| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2011年02月21日 06:40 |
作者： |
赵学毅 |
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调换仓造成业绩停顿
换仓后股价回落影响净值
高仓位影响基金灵活性
基金经理管理能力有差异
■本报记者 赵学毅
2倍，这是41只百亿规模股基今年以来的净值增长率差距。在投资者印象里，资产净值规模庞大的基金，业绩通常比较稳定，差距较小，但在今年这开年的7周时间里，这些基金业绩却发生明显分化。这也意味着，2011年投资大规模基金不能再“眉毛胡子一把抓”了。
好买基金研究中心分析师刘朝阳在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，大规模基金业绩分化有四大因素：一是调仓、换仓过程造成基金业绩的一个停顿；二是换仓后股价回落影响净值；三是高仓位影响基金灵活性；四是基金经理管理能力有差异。
偏股基金新年业绩参差不齐
百亿规模基金较抗跌
据《证券日报》基金周刊及WIND资讯最新统计，截至2月18日，今年以来基金的业绩已经出现了分化。其中，南方隆元产业主题基金以12.66%的收益排名第一，中海量化策略、长城双动力、长城品牌优选、纽银策略优选等4只主动管理型股票基金紧随其后，均以超过6%的回报率跻身偏股基金业绩榜单前五强。
不过，亏损也同样存在。2010年表现优异的信诚基金也在开年败下阵来，据WIND统计显示，信诚优胜精选以-7.19%的收益率暂列偏股基金倒数第一；泰达宏利精选、大摩领先优势、信诚精萃成长等6只主动管理型偏股基金同期净值回报率低于-6%。如此计算，2011年以来，主动管理型偏股基金净值回报率好坏相差19.85个百分点。
若资产规模偏小基金业绩出现差异化不足为奇的话，那么，资产规模超过百亿元的基金业绩出现明显分化就应值得关注了。
《证券日报》基金周刊独家对比了41只资产净值规模超过100亿元的偏股基金，发现今年以来最好与最差业绩相差2倍有余。这41只基金今年以来平均回报率-0.63%，而同期322只偏股基金平均回报率为-1.28%。其中，有24只占比近六成的百亿规模基金跑赢这一平均业绩，且有18只基金跻身同期偏股基金业绩排行榜前1/3。诚然，尽管大规模的基金业绩有明显差异，但整体业绩表现较为抗跌。
业绩首尾差2倍
长城品牌优选最靓丽
在百亿规模的偏股基金里，长城基金管理有限公司旗下的长城品牌优选最靓丽，截至2月18日，今年以来净值增长率达到6%，这一回报率超过同期大盘2.73个百分点（上证指数今年以来累计上涨3.27%），相当于跑赢大盘八成有余。据2010年基金四季报，长城品牌优选流通总份额148.15亿份，基金资产净值为113.51亿元。
长城品牌优选基金在去年四季报中表示，A股市场的特殊投资者构成，可能是导致基本面和股价走势出现短期背离的重要原因，并在报告期内少量减持能源股，增持了水泥等行业的股票。据《证券日报》基金周刊观察，今年以来申万水泥板块指数连创新高，今年以来累计上涨12.02%，遥遥领先于其他行业板块指数。与此同时，该基金10大重仓股今年以来集体上涨，其中中国南车今年以来累计上涨15.23%；兴业银行、海油工程两只重仓股同期涨幅均超过11%；浦发银行同期涨幅为5.25%，同样跑赢大盘。长城品牌优选基金经理杨毅平，具有14年证券从业经历，较为偏爱估值低的金融股、水泥股，元旦以后成功扛住了市场的震荡，从而取得脱俗的业绩。
除长城品牌优选外，博时基金管理有限公司旗下的博时主题行业也有着116.53亿元的资产管理规模，今年以来同样取得5.9%的回报率。基金经理邓晓峰曾在1月底明确表示：“万有引力开始起作用，高估值的中小板公司的调整才刚刚开始。未来一年时间内银行、保险、地产、铁路、家电、汽车、电力及部分食品饮料行业收益将可能超越市场平均水平。”
当然，也有不少百亿规模基金今年以来出现亏损。表现最差的某百亿规模基金今年以来净值回报率为-6.03%，与长城品牌优选相比业绩相差12个百分点，相当于业绩相差2倍。
该公司有关人士对《证券日报》基金周刊记者解释道，“大规模基金本身转身比较困难，不冒进、相对均衡的投资策略也是基金业绩不能快速改变的原因。”
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