| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年07月18日 08:30 |
作者： |
丁宁 |
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⊙本报记者 丁宁
上半年市场人气较旺的债券型基金近期遭遇诸多“风险传闻”的挑战，尤其是关于地方融资平台风险的担忧更是让投资者对于债券基金后市投资的“警惕性”有所上升。最新调查显示，超过半数的基民表示近期将与债基投资“保持距离”。
上周，中国证券网进行了“近期打新市场热度有所增加，但是城投债风险却继续蔓延。各种因素相互交织，您如何看待下半年债券基金投资”的网络互动调查。结果显示，有1438名网友投票选择了“利空未尽，不申购”，占所有参与投票总人数的32.85%，有1214名网友投票选择了“利空因素可能持续，赎回”，占比27.74%。超过半数参与投票网友明确表示近期将跟债基投资保持距离，这与上半年债基人气蹿升的场景形成鲜明对比。由此可见，投资者对于债基投资的风险情绪有所上升。
此外，也有932名网友投票选择了“利好因素有望持续，申购”，占比21.29%，有793名网友投票选择了“利空被放大，继续持有”，占比18.12%。
华安稳固收益债券基金经理郑可成表示，从制度来看，城投债带有浓厚的政府债券的性质，近期由于国外媒体对该问题的关注，引发了市场的恐慌情绪，叠加上资金紧张等其他因素，导致城投债遭遇抛售。“随着近期市场上城投债付息还本的正常进行，相信这种恐慌情况不会一直持续。而债券基金会合理的控制风险，在市场出现超卖时进行投资。”
谈及下半年债基投资，郑可成认为最大的风险是通胀压力的上升和资金面进一步趋紧。下半年采用短久期、低杠杆的策略，并且把握市场波动产生的结构性机会。
申银万国研究所债券部总监、首席债券分析师屈庆则认为，通胀在下半年回落还是大概率事件，因此三季度债券市场走势会相对平稳。但是，通胀仍存在不确定。比如，猪肉价格因为下半年需求上升而出现回升，蔬菜价格也有可能因为前期出现大跌而补涨。不过，这发生在四季度的可能性会大些。“所以，从目前看四季度的时候我们会相对谨慎。所以当前债券基金可积极持有收益较高的中票等品种，以获得较好的持有期收益。”
“地方融资平台确实是一个问题。但是经济发达地区的地方融资平台风险有限，因为地方政府有财力填补缺口；而西部地区的地方融资平台风险较大，很多投资并不能创造合理的回报，最终可能需要中央政府买单。”在晨星（中国）债券基金高级分析师陈飞看来，目前中国政府的财力较为雄厚，有足够的资源填补这些缺口。中国地方债务总体水平并不是很高，对债券和债券基金的影响不大。如果未来地方政府可以直接发行债券，将有助于促进债券市场和债券基金的发展。
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