■基金观察■姜业庆

　　坚守已有的投资理念，灵活转换风格一向是投资人遵从的铁律。

　　银河证券最新数据显示，截至４月６日，今年以来鹏华价值优势基金以１０．６７％的净值增长率位居同类前列，而同期２３５只同类基金平均净值下跌２．１３％。

　　众禄基金研究中心通过对历史重仓股分析发现，鹏华价值优势基金对看好的行业集中持有，金融保险、金属非金属行业是其持续重点配置的行业，两个行业配置比例基本在３０％以上，同时通过对同行业个股的分散配置，来获取行业的平均收益。而在股指上涨阶段，行业内个股往往表现出轮番上涨的特征，该基金便通过个股的轮换来获取行业的收益。例如，其在银行股方面持续关注招行、民行、工行、交行，在钢铁股方面持续关注宝钢股份、马钢股份、安阳钢铁、邯郸钢铁、华菱钢铁，在地产股方面持续关注：华侨城、招商地产、万科Ａ。

　　在小盘股疯长、各种概念遭到轮番炒作的２０１０年，鹏华价值优势基金经理程世杰依然坚持了自己的价值投资理念。众禄基金研究中心指出，鹏华价值优势基金经理在选股风格上稳定，遵从价值投资理念，注重个股背后的业绩支撑，不参与市场短期热点，持续将价值类个股作为主要配置。

　　上海证券也指出，在近期市场震荡中，鹏华价值优势仍逆势小幅上涨，判断该基金持续高配金融保险业。通过查阅２０１０年年报发现，鹏华价值优势基金在四季度调仓策略中偏重周期性行业，其中招行、民行、格力电器、美的电器、华侨城Ａ等周期类股票也出现在前十大重仓股中。ＷＩＮＤ数据显示，２０１１年一季度四只重仓股分别上涨了９．９９％、１１．３５％、２４．９９％、７．７０％和２１．７３％，同期上证综合指数仅上涨４．２７％。

　　其实，程世杰早在２０１０年年报中就表示，从当时的估值水平看，大盘股、特别是周期类股票的相对估值优势较为明显，至少从风险防范的角度看继续调整的空间相对有限。转变经济增长方式和经济结构转型是一个长期的过程，在相当一段时期内我国经济增长还将主要依靠传统产业，因此，周期类股票也不会一下子变得一钱不值。坚信我们持有的股票顺应价值投资理念并具有投资价值，假以时日一定会取得理想的投资业绩。

　　正如众禄基金研究中心研究报告所言，“基金经理的投资风格较为稳健，在２０１１年一季度低估值的周期类个股表现较好的形势下，鹏华价值优势仍然值得投资者关注。”