□国金证券 王聃聃 张剑辉

　　大成创新成长混合型基金（以下简称“大成创新”）成立于2007年6月12日，股票资产配置比例为40%-95%，按照国金基金分类属于混合－灵活配置型产品，截至2010年二季度末，基金资产净值99.98亿元。作为LOF基金，大成创新基金2010年以来（截至2010年9月14日）交易价格小幅下跌3.31％，场内交易折价率为1.63%。

　　资产配置相对积极，短期内淡化市场：大成创新成长混合型基金在股票仓位的设置上较为灵活，最低可以达到40％，最高可以提高至95％。但从实际情况来看，该基金除了在2008年二季度和三季度将股票仓位下降至65％左右，其它阶段都保持相对较高的股票仓位水平，其中，2009年全年平均股票仓位88％，积极的资产配置也取得了全年68.75％的较高绝对收益。2010年以来大成创新在资产配置上趋于谨慎，二季度末顺势降低股票仓位至75％。

　　精选创新成长类个股：大成创新成长在产品设计上是一只较为注重选股策略的产品，在投资策略上，基金认为行业因素是影响企业增长性的主要外部因素，科技创新、消费趋势等则是影响企业增长性的主要内部因素，该基金将主要通过行业分析和企业研究进行股票投资的收益性选择。对于接下来的股票选择，基金经理认为代表经济发展和结构调整方向的龙头企业依然是市场的主流，利润增速能超过市场预期、外延式增长、重组以及不同阶段的主题投资类个股都将在接下来有较好的表现。但与此同时，大成创新的基金规模较大，二季度末接近100亿元的规模客观上加大了获取超额收益的难度。

　　分散投资，关注行业调整：大成创新由于规模较大，因此在股票投资上相对分散，从各季度来看，持股集中度一般在35％-40％左右。此外，大成创新较注重行业调整的投资机会，各季度行业调整幅度较大。二季度以来，重点增持了医药生物、食品饮料等消费品行业，对信息技术等成长性较好的行业股票也进行了一定关注，并相应减持了金融保险等周期性行业。积极调整也取得了一定的效果，从短期业绩来看，其最近一个季度、最近半年均处于同业中上等水平。

　　综上所述，大成创新成长在产品设计上是一只较注重选股策略的产品，对于接下来的股票选择，基金经理认为代表经济发展和结构调整方向的龙头企业依然是市场的主流。