嘉实基金管理公司即将发行一只成长型投资基金——嘉实领先成长基金。该基金将致力于挖掘中国经济中快速成长的行业，并投资于其中领先成长的企业，力争为投资者获取长期、持续的超额收益。

基金简介 根据招商证券基金分类方法，该基金属于灵活配置股票型基金，股票投资比例为60%~95%，固定收益类投资比例为0~40%。其中80%以上的股票资产投资于快速成长行业中的领先成长公司。该基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×95%＋上证国债指数收益率×5%。该基金的投资目标是致力于挖掘中国经济中快速成长的行业，并投资于其中领先成长的企业，在严格控制风险的前提下，力争为基金持有人获取长期、持续的超额收益。

成长型主题投资 “十二五规划”对未来5年中国的产业结构做了大规模调整，内需消费、自主创新等领域将是领先成长行业的集中地。在经济转型之际，快速成长企业将迎来一个时代的机遇，获得超快收入增长和丰厚的利润回报。成长型主题投资致力于挖掘快速成长企业，投资其中，能获得超过市场平均的收益。

投资经验丰富 嘉实基金管理经验丰富，旗下股票方向基金业绩表现良好。并且，嘉实有两只成长型投资基金——嘉实增长和嘉实策略增长，具备丰富的成长股投资经验。得益于嘉实基金强大的投研实力，该基金设立了研究人员组成的大类资产配置小组、行业配置小组、以及成长投资小组，职责明细，有一个系统规范的投资计划制定步骤，并专门配备了两名成长股研究员。

基金经理简介 嘉实领先成长的拟任基金经理邵秋涛先生是澳大利亚MACQUARIE大学金融硕士，拥有12年证券基金从业经历。历任成都证券公司、大鹏证券公司、国信证券公司研究员。2006年加入嘉实基金管理有限公司，历任高级研究员、基金经理助理、投资经理，2010年11月起任嘉实策略增长混合型证券投资基金基金经理。从业经历丰富，研究实力扎实。

基金公司简介 嘉实基金管理有限公司成立1999年3月，是中国证监会批准设立的老十家基金管理公司之一。截止目前，公司管理的基金资产规模超过1600亿元，在61家基金公司中排名第二，目前管理24只基金，产品线完善，管理经验丰富。

投资建议 从风险收益的特性来看，该基金属于收益和风险都处于较高水平的投资品种，建议风险承受能力较高、欲获取较高收益的投资者积极认购，构建适合自身风险收益偏好的投资组合。

风险提示 该基金属于灵活配置股票型基金，股票资产投资比例为基金资产的60%~95%。受仓位限制影响，当股票市场大幅下跌时，该基金将承担较大的系统风险，因此不适于风险承受能力较低的投资者。

嘉实基金管理公司即将发行的嘉实领先成长基金（以下简称“嘉实领先成长”）是一只以成长型企业为投资对象的股票型基金，该基金将致力挖掘快速成长行业中的领先成长企业，分享中国高速增长的经济盛宴，争取为投资者获得长期持续的超额收益。

一、基金简介

投资目标

该基金致力于挖掘中国经济中快速成长的行业，并投资于其中领先成长的企业，在严格控制风险的前提下，力争为基金持有人获取长期、持续的超额收益。

投资理念

持续快速增长的中国经济，将继续改变科技、社会、人口、贸易、政策等外部环境，催生一些顺应发展趋势、超越经济整体增速的快速成长行业。在企业家精神和完善激励机制的基础上，总有一批因率先使用新科技、发明新产品、满足新需求、发现新商业模式，而超越同行的领先成长公司能够脱颖而出。该基金将重点投资于中国经济中快速成长行业中的领先成长企业，力争获得双重超额收益。

投资范围

该基金投资于依法发行或上市的股票、债券等金融工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

该基金资产配置范围：股票资产占基金资产的比例为60~95%；债券等固定收益类资产以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例为0~40%，其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%；权证市值占基金资产净值的比例不超过3%。该基金将80%以上的股票资产投资于快速成长行业中的领先成长公司。

业绩比较基准

该基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率×95%＋上证国债指数收益率×5%。

该基金的业绩比较基准较为激进，也从另一面显示了基金管理人对该基金获取超额收益的信心。

风险收益特征

根据招商证券基金分类方法，嘉实领先成长属于灵活配置股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。

二、基金优势

1、成长型投资的特点

持续快速增长的中国经济，将继续改变科技、社会、人口、贸易、政策等外部环境，催生一些顺应发展趋势、超越经济整体增速的快速成长行业。例如在经济周期的上行阶段，与资本开支相关的先进装备制造业、信息技术行业等一般会获取较快增速。能源资源紧缺，不但催生了新能源新材料等新兴产业，也提高了采掘装备、技术服务的成长速度。

“十二五规划”对未来5年中国的产业结构做了大规模调整，内需消费、自主创新等领域将是领先成长行业的集中地。政府“节能减排”国策将迅猛放大相关行业的成长空间。人口老龄化将提升对医药产业的需求。城镇化趋势将加速消费升级。互联网正在改写文化、商业、金融、信息等产业的竞争格局。

在企业家精神和完善激励机制的基础上，总有一批因率先使用新科技、发明新产品、满足新需求、发现新商业模式，而超越同行的领先成长公司能够脱颖而出。每一个公司在其存续的生命周期内都会有一段快速增长时期，但要成为持续超越经济和同行的领先成长企业，必须具备优秀的领先成长基因。领先成长企业必须具备前瞻性视野，能够率先响应社会发展趋势，对新事物和变化保持敏感性，敢于率先使用新科技、推出新产品、满足新需求、采纳新模式，才能获得超快的收入增速和较高的盈利能力。

该基金的投资管理方法秉承成长投资的基本逻辑和风格特征，成长投资属于风格投资的一种类型，根据ICI的定义，成长型基金主要投资于具有资本增值潜力的已经运转良好的公司，该类基金追求资本增值而不是稳定的股利收入。成长投资关注公司的预期盈利成长，力争持续获取超越市场平均的收益水平。可以预见，在中国保持目前的经济持续发展态势的条件下，“十二五”规划也将引领未来5-10年的经济成长基调，快速成长行业将摆脱传统行业的低层次红海竞争，在蓝海领域获得超快收入增长和丰厚利润回报，成长型基金将迎来一个时代的机遇。

我们统计了上证全指成长和深证成长指数自后者的发布日2009年11月4日起始至今的走势，并与沪深300指数作对比，结果显示深证成长明显领先于沪深300，而全指成长也表现出了一定的优势。（图1）

我们统计了成立满一年的股票型基金共计194只，事后投资风格为成长型的共计26只，成长型基金最近一年的平均收益为11.35%，超过股票型基金平均9.21%的收益。（表1）

2、公司的投研实力

目前，嘉实基金旗下管理着2只封闭式基金、7只混合型基金和5只股票型基金，平均成立时间超过5年，股票投资管理经验丰富。（表2）

公司旗下的嘉实增长和嘉实策略增长均是成长投资型基金，运作时间分别超过7年和4年，业绩表现良好，说明该公司在成长股投资方法上积累了丰富的经验。（表3）

另外，得益于嘉实基金强大的投研实力，该基金设立了由研究人员组成的大类资产配置小组、行业配置小组、以及成长投资小组，职责明细，有一个系统规范的投资计划制定步骤，并专门配备了两名成长股研究员，介绍如下：

谭丽，英国曼彻斯特大学财务与金融学硕士，曾任职于北京海问投资咨询有限公司、国信证券经济研究所、泰达荷银基金管理有限公司。2007年加入嘉实基金，现任研究部研究组长，研究方向为消费零售行业。

刘杰，北京大学金融学硕士，2006年7月加入嘉实基金任助理分析师，现任研究部研究员，负责食品饮料、农业等相关行业研究。

三、基金经理简介

嘉实领先成长的拟任基金经理邵秋涛先生是澳大利亚MACQUARIE大学金融硕士，拥有12年证券基金从业经历。曾任成都证券公司、大鹏证券公司、国信证券公司研究员。2006年加入嘉实基金管理有限公司，历任高级研究员、基金经理助理、投资经理，2010年11月起任嘉实策略增长混合型证券投资基金基金经理。

邵秋涛先生具有较长的从业时间，丰富扎实的研究实力为很好的实施既定的投资策略提供了有利的保证。

四、基金公司简介

嘉实基金管理有限公司成立1999年3月，是中国证监会批准设立的老十家基金管理公司之一，2005年6月成为合资基金管理公司。

当前嘉实基金旗下管理着22只开放式基金、2只封闭式基金、多个全国社保组合、年金组合及专户组合，共同基金产品线和资产管理业务种类齐全。截止目前，公司管理的基金资产规模超过1600亿元，在61家基金公司中排名第二。

11年来，嘉实凭借规范、稳健、务实的管理风格、科学理性的投资运作以及投资者利益至上的经营理念，为投资者创造了丰厚回报，并跻身于国内优秀的基金管理公司行列。

嘉实基金拥有行业领先的投资研究队伍，基金经理平均从业年限近9年，投研团队成员超过100名。嘉实基金通过严谨的精细流程、高效的团队协作，实现投研一体化，打造全天候，多策略能赢的投研能力，为取得长期、稳定的优良业绩提供扎实基础。

综合以上分析，我们认为，嘉实领先成长股票基金从投资主题、投研团队、管理经验以及公司实力等方面都具有较强的优势，后续表现值得期待，投资者可适当关注。

五、投资建议及风险提示

投资建议

从投资风格来看，嘉实领先成长基金属于成长型投资基金，主要投资于快速成长行业中的领先成长企业，认同该主题投资风格的投资者可适当关注。

从风险收益的特性来看，该基金属于收益和风险都处于较高水平的投资品种，建议风险承受能力较高、欲获取较高收益的投资者积极认购，构建适合自身风险收益偏好的投资组合。

风险提示：嘉实领先成长基金属于灵活配置股票型基金，股票资产投资比例为基金资产的60%~95%。受仓位限制影响，当股票市场大幅下跌时，该基金将承担较大的系统风险，因此不适于风险承受能力较低的投资者。

分析师承诺

负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

宗 乐，CFA：加拿大阿尔伯塔大学（University of Alberta）经济与金融学硕士，北京大学经济学院国际金融学学士，2007年1月加入招商证券研究发展中心金融工程部。研究范围：基金投资与基金评价、投资组合及结构化产品研究。

顾正阳：浙江大学技术经济及管理硕士，数学与应用数学理学学士，两年以上金融从业经历，2010年加入招商证券研究发展中心，从事基金评价和基金市场分析、证券投资组合和结构化产品研究。具备一般证券从业资格和基金、银行从业资格。

投资评级定义

公司短期评级

以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上

审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

中性： 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

回避： 公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

A：公司长期竞争力高于行业平均水平

B：公司长期竞争力与行业平均水平一致

C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。

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