问君能有几多愁，恰似一江春水向东流。去年在增持股基方面狂飙突进的机构，未能如期迎来所谓的跨年度行情和大小盘风格转换。在上半年多次“希望扑空”之后，机构迅速转向，将希望更多寄托在前期表现相对亮眼的债券型基金身上。在股弱债强的市场背景下，上半年的基金持有人结构也显现出较为明显的跷跷板效应。

　　去年市场一波反弹将股基置于机构的一片“簇拥”之中，其机构投资者持有份额比例从09年中的9.88%强劲上升至09年末的16.67%，在“跨年度行情”和“大小盘风格转化”双重预期光环笼罩下的股基风光无限，被市场寄予厚望。

　　然而今年上半年市场上扬的预期不仅未能兑现，反而在房地产调控政策出台等一系列因素的影响下出现震荡格局，上证指数从3200点一路下探至2500点附近，跌幅达20%左右，不少基金纷纷表示今年股市没有明确的系统性投资机遇。于是乎，“没有猜中开头”的机构开始“中途折返跑”。

　　天相数据统计显示，截至上半年末，股票型基金的机构投资者持有比例明显回落，下降至11.95%，“退回”到09年中水平；而在股基魅力渐失的同时，上半年表现相对亮眼的债券型基金在机构心目中地位水涨船高，其机构投资者比例从去年底的42.95%上升至今年中的47.70%。

　　其他类型各基金的机构持有人比例也互有涨跌。

　　受累于海外市场的震荡，期望重挺腰杆的QDII基金还是未能收到机构足够的看好，其机构投资者持有比例略有下降，从去年末的1.23%下降至今年中的1.15%。

　　封闭式基金（含创新型封基）的机构持有人比例从去年末的53.78%略微下降至今年中的52.65%；保本型基金的机构持有人比例从去年末的6.07%下降至今年中的4.96%；混合型基金的机构持有人比例从去年末的8.06%上升至进您中的8.39%；货币型基金的机构持有人比例则从去年末的70.81%下降至今年中的61.74%。

　　而从公司层面来看，旗下基金的业绩表现依旧是影响机构“垂青指数”高低的重要因素。与去年末相比，摩根士丹利华鑫基金、东吴基金和华商基金今年中的机构投资者持有比例都有明显上升，其中摩根士丹利华鑫的机构持有比例由18.27%上升至33.34%，东吴由10.04%上升至20.94%，华商由7.86%上升至18.63%，三家基金公司上半年机构投资者持有比例上升都超过10%。

　　数据显示，这些基金公司旗下不少基金上半年业绩表现相对出色，公司整体利润也在多家基金公司中排名靠前。