈亏平衡，前面3-5年亏损完全可能，一定的淘汰率也在预期之中。在这种情况下，商业模式和核心竞争力就显得尤为重要。
胡力仔细掂量了自己的实力：自己所在的这家基金研究机构运作多年，积累了一定知名度，优势在于基金研究。如果创办第三方销售机构，亮点是可以为客户提供银行所不能提供的产品增值服务。研究中心的短板也很明显，那就是缺乏客户基础，在业界虽然颇有口碑，但是关注到研究中心的普通投资者还不是特别多，公募基金的客户主要还是大量的普通投资者。
事实上，不少基金公司人士也反映，他们最为青睐的第三方销售机构，是有客户基础、有销售能力的一些网站。
不过，网站也有些纠结。一家对牌照颇有兴趣的网站内部人士坦言，虽然网站拥有四、五百万用户，可以说拥有良好的客户基础，但如果仅提供一个线上购买渠道，也是远远不够的。公司内部对于未来赢利模式的研究实际上才刚刚开始。
甚至，已经有人悄悄退出了战斗。一家数据提供商内部人士就透露，已经不想加入这场“混战”，“当公募产品在银行都很难卖得动的时候，如何让客户从你这里下单？”公司经过讨论之后决定，依旧专注于销售私募、信托产品给高净值客户，而不打算申请公募基金销售牌照。
对于包括胡力在内的大多数意向参与者而言，断然放弃更可能是一个“踏空”的举动。在美国，约六成基金产品销售通过独立销售机构完成，这令人艳羡的图景很可能预示了中国基金第三方销售的未来。胡力也不愿意因为“道路的曲折”而放弃“光明的前途”。
几经权衡之后，胡力决定另辟蹊径。目前能把客户基础、增值服务两大优势集于一身的机构几乎没有，为什么大家不选择联合行动呢？如果能找一家拥有一定数量的用户，在黏性、用户活跃度方面也表现突出的网站，恰恰可以和自己所管理的基金研究中心形成互补。日后双方整合资源，共同组建一家合资公司，无论是拿牌照还是实际经营，胜算都要大很多。有了这个思路之后，胡力开始着手和国内几家网站进行接触，看能不能从中找到并肩作战的“盟友”。(黄淑慧)
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