对于在亚洲运营的国际资产管理公司而言，台湾一直是最赚钱的零售市场之一；但随着佣金披露规定的出台，基金公司的盈利能力可能会遇到一些挑战。

　　德盛安联资产管理（亚太）(Allianz Global Investors Asia Pacific)驻香港的首席执行官余义焜(Douglas Eu)在香港举行的亚洲基金论坛上表示：“台湾是大多数（基金）公司最赚钱的地方。”

　　“不管是从资产基础的角度还是从利润的角度来看，台湾都是一个不容小觑的市场。”

　　余义焜表示，过去几年，台湾的零售销售稳步增长，离岸基金销售表现强劲，可转让证券集合投资计划(Ucits)基金的认购情况也相当不错。

　　“台湾是一个利润可观的基金销售市场。”

　　不过他表示，在肯定会影响盈利能力的佣金披露新规实施后，“情况将发生改变”。

　　台湾金融监督管理委员会(FSC)要求，从3月2日起，现有基金必须披露支付给银行分销商的所有佣金。

　　此举旨在提高分销过程的透明度，因为离岸基金管理公司向银行支付的佣金一直高于在岸基金。

　　永丰投信(SinoPac SITC)驻台北的总经理周德龙(Mario Chou)称，在岸基金通常向银行支付1.5%的佣金，而离岸基金最高可能支付3%。

　　离岸基金指的是国际基金公司在台湾以外地区注册的产品。在岸基金则是台湾本土公司及在台湾拥有分支机构的外国公司在台湾注册的产品。

　　之所以会存在佣金方面的差异，是因为离岸基金公司的业务成本更低，它们不需要在台湾建设基础设施来销售基金。

　　由于离岸基金支付的佣金更高，银行更愿意代销离岸基金。

　　余义焜表示，“在实现全面披露与完全透明后”，离岸基金将面临下调佣金的压力，进而可能会影响到销售。“未来18个月，这将导致资产管理市场丧失很多收入。”

　　据业内估计，以资产规模计算，银行代销了台湾约80%的离岸基金，而代销的在岸基金只有50%。剩下的50%在岸基金由证券公司、保险公司与基金公司的直接销售团队销售。

　　去年11月底，台湾38家在岸基金公司推出的在岸基金有550只。

　　根据台湾证券投资信托暨顾问商业同业公会(SITCA) 去年12月的一份报告，这些基金管理的资产总额约为1.9万亿元新台币（合650亿美元）。

　　报告显示，去年11月底，在台湾销售的离岸基金数量达到1013只，管理资产总额为2.4万亿元新台币。

　　基金佣金披露新规只是国际资产管理公司在台湾面临的诸多挑战中之一。另一个挑战是不断加剧的竞争。

　　余义焜表示：“（台湾）市场新进入者的数量明显提高了我们的业务成本。”

　　他还表示，在经历了大约15年的稳定增长后，过去三年，台湾资产管理公司的“利润率已开始削减”。

　　台湾的资产管理公司还面临扩大产品种类的压力。

　　余义焜称：“分销商正在寻找上规模的合作伙伴。他们在资源方面向我们施加的压力在不断增大。”

　　他表示，尽管台湾的养老基金正在将更多资产外包给外部的管理公司，但它们目前还不是资产管理公司的主要收入来源。

　　此类养老基金包括台湾的公务人员退休抚恤基金(Public Service Pension Fund)、劳工保险基金(Labour Insurance Fund)、劳工退休基金(Labour Pension Fund)与中华邮政基金(Chunghua Post Fund)。公务人员退抚基金正在为总计10亿美元的外国资产委托寻找管理公司。

　　余义焜表示：“大约5到6年以来，我第一次最不看好台湾的增长能力。”他接着表示：“对我们而言，台湾是一个非常能赚钱的地方”，但现在是时候去亚洲“其它市场”谋求发展了。

　　译者/何黎