海通证券基金研究中心

　　我们认为，A股市场目前正处于利好与利空博弈的时期。所以，从投资策略来看，我们认为3月的市场震荡仍然是主基调，并且在震荡的过程中可能会有一波下探。从长期而言，我们依然觉得下半年市场或将有一波政策放松带来的上涨行情，因此建议投资者在市场探底过程中继续分批建仓股票混合型开放式基金，2800点及以下区域仍是建议建仓的区间。对于波动较大的交易型基金，在震荡市场中波段操作难度较大，建议投资者等市场趋势明朗后，再顺势而为。

　　在基金的大类配置上，股票混合型基金可以采用核心卫星组合的配置方式，核心组合在风格均衡的基础上可以略偏向大盘蓝筹风格，卫星组合需要挑选热点把握能力较强的基金，投资者可以关注选股能力和行业配置能力较强的基金。传统封闭式基金目前的折价率和年化折价回归收益已接近历史底部，短期来看，缺乏折价带动的行情，从长期投资的角度而言，部分封闭式基金业绩出色，如大成优选，体现出出色的选股能力，投资者可以将这些基金作为中长线投资品种。

　　对于分级基金中的高风险份额以及ETF而言，整个月度的涨幅可能不大，但是期间可能会有交易性机会。3月份的交易性机会可能是由政策利好带动的，因此投资者必须密切关注政策导向，了解基金持股的行业配比，挑选含受益板块权重较高的产品进行投资。当前加息预期依旧存在，债基的趋势投资机会仍未到来。但随着加息进入中后期，债券基金的投资机会将会逐渐临近，对于大资金投资者而言，或可开始对债券基金逐步建仓。随着加息通道的打开，货币基金的收益吸引力逐步下降，但货币基金真正的价值在于兼顾资金安全及流动性，因而对于现金灵活度需求较高的投资者来说，货币基金仍是目前较有效的现金管理工具。

　　在构建基金组合上，我们对积极型、稳健型以及保守型三类不同风险承受能力的投资者给予不同资产配置比例的建议。这三类投资者在权益类基金（包含股票、混合型基金以及交易型基金）的配置比例区间分别为：积极型配置区间60%至100%；稳健型30%至80%，保守型10%至40%；均衡配置比例分别为80%、55%和25%。当我们判断市场上涨概率较大时，我们会在权益类基金上配置较高的比例，反之则降低比例。

　　本期建议积极型投资者可以配置75%的主动型股票混合型基金，10%的交易型基金（含指数型基金），15%的偏债型基金；稳健型投资者可以配置55%的主动型股票混合型基金、5%的交易型基金（含指数型基金）、25%的偏债型基金、15%的货币市场基金；保守型投资者可以配置30%的主动型股票混合型基金、30%的偏债型基金、40%的货币市场基金。