| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2011年05月23日 06:57 |
作者： |
赵学毅 |
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事实证明，迄今为止，基金依然是良好的投资工具，长期投资效果更佳
截至5月20日，股指在今年的91个交易日中累计上涨1.79%。324只主动管理型偏股基金整体负收益，平均回报率-6.44%，仅有16只占比5%的基金跑赢大盘。一时间，投资者对基金投资管理水平产生质疑。
基金的管理水平真的那么差吗？其实以不到半年的时间考察基金业绩不足以说明什么。如果把时间拉长，穿越牛熊市，我们就会发现事实并非如此。《证券日报》基金周刊独家对5年时间内偏股基金的表现作出分析，发现有高达95%的偏股基金跑赢大盘，并且还验证了“熊市跑赢大盘，牛市落后大盘”的定律。北京一基金分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，“基金公司完善的治理结构和稳定的投研团队是取得良好业绩的必要保证，站在投资专家的肩膀上，选择长期跑赢大盘的主动管理型基金进行投资是当下基民的明智之举。”
86基金5年回报率超大盘
据《证券日报》基金周刊及WIND资讯最新统计，截至5月20日，上证指数今年以来累计上涨1.79%，可比的324只主动管理型偏股基金净值平均亏损6.44%，远远跑输大盘。期间，有24只偏股基金实现正收益，且仅有16只跑赢上证指数，占比仅5%。当然，不到半年的时间太短，不足以说明什么。
事实上，基金在5年的时间里，有多达95%的基金跑赢大盘，基金经理的专业投资管理能力得到了有力的证明。
5年一般能完成一个完整的牛熊周期转换，所以以5年为考察期来考察基金业绩较为合理。据相关统计，截至2011年5月20日，上证指数最近五年的收益率为72.24%，期间经历了2006年、2007年的大牛市（2006年1月4日至2007年10月16日累计大涨424.7%），也经历了2008年的大熊（2008年1月16日至2008年10月31日累计大跌68.24%），此后还经历了两年的震荡市（2009年5月20日至2011年5月20日累计涨幅仅6.79%）。
数据显示，在成立满5年以上的91只主动管理型偏股基金中，有86只基金的5年收益都跑赢了大盘涨幅，占比94.51%。长跑冠军是大名鼎鼎的王亚伟执掌的华夏大盘精选，5年间该基金为投资者创造了高达821.01%的收益；老牌名基兴全趋势投资以324.79%的复权单位净值增长率获亚军头衔。
华夏基金旗下的华夏红利、华夏收入累计收益率分别达305.59%、291.48%，摘得偏股基金的季军、殿军桂冠；嘉实服务增值行业则以283.65%的回报率跻身前五强。大摩资源优选混合、博时主题行业、东方精选、中银中国精选等12只基金5年回报率在200%以上；另有华宝兴业多策略、泰达宏利成长、银河稳健、上投摩根中国优势等62只基金5年来净值成功翻倍。
而那5只没有跑赢大盘的基金均来自小规模基金公司，分别是大摩基础行业混合、宝盈泛沿海增长、天弘精选、华富竞争力优选、申万菱信新动力，5年来的收益率分别为20.60%、25.15%、58.11%、62.81%、71.11%。
“投资者首先要肯定基金理财的能力，部分基金确实能跑赢大盘。”银河证券分析师王群航对此曾表示，“不过，5年的数据有一定的片面性。一般在上升市中，基金受限于基金持股比例上限，跑赢大盘的基金相对较少，而目前在下跌市中基金可以根据持股下线降低仓位，跑赢的概率自然提升，统计的时间段的区别，得出的数据也完全不同了。”
前10强6基金经理3年不变
《证券日报》基金周刊独家观察，在5年业绩前10强中，基金经理的任期相对稳定，其中有6只基金已经超过3年没有更换过基金经理。这和目前基金业基金经理离职成常态的状况相差甚远，显然基金经理的稳定对基金的业绩有很大的帮助。
据统计数据，5年时间实现8倍高收益的华夏大盘精选，收益率跑赢同期大盘748.80%，且自成立日起复权单位净值增长率1448.18%。该基金自2004年8月11日成立以来仅变更一次基金经理，蒋征任期至2006年5月24日，而现任基金经理王亚伟，自2005年12月31日上任，至今已经5年又5个月时间。经过梳理之后我们发现，从业10年的基金经理仅有一人――华夏大盘精选的基金经理王亚伟。
兴全趋势投资于2005年11月3日设立，虽然，曾增加过基金经理（张惠萍任期2008年1月31日-2010年5月4日；张光成任期自2010年5月5日至今），但明星掌门人――王晓明自这只基金设立以来一直坚守在基金经理的岗位上，至今已经5年又6个月时间。
显然，5年业绩冠亚军以绝佳的业绩，证明了“老而弥坚”这个道理。
除华夏大盘精选的王亚伟、兴全趋势投资的王晓明外，5年业绩前10强中还有4只基金的基金经理已经超过3年未发生变动。嘉实服务增值行业现任基金经理陈勤，自2008年3月20日上任，至今有3年又2个月；大摩资源优选现任基金经理何滨，自2008年4月25日上任，至今有3年又1个月；博时主题行业现任基金经理邓晓峰，自2007年3月14日上任，至今有4年又2个月；中银中国精选现任基金经理孙庆瑞，自2007年8月22日上任，至今有3年又9个月。
其实，华夏红利现任基金经理谭琦(2009年1月1日至今)、华夏收入现任基金经理郑煜(2009年2月4日至今)、银华核心价值优选现任基金经理陆文俊(2008年10月21日至今)，现任基金经理的任期也超过了两年。也就是说，在5年业绩前10强中，有9只基金已经超过2年未更换基金经理，其稳定程度可见一斑，这和目前离职成常态的其他基金相差甚远。
《证券日报》基金周刊记者还注意到，在从91只基金的前20名基金中，共有13只基金在3年内没有更换过基金经理，其中有3只基金的基金经理在成立至今没有发生过变动。除兴全趋势投资的王晓明外，还有富国天惠精选成长的朱少醒、泰达宏利行业精选的刘青山，3位基金经理自基金成立之后一直稳坐掌门人宝座。
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