| 来源： |
投资与理财 |
发布时间： |
2010年11月16日 16:12 |
作者： |
叶琦 |
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突然而至的加息，不仅让全球市场错愕和猝不及防，也让基民们陷入又一场纠结：加息了，要"股"还是要"债"呢？抗通胀时代，"蓝筹"还是"成长"更有用呢?
股基是首选 "蓝筹"光芒下执着"成长"加息之后，对普通投资者而言，最不用纠结的问题就是：偏股型基金是首选。在加息的背景下，股票市场的机会无疑会比债券市场更多。
重要的是，目前市场行情转换之时，资源类股票走势依然坚挺，中小盘股又似有卷土重来之势，此时此刻，选择哪一种才能最有效地抢占后市的投资先机？
节后，在通胀的导演下，周期股上演了一出"十月围城"，9成基金因此跑输大盘。基金普遍"踏空"的原因在三季报中一眼找到--轻仓周期类股票，重仓消费类股票。
据WIND数据，在10月行情中，偏股型基金净值涨幅最大的是景顺长城公司治理，单月净值涨幅为17.7%，排名紧随其后的海富通中小盘、广发小盘、银华领先策略、光大保德信核心涨幅均超过15%。这些涨幅较大的基金在四季度以来，都对周期性行业进行了更多增持操作。
虽然在通胀预期下相关周期股成为热门，但基金经理们依然不大看好周期类板块，而继续看好大消费和新兴行业。
"投资者切不可好了伤疤忘了痛！"今年摘得股票型基金收益冠军的华商盛世基金经理孙建波指出，他们更倾向于将这波行情判断为周期股的反弹，因此建议投资者一定要把视野放长远，在经济转型期，选对方向比追求细节更重要，未来要关注的是结构性机会。
有业内人士认为，热衷持有周期性风格的基金，只能是权宜之计，还不能成为组合配置的重点以及长期持有。这些板块受加息影响明显，相应的波动风险也较大。
*投资建议对于偏股型基金的组合配置要在风格上适度均衡，重点选择投资操作较为灵活、选股能力突出的中小规模基金，同时优选部分行业轮动能力突出的蓝筹型基金。对成长风格基金要作为长期的配置选择，可关注以下选股能力突出的管理人所管理的产品：东吴行业轮动、易方达价值成长、华夏优增、华商盛世、嘉实增长、嘉实优质、大成景阳、大摩资源、信诚蓝筹、国泰区位优势等。
货币基金有望"咸鱼翻身"加息后，货币市场基金也许将再度成为资金的"避风港"。
货币市场基金以短期国债、银行票据、商业票据等货币市场工具为主要投资对象，其平均剩余期限控制在180天以内，具有极强的流动性，可以有效地规避利率风险。
据悉，本次加息仅针对3个月以上存贷款利率，没有提高活期及7日通知存款的利率，而货币基金赎回到账时间为T＋2，部分货币基金甚至可以当天到账，其流动性介于活期存款和7日通知存款之间。
业内人士分析，此次加息后，货币基金更加体现了现金理财工具的优势：具有接近活期存款利率的流动性，但收益率超过了7日通知存款，接近1年定期存款利率。
*投资建议稳健型的投资者可以适当介入货币市场基金，尤其要密切留意货币基金的每万份收益率和7日年化收益率这两个指标，对于近期出现明显上升的品种，可以重点关注。
债基：短期利空长期利好作为债市的"天敌"，加息的突然造访，让今年风光无限的债券基金尝到了久违的苦涩。
加息后，国债、企债指数均应声下跌，更有近一半的债券基金净值出现下跌。有数据显示，10月20日至26日，大部分债基的业绩位于-0.5%到0.5%之间。
一边是债市现时的阴云弥漫，一边却是债券基金的火热发行。粗略统计，目前预备发行或已在发行的债券基金有近10只，易方达、南方、鹏华、银华等大盘基金公司都不约而同地开始或计划发行新债基。
业内人士分析认为，加息过后发行的新债券基金，由于是不用支付调仓成本便可获得高收益的债券，因此呈现出良好的建仓机会。
德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，加息对债市形成毫无疑问的短期利空，不过需要进一步诊断的是，本次加息究竟是连续加息，还是一次性快速加息，前者的不利因素将大于后者。
过去一年来的一级债券基金收益冠军、易方达增强回报基金A基金经理钟鸣远指出："虽然未来1年内央行还会有1到2次的加息可能，但不能断定中国已经进入加息周期。本次加息主要是针对通胀，而不是经济过热，从目前的经济和金融形势看，进入加息周期的概率不大。"他认为，本次加息后，政策风险得到了充分释放，而从长期来看，加息对债基反倒是利好，可以提高债基的持有期回报。
*投资建议加息后，投资者可在以下3类债基中来寻找符合自己风险承受能力的品种：一是配置短久期的纯债基金，会有不高但比较稳健的收益率；二是配置含权益类资产比例较高的债基，会承担相对较高的波动，但能分享到股市走强带来的收益；三是较长期的投资者可以持有分级基金中的优先份额，获取高于银行定存的收益率。
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