| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2011年05月06日 09:44 |
作者： |
曾令华 |
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4月，市场微跌。展望5月份，总体而言，从市场博弈的角度来看，有利于以银行为代表的大盘蓝筹股，从个股上看，中小盘一些个股也具有反弹的可能。在5月份的基金配置中，以下3点值得关注：
● 通胀仍然是目前主要的风险
此轮通胀直接原因是2008年经济危机全球货币宽松的后遗症，美国宽松的货币政策，直接推高原油、大宗商品价格，对新兴市场国家物价带来输入性压力。从经济周期角度分析，通胀回落的前提是实体经济增速的平稳回落，如果实体经济仍高速增长，大宗商品价格仍高高在上，那么通胀很难摆脱高位。值得注意的是，未来紧缩政策存在超预期可能。
● 大盘蓝筹下一阶段应关注
从市场参与者层面来看，以基金为代表的机构投资者对大盘蓝筹仍然是显著低配，换仓行为有利于大盘蓝筹股票。从最新一季报来看，第一季度基金纷纷增持金属非金属，机械设备仪表，金融保险业，采掘业，房地产业，而农林牧渔业、医药生物等行业个股遭到基金一致减持。从目前基金的整体配置来看，金融服务、采掘等行业虽然有所增配，但相比标准配置仍然显著低配，而今年以来这些股票表现强势，预计在“正反馈”效应的作用下，这些行业股票在下一阶段或仍维持强势。
● 中小盘在急跌后或存机会
从去年年底的最高点至现在的点位，创业板指数下跌幅度达25%左右，特别是4月份，中小板、创业板个股有一轮急跌。从动态市盈率来看，创业板11年的市盈率在32倍左右，12年的动态市盈率在22倍左右。中小板、创业板个股无疑在成长性上具有优势，一些个股的投资机会已经有所显现。
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