基金开局不利：逾九成基金跑输大盘 17只基金亏损超一成
　　
    2010年以来的19个交易日内，沪指在跌至2650点后受强劲支撑回升至2752.75点，相对年初下跌2.57%。然而目前市场上363只偏股型基金（普通股票型和偏股混合型基金）年初以来平均亏损6.39%，其中340只跑输大盘，占比逾九成；唯有5只偏股型基金取得正收益，惨状堪比2008年熊市同期。
　　超过九成基金跑输大盘的同时，17只基金的亏损率超过一成。由于前几周中小盘个股整体表现羸弱，一些主要投资标的或重仓为中小盘股的基金受到连累。其中，光大保德信中小盘、上投摩根中小盘分别以12.85%和11.07%的净值跌幅位居前两位。
　　17只净值跌幅超过一成的基金中，不乏一群去年年度排名中的绩优生们，2010年业绩排名前50名的泰达宏利成长、大摩领先优势、华夏中小板ETF、东吴行业轮动、中海优质成长都位列其中。

　　光大保德信中小盘：增仓之痛
　　从偏股型基金的仓位分布来看，去年四季度基金从低仓位向高仓位转移明显，仓位在90%以上和80%~90%之间的基金占比分别从上季度末的22.93%和31.77%升至32.60%和33.98%，而仓位在70%以下的基金从上季末的15.19%降至11.60%。
　　去年四季度增仓基金中，光大保德信增仓幅度最大。四季度该基金保持了基金的灵活性，大幅增仓至90%，加仓幅度高达58.31个百分点。这延续了其成立以来的犀利风格。回顾过往仓位，该基金曾在其成立后的2个月内迅速建仓84%，又利用建仓期不受契约仓位限制的优势，在一个季度内将仓位降至三成。2010年的最后三个月，其仓位又从三季末的31.69%一举升至90.00%。
　　光大保德信中小盘较高的股票仓位及品种选择，使得其去年四季度表现突出，21.64%的净值增长率在所有主动偏股型基金中名列第一。其四季度末的重仓行业中，信息技术、机械设备、电子三大行业占据重要位置，其中信息技术行业市值占净值比超过了六成。展望后市，光大保德信中小盘基金经理表示，一季度重点行业投资方向仍将是信息网络相关子行业，同时短期关注周期性行业跌出的短期机会。
　　而这些都为其年初遭遇中小盘股补跌潮时措手不及埋下隐患。2011年以来，光大保德信中小盘去年四季度末的重仓股损失惨重，东华软件（002065.SZ）、广电运通（002152.SZ）、四维图新（002405.SZ）调整幅度都超过了两成。烽火通信（600498.SH）、航天信息（600271.SH）、太极股份（002368.SZ）、中天科技（600522.SH）、亨通光电（600487.SH）等跌幅均在一成以上。光大保德信中小盘以12.85%的跌幅领跌偏股型基金，仓位和业绩的波动幅度之大也暴露出其风险控制的薄弱。

　　华商系：重仓股之“殇”
　　在17只净值跌幅超过一成的偏股型基金中，华商和泰达宏利旗下各有两只基金现身。其中2010年取得前五成绩的华商动态阿尔法今年年初以来跌幅达到10.67%，另一只去年6月份成立的华商产业升级年初至今下跌10.14%。
　　从华商旗下偏股型基金的整体业绩来看，年初至今可谓风光不再。除了去年前五的华商动态阿尔法以外，年度冠军华商盛世成长2011年开局以来也出师不利，跌幅8.74%，另一只去年前50的华商领先企业跌幅9.04%；均低于偏股型基金平均水平。
　　2010年的基金四季报显示，紧跟市场热点、重仓新兴产业是华商系基金去年成功的基础，但今年年初该类股票大幅下跌。即便华商盛世四季度已经开始增持周期股，但效果也并不明显。整体来看，机械设备、信息技术是华商系重点持有行业。
　　华商系旗下华商盛世等六只基金去年四季度持股数量最多的前十大重仓股，分别是广汇股份（600256.SH）、国电南瑞（600406.SH）、海正药业（600267.SH）、中恒集团（600252.SH）、闽闽东（000536.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）、山东黄金（600547.SH）、佛塑股份（000973.SZ）、智光电气（002169.SZ）、深圳惠程（002168.SZ）。对比三季度末华商系前十大重仓股，增持广汇股份、中恒集团、冀东水泥、山东黄金、佛塑股份、智光电气和深圳惠程。
　　有趣的是，曾被冠以王亚伟概念股之一的中恒集团，在被华商盛世看好并大手笔增持400多万股的同时，王亚伟却对其大幅减仓。这只2010年涨幅高达167%、四季度连拉5个涨停的昔日牛股，在四季度末淡出了华夏大盘和华夏策略的十大重仓股之列。
　　今年以来，广汇股份下跌12.83%，中恒集团下跌13%，冀东水泥下跌5.80%，山东黄金下跌18.78%，佛塑股份下跌12.89%，智光电气下跌19.46%，深圳惠程下跌16.61%。不过,这仅仅是一个月的走势,华商系后劲如何有待观察。