| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2010年08月30日 08:43 |
作者： |
王欣;徐皓 |
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基金中报透露基金经理投资思路
基金半年报近期陆续披露，偏股型基金上半年几乎全军覆没，大幅亏损。但从基金经理的表述中可以看出，也许下半年很难有趋势性的大行情，但是结构性行情也将成为基金公司今年的“吃饭行情”。抓个股，做阶段性行情，成为基金经理博取基金投资业绩的主要途径。
股基成亏损重灾区
根据天相统计数据，已披露半年报的１８家基金公司旗下纳入统计的２３４只基金上半年总计亏损约为１５４８．３亿元。其中，股基是亏损的重灾区：９３只股票型基金上半年亏损９９３．９亿元，５３只混合型基金上半年亏损４４１．２７亿元，１９只封闭式基金亏损１１９．４５亿元。海外市场上，已亮相的３只ＱＤＩＩ基金亏损９２０７．９万元。
相比之下，固定收益类产品因为债市的良好表现而有盈利入账，纳入统计的４２只债券型基金上半年利润总计为４．４２亿元，纳入统计的２３只货币型基金上半年利润总计３．３亿元。
可以看到，相对于股基的大幅亏损而言，债基、货币基金的收益只是杯水车薪。因此，上半年无一家基金公司赚钱，这１８家公司中，上半年亏损最多的一家利润为－２４８亿元，损失最小的也有－６．９亿元。差不多是规模越大、股基越多，亏的也越多。
靠结构性行情翻身
正是在这样的背景下，下半年的市场行情对机构关系重大。尽管没有基金经理判断下半年有趋势性的走牛行情，但是“结构性行情”成为他们频频谈及的词语。在一个投资难度越来越大的市场上，择时、择股成为今年投资制胜的关键。
作为上半年唯一一只正收益基金，嘉实主题精选的基金经理邹唯表示，在通胀可控下，随着经济趋势的逐渐下滑，政策二次放松预期的逐渐加强，市场才有望出现阶段性反弹。
银华成长先锋拟任基金经理李宇家认为，目前市场的价值底和政策底已经形成，但真正出现大的趋势性行情，还要等经济底出现。
广发策略优先基金经理冯永欢表示：“在周期性行业的调整压力之下，大盘的压力仍然存在，但我仍然认为存在结构性机会。”
从基金仓位的变化中也可以看到，在指数震荡、看似平淡的市场中，机构仍然态度积极。根据银河证券的测算８月１９日－８月２６日的一周里，虽然市场出现较大的下跌但基金仓位表现较为稳定，样本全部基金平均仓位７９．０％较期初微升０．１％。剔除了基金持有股票市值变动对仓位的影响后本期基金整体呈主动增仓趋势。
比收益靠抓牛股
今年以来旗下股基整体表现出色的华商基金就提出，下半年要抓牛股，重绝对回报。
华商盛世成长基金经理孙建波表示：“第一看市场主流趋势，理清思路，找出核心的问题和投资思路，需要从纷繁复杂的各种市场的投资思路中找寻真正反映社会、经济发展方向的趋势、趋利避害；第二在这些核心思路的指导下，发掘具有一定行业壁垒、代表经济转型和发展方向，具有核心竞争优势的企业，实现投资效率的最大化。”
华商产业升级基金经理胡宇权则强调，医药行业增长确定，一些细分行业的龙头公司，通过研发投入和营销改善，产品市场份额会不断提升，其经营业绩可能会不断超出市场的预期，其股价表现将具有明显的进攻性。
包括医药在内的消费概念，是目前基金普遍认同的增长确定、相对安全的区域。冯永欢表示，本轮反弹中，广发策略优先基金正是重点增持了业绩增长较为确定的消费品、在全球范围内具有竞争优势的先进制造业和新兴产业等抗通胀行业，减持了工程机械等周期性行业，凭借市场的结构性机会实现了今年以来的正收益。
国泰金泰的基金经理程洲则在中报中表示，看好节能减排，以及央企整合与整体上市。
银华成长先锋的李宇家分析，消费领域中，新兴消费投资机会更多，包括：移动互联网、教育文化娱乐、专业连锁、医疗保健等；其次是国家重点扶持的八大战略新兴产业，包括：节能环保、新能源、电动汽车、智能电网、新医药、新材料、生物育种、信息产业等；第三是传统的制造业升级；第四，区域振兴。传统产业从东部向西部转移的过程中，西部的一些传统制造业，包括强周期性的行业，也将获得一个超常规的发展机遇。
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低换手率基金业绩领先
深圳特区报讯（记者徐皓）近期，基金公司上半年报集中披露。在上半年市场中投资业绩突出的基金公司，其业绩的取得大都与踏准市场热点主题、敏锐的洞察力和低换手率息息相关。
天相统计数据显示，今年上半年基金经理投资换手率为０．９１倍，较往年进一步下降。根据该基金对１８家基金公司旗下１９３只基金的统计数据显示，上半年，统计范围内的基金整体换手率为０．９１倍，较２００９年上半年、２００９年下半年的同类数据大幅下降。同时，记者从各基金公司的上半年报中发现，低换手率是基金取得良好投资业绩的一个重要因素。据上半年报数据统计，业绩较好的基金公司换手率水平均低于行业平均。其中光大保德信目前换手率最低，今年以来整体业绩表现突出的国泰基金同样保持了一贯的低换手率风格，旗下基金近一年业绩据海通证券统计，均名列同类型基金前１／２水平。
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