| 来源： |
上海证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年02月14日 14:58 |
作者： |
代宏坤;马真真 |
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内容摘要：
我们对2006年至2010年末多个权威媒体调查数据的分析表明：在牛市，基金虽跑输指数，但其业绩远远好于个人投资者；在熊市，基金虽免不了亏损，但业绩仍好于大多数个人投资者，投资基金应该成为大多数个人投资者的理性选择。
牛市中基金虽跑输指数，但业绩远好于个人投资者在牛市中，虽然业绩跑输了沪深300指数，但基金充分的分享到了牛市盛宴，其业绩远好于个人投资者。统计表明，2007年基金的平均业绩为144.5%，落后于沪深300涨幅的161.6%；2009年基金的平均业绩为76.3%，落后于沪深300涨幅的96.7%（图1）。不过，在与个人投资者的比较中，基金的业绩远远好于个人投资者。在2006年、2007年取得超过100%净值增长率的基金比例为87.1%、88.23%，而同期能获得超过100%收益的个人投资者比例仅为5%和3%（见图2、图3）；2009年取得50-100%业绩的基金比例为86.20%，同期取得这一业绩的个人投资者的比例仅为11.5%（见图4）；相反，在这三年的牛市中，统计的基金全部实现的了赢利，却有很大比例的个人投资者在牛市里亏损，个人投资者在这三年亏损的比例分别是28%、38%和19.6%。牛市中基金跑输指数的一个主要原因是其仓位的限制，另一方面，与主动投资策略相比，在牛市中采用买入并持有的策略会更有效，而基金在牛市里的高换手率致使其损失了部分的收益。对于个人投资者而言，在投资决策的过程中难以克服人性的弱点，往往在指数由弱转强的过程中踏空了行情，或者随着指数的上涨而患上了恐高症，导致大多数个人投资者只能是牛市的看客。
（具体内容详见附件）
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