| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年07月04日 10:17 |
作者： |
宗乐 |
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□招商证券 宗乐
近期，上证综指下探至年初以来的低点2610点后一路反弹，市场开始憧憬通胀见顶后的政策放松。目前A股市场已进入调整后期，下跌空间有限，下半年市场有望筑底回升。对于风险承受能力一般的投资者，我们建议近期均衡配置高、低风险基金，待通胀压力降低后再增加组合的进攻性。对于前期持有偏股型基金的投资者，我们建议继续持有，不要因为恐慌或短期的净值损失而赎回。正在定投偏股型基金的投资者应继续低成本分批买入，不宜放弃。
鉴于市场下跌空间有限，对于风险承受能力较高的长期投资者而言，此时的低估值区域提供了逐步加仓偏股型基金的较好时机。操作上，投资者可选择定投那些具有较高成长性且估值合理的指数型基金作为战略性建仓标的，或选择择时能力突出、表现出较好业绩稳定性和持续性的主动投资偏股型基金。
一旦市场底部确立并出现明显的启动迹象时，指数型基金和杠杆基金的右侧交易机会或将逐渐显现。对于有一定市场判断能力、经验丰富的投资者，可以通过参与那些具有市场代表性的ETF（如深100ETF等）快速建仓，充分享受大盘上涨所带来的投资收益。对于风险偏好更高的投资者而言，则可在二级市场上买入那些采取指数投资策略、杠杆大于1、折溢价范围合理的分级基金高风险子份额，作为博取市场反弹收益的杠杆工具。
上市交易的分级基金优先级份额目前仍处于折价状态。其中，有存续期的固定收益份额的违约风险极小，当前价格测算的隐含收益率与同期限的债券收益率相比仍然具有优势，给稳健型投资者提供了较好的机会。
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