| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年09月15日 07:40 |
作者： |
包兴安 |
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□ 包兴安
天相统计显示，今年上半年，60家基金管理公司旗下661只基金合计亏损4397.5亿元，为历史第二大半年度亏损额，市场顿时被带入了猛烈的争议声中。近期，媒体上不断涌现各种质疑、批评基金业管理制度设计缺陷，挖苦、讽刺甚至抨击基金管理人职业道德缺失的文章。基金作为中国新兴的老百姓投资渠道和平台，对其业绩的客观全面看待显得尤为重要。
笔者认为，从长期来看，基金净值的增长是向好的，短期亏损主要有三个方面的原因。
一是大市疲弱和经济形势有不可预见性，投资机会难把握。
面对2010年上半年的股市，有基金经理抱怨幸福感比不上农民工。今年上半年大盘跌多涨少，股市充满着太多的变数，从年初的区域板块轮动，到融资融券和股指期货的推出，再到史上最严厉的房地产调控政策。
不少基民购买基金常常道听途说，或者过分信任客户经理的推荐，而不注重自身的学习和判断。基金投资是一项长期的投资理财活动，一个较为有经验的散户投资者一般具有较长的投资期限和理念，不会对短期内证券市场的波动做出剧烈的回应。
二是基金投资行为较为“被动”，对大盘股及股指过度依赖。
公募基金的规模和市场份额都较大，这使得其面对市场出现变化时，不能及时做出调整，不能灵活地加仓减仓，于是在不稳定的市场环境下造成基金亏损。对于基金经理激励和约束机制的不完善，也是影响基金业绩表现的重要原因。在投资过程中，基金经理承受着排名的压力，但其收入与业绩表现不直接挂钩，相比而言私募基金却更有吸引力，于是大量优秀人才从公募基金中流失。
三是基金调研不充分，出现投资失误，甚至基民的投资成为部分基金经理谋取私人利益的工具和牺牲品。
基金经理投资的时候调研不充分，在时间判断上出现了重大失误，导致了在资产配置调整和结构调整两方面没有做到提前量把握，因而在回避系统性风险方面应对较为被动。
最近，证监会首次将“老鼠仓”基金经理移送司法，并没收其违法所得、进行不同程度罚款，施以市场禁入的处罚，令市场投资者大快人心。由于基民购买基金，除看好基金经理光环和基金公司业绩外，基金公司的品牌与法人治理结构更值得关注。最近频现的基金老鼠仓，正透视出这些基金公司的治理结构出现了问题。如何严格内部风险控制，建立客户优先意识，是这些基金公司未来要恶补的功课。
总之，我们要客观全面的看待基金业绩变动。由于公墓基金受到来自各方面监管，运作规范，长期来看业绩净值是增长的，一些特别制度法规也开始实施。比如已实施的《证券投资基金评价业务管理暂行办法》要求对基金应进行长期评价，规定基金排名间隔不得少于3个月。基金排名往往构成很多初次投资基金者的重要选择依据，而基金排行榜已成为普通投资者衡量基金业绩的一大风尚指标。
在排名压力之下，一些基金经理在业绩落后之后，为了短期收益不得不当市场上“最大的散户”，追涨杀跌，大炒短线。这种投机做法完全违背了基金长期投资的理念，有时操作不慎马上让投资人遭受巨大损失。
因此，基金评价办法不仅有利于引导基金持有人培养长期投资理念，也有利于促进基金业的健康发展。
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