40% 大跌中的投资总监们
这是基金公司投资总监们管理的55只基金，第一名与最后一名今年以来的业绩差距。
身为投研部门一把手，投资总监往往亲自挂帅旗下规模最大、最名牌的基金。在今年以来的市场大跌中，这批总监级基金到底怎样？
单从平均业绩来看，总监级基金优势并不明显，据Wind数据，324只主动管理的偏股型基金今年以来的平均净值增长率为-9.8％，55只总监级基金为-10％。但具体到单只基金上，业绩差距悬殊。
截至6月10日，上证综指下跌21.8％，同期，总监级基金中只有宝盈泛沿海增长跑输大盘，净值下跌30％；有5只基金取得正收益，分别是华商盛世成长、东吴价值成长、大摩领先优势、东吴进取策略、天弘周期策略。
《投资者报》通过对相关数据研究以及多位投资总监的采访综合分析发现，造成巨大投资业绩差距的原因，有主观和客观两方面。
客观方面，与基金规模有关。取得正收益的5只基金，规模最大者只有35.6亿元，而55只总监级基金平均规模为66.7亿元；业绩后5位的总监级基金中，有3只规模过百亿，其中易阳方管理的广发聚丰规模高达270亿元。
主观方面，他们对连续10个多月的小盘股行情判断差别较大，致使基金业绩分化。本轮大跌中，业绩较差的基金大部分源于对金融等大盘蓝筹股的坚守，这其中部分受基金契约限制，部分缘自对市场变化特征的误判。
5基金逆市正收益
总监级基金中，有5只逆市取得正收益，跑赢大盘20％以上。
其中，2009年遭遇滑铁卢的东吴基金公司投资总监王炯，重又体现出她在2008年大熊市中跑赢王亚伟华夏大盘精选的“防御”优势。
在2009年市场不错的行情中，王炯管理的东吴价值成长以18％的净值增长率排在同类基金的倒数第2名。但今年，该基金又“活”了，以5.8％的回报率冲进同类185只基金的第2名，跑赢上证综指27％；其同时参与管理的东吴进取策略也在5只正收益基金之列，以3.5％的业绩排在同类116只基金中的第4位。
大摩领先优势成立于2009年9月，今年以来取得5.7％的正收益。该基金的掌舵者项志群，素以深入调研、善于发掘成长股见长。截至一季度末，该基金规模26.8亿元，适当的规模使其有更多发挥空间。
华商盛世成长基金延续了2009年的良好业绩，今年以来以10％的正收益排在同类185只基金第1位。该基金由三位基金经理掌舵，庄涛和孙建波都接受过《投资者报》的独家专访，庄涛强调理解市场，有券商自营背景和10年证券从业经历决定了他灵活的波段操作能力；孙建波强调把握市场主流趋势和挖掘核心竞争优势的好股票。如此搭配，很好地诠释了该基金优异的业绩。
天弘周期策略是一只年轻的基金，成立于2009年12月，截至今年一季度，规模5.7亿元。在结构性行情下，小规模是该基金的优势。该基金由两位基金经理共同管理，其一是投资总监吕宜振，这是一员沙场“老将”，担任过易方达基金研究主管、信诚基金研究总监，2008年底转任现职。今年以来，天弘周期取得正收益，排在同类185只基金的第10位。
两因素导致总监的“不幸”
大多数基金经理并没料想到，小盘股行情能够持续10多个月，且还在继续，这对于规模动辄上百亿元的“胖子”基金而言，是极大的挑战。
总监级基金中，业绩较差的后5只，有3只规模超百亿，易阳方单独管理的广发聚丰更是达到270亿元，而365只主动管理的股票投资类基金平均规模为46亿元。
这给投资者一个提醒，即便选择明星基金经理管理的基金，规模也是一个重要的考量因素，规模过于庞大的弊端显而易见。
同样，规模超100亿的基金还有袁宏隆管理的光大保德信核心、汪沛管理的建信优化配置，规模分别为135亿元、109亿元，远超同类基金的平均规模。
但规模只是一个因素。
业绩较差的基金中，国联安主题驱动规模只有3.7亿元，宝盈泛沿海增长27亿元，它们分别排在同类185只基金的倒数第15、倒数第1位，在55只总监级基金中，分别排名倒数第2、第1。
国联安主题驱动由国联安投资总监魏东参与管理，魏同时管理国联安精选基金，今年以来，两只基金业绩均排在同类基金后1/5。在给《投资者报》的简短书面回复中，魏东表示，市场在大小盘风格的影响下，小盘类尤其是创业板个股不断创出新高，这种赚钱效应吸引了大部分市场注意力。
“但在一定程度上，这已经成了勇敢者的游戏。”魏东说。看得出来，他并不愿参与这种游戏。
在投资总监级基金中，宝盈泛沿海增长、招商核心价值、长信增利策略3只基金业绩延续了去年以来的颓势。
宝盈泛沿海增长由宝盈基金投资执行总监陆万山参与管理，今年以来业绩一直垫底，2009年，该基金排在同类基金倒数第4位。
业绩差源于判断完全错误。该基金一季报表示，二季度将有望迎来一轮震荡上行的行情。据此，一季末，该基金仓位达94.98％，几乎达到95％的上限；配置方面，53.8％是金融保险。
实际上，今年以来，对金融保险等大盘蓝筹股的判断失误，直接决定了一批投资总监级基金的命运，包括银华核心价值优选、新华优选成长、光大保德信量化、华宝兴业行业精选等2009年业绩优异的基金。
