| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年05月30日 08:58 |
作者： |
肖飞 |
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2011年5月28日，银华基金成立十周年。和银华基金同年成立的基金公司还有易方达、宝盈、融通、长城等4家。至此，在中国基金行业，已有四分之一的基金公司在资本市场中锤炼了十年以上。
十年，对于资本市场管理资产规模最大的机构投资者，这是一笔宝贵的财富。在银华基金并不宽敞的会议室，听银华基金总经理王立新娓娓道来，记者能真切感受到银华基金这些年来的艰辛、困惑和喜悦。而银华基金所经历的一切，也正是整个基金业风雨兼程的缩影。
目前，银华基金已经是拥有全牌照的基金公司，王立新这位掌门人对公司的发展过程亦如数家珍，但在享受成功的同时，他的遗憾同样溢于言表。在回答记者提问“银华这十年来，作为掌门人，你最大的遗憾是什么”时，这位一手将银华基金打造成近5年来资产管理规模排名前十的河北汉子，沉吟良久，感叹道：“一些比较优秀的基金经理陆续离开了，如果他们现在还在的话，银华将是多么优秀的团队……”王立新的感慨正是基金的行业之痛。
2007年以来，公募基金行业大批明星基金经理出走，在给基金行业带来震撼的同时，也让人们对公募基金的发展前景产生疑惑。即便如此“金领”的基金行业，依然有很多人或者为了更高的报酬，或者为了更自由的空间，义无反顾地离开。王立新是清醒的，一方面他认为，投资团队和足球队有相似之处，一群优秀的球员当中还需要有超级球星才能达到巅峰，一支成功的投研团队也需要灵魂；而另一方面，明星基金经理可遇不可求，打造明星基金经理首先需要充实投研体系，这也是成为一家优秀公司的基础。于是，2008年市场低迷时，银华却反其道而行，大量充实投研力量，从20人的规模扩大到如今百余人队伍。
毫无疑问，投资是需要沉淀、需要底蕴、需要阅历的行业，与国外优秀基金经理的饱经风霜相比，国内同行的稚嫩似乎正在拷问着基金业的发展，公募在人才保留机制上是否应该有全新的突破？
明星基金经理是公募利器，但好的掌门人更是行业之宝。和王立新一样，华夏范勇宏、嘉实赵学军、南方高良玉、博时肖风、易方达叶俊英等等，都是从创业初期，逐步将公司引领到行业领先的，他们的成功，既是其个人能力使然，也是完善的公司治理结构之功。王立新就将银华十年稳定发展的首要因素归结为公司治理结构的完善，稳定、团结的管理层得以专注于公司的管理和发展。而当前行业之中，反面教材同样在不断上演，事实证明，股东相互掣肘、管理层走马灯般更替的公司注定无法成为优秀的公司，为持有人负责也难免成为空话。
如果说人才困境是公募当前之急，那么行业是否还具备绝对竞争力，下一个十年甚至二十年，公募基金将走向何方，则是战略考量。这对王立新而言，前一个是肯定的答复，后一个则尚待求解。
近两年来，银行、保险、券商、信托、私募的资产管理产品的发展速度非常之快。在王立新看来，这是非常正常的现象，但这些理财类产品迅猛发展，并不能得出公募基金衰败的结论。诚然，公募基金最辉煌的年代出现在2007年，3.3万亿的管理规模至今仍是峰值，近几年来则徘徊在2.5万亿的水平。对于公众滋生出对于行业前途的忧虑和质疑，王立新则拿出这样一组数据：从2000年开始，社保基金将资金交给基金等专业机构管理，资金的年化收益率达到9.8%，完全战胜了通胀。
王立新的看法是，现在大家对公募基金的质疑，实际上和基金的资金来源、结构有很大关系，目前以散户资金为主体的公募基金――上涨时申购、下跌时被赎回――必然存在追涨杀跌的表象。而当中国的个人养老金账户做实之后，这笔资金一定会交给专业理财机构来管理，就如国外大部分养老金账户资金，会交由基金公司打理一样。这将是一笔不以短期涨跌为目标的巨额资金，对基金行业乃至整个资本市场的良性、稳定、持续发展都将具有决定性作用。他相信，这一天迟早会到来。
以保值增值为目的的资金会青睐公募基金等专业机构，王立新的底气不仅来自上述收益率数据，还来自于监管机构对公募基金十年来清晰、严密的监管。公募基金已经成长为最透明最规范的资产管理行业，这是行业发展壮大的基本所在。
无须质疑公募行业的光明前景，但下一个十年，公募基金同质化竞争将会如何演变，却是摆在行业内“舵手”面前的重要战略命题。
从2008年开始，王立新就在做这样的思考：是将公司做成“精品店”公司还是全功能公司？就当下而言，所谓“精品店”公司可以有主动型和被动型之分，前者以业绩为主要目标，业绩好坏直接影响到规模大小。后者则以跟踪指数、被动投资为主，比如巴克莱环球投资公司，这家世界上最大的指数基金管理机构，旗下产品绝大多数为ETF，专注为投资者提供被动型投资工具。而全功能公司则是一种理财工具供应商的模式，王立新专门研究了富达基金和先锋集团。富达是典型的全功能公司，不仅具有世界规模的投资业务，更开拓发展了理财顾问业务。指数基金起家的先锋正在转型，更是提出了“做投资者理财顾问”的口号。
中国基金业将选择怎样的方向？在当前的发展阶段，在业绩、资产规模、公司利润紧密联系的情况下，如何探索出一条适合自己的路，进而打造出中国基金业的百年老店，王立新们重任在肩。
从这一点来说，十年，不过是新的起点。
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