| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年07月02日 09:48 |
作者： |
王群航 |
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□华泰证券 王群航
近期，指数型基金的发行密度显著提高，六只新基金或已开始发行，或即将开始发行，它们是：国投瑞银中证上游资源产业（LOF），嘉实深证基本面120ETF及其联接基金，华宝兴业上证180成长ETF及其联接基金，具有浓厚指基特点的、以境外黄金ETF为主要投资对象的嘉实黄金（LOF）QDII。笔者以为，指基密集发行原因可能在于：
（1）市场正在逐步产生一种共识：公募基金行业的本质是要为广大投资者提供合适的理财工具，而基金恰好是其中的一个大类别。广大投资者要做的事情就是：在充分了解每一个理财工具——基金的基础上，选择合适的品种进行投资。
（2）对于指基这种具有被动性投资风格的理财工具，即使其净值下跌了，也不会遭到投资者的指责，因为大家已经越来越了解指基的净值波动特征了。这既说明了市场正在逐渐成熟，也给相关基金公司带来了较好的工作环境，一些基金公司已充分认识到这一点。
（3）目前的基础市场行情已经处于一个较低的位置，长期来看，投资机会相对较大。这种情况对于后市指基的净值提高、投资者的顺势获利，都将具有十分积极的意义。2006年、2007年的牛市行情表明，指基一直是当时平均净值增长率最高的基金类别。
（4）基于基金产品类别的差异，一般性指基的平均股票投资仓位通常在95％左右，ETF的平均股票投资仓位通常在99％左右，这样的仓位水平通常都要高于股票型基金。这种情况其实是指基总会在基础市场行情开涨时净值涨幅超越其它类型基金的重要原因。
（5）基于种种成分股选择标准，指基的成分股都是在各种严格的条件下具有某些良好特征的标的。在合适的时机选择合适的指基进行投资，符合价值投资这个基本理念。由此来看，投资指基，实质上就是在投资这些指基所跟踪的各个相关指基。因此，了解指基，必须要了解相关指基。
国投瑞银中证上游资源产业是一只普通指基、主题指基、行业指基，投资对象是具有资源概念的、资源背景的多个行业。在市场多种因素的共同作用之下，这些行业里的很多上市公司将会具有良好的发展前景。
嘉实深证基本面120跟踪的标的指数在选股方式上与现有的很多指数不同，该指数更为关注的是上市公司的销售额、现金流、净资产、分红，以这四项指标来衡量上市公司的内在基本面和投资价值，从而形成真正意义上的价值优选。
华宝兴业上证180成长ETF所跟踪的指数成分股是具有良好成长特征的一些大、中市值上市公司。
嘉实黄金以境外的黄金ETF为主要投资对象，是广大投资者投资实物黄金的良好替代品。并且，过往数据表明，市场对于此类基金较为欢迎。
上述三家公司在对于被动式产品的管理方面有一个共同的特点：即除了都具有较为丰富经验之外，更为值得关注的是大家都在致力于使旗下的指基基于某种题材而形成各自独特的产品系列，题材与行情具有良好的互补性，让投资者因此有较为充分的选择空间。例如：国投瑞银金融地产、国投瑞银中证下游消费与服务产业、国投瑞银中证上游资源产业；嘉实基本面50与嘉实基本面120；华宝兴业上证180成长与华宝兴业上证180价值。
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