| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2010年04月14日 09:28 |
作者： |
胡芳 |
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相比股票型基金第一季度集体失色，一贯默默无闻的债券型基金（简称“债基”）却灿烂绽放，集体获得了正收益。如何在第二季度保持战果并更上一层楼成为债券基金经理们接下来要考虑的事情。另外，加息预期也成为债券基金经理们关注的重点。
集体绽放
据银河证券统计，截至今年3月31日，所有偏股型基金均为整体负收益。其中，标准股票型基金平均跌幅为3.40%，标准指数型基金平均跌幅更是高达5.63%。与之形成对比的是，债券型基金则实现了整体正收益，一级债基、二级债基第一季度平均涨幅分别为2.23%、1.70%。
记者从多家基金公司及银行渠道获悉，由于今年复杂的市场环境以及投资难度的加大，主动咨询和有意配置债券型基金的投资者日益增多，尤其是一些长期表现出色的债券型基金，更是受到市场青睐。
业内人士指出，第一季度债券市场的逐步走强，成为债券型基金表现优异的主因。统计数据显示，今年第一季度以来，中证企债指数上涨3.64%，中证国债指数上涨2.13%，中证金融债指数上涨2.03％，各大债券指数在第一季度内的收益率已接近或超过2.25%的一年期银行存款利率，而越来越多的投资者也开始关注未来债券市场的投资机会。
“今年货币政策调控压力增大，存款准备金率的上调意味着央行注重政策的前瞻性和主动性，全年调控政策都可能提前。上半年收益率曲线平坦化的趋势将非常明显，应以短期央票来过渡；信用债目前的收益率水平仍有较好的配置价值，而由于股市震荡，我们预计固定收益类基金的规模会上升，加上银行和保险的新增需求，信用债仍可看好。”华富收益增强基金经理曾刚表示。
看加息脸色？
第二季度债券型基金是否能保持第一季度的好成绩呢？业内人士普遍认为，还要看加息“脸色”。
曾刚表示，第二季度通胀预期可能进一步加强，所以需要对市场持谨慎态度，基于风险控制考虑，可将整个债券组合的期限控制在1到2年的水平。而从后续配置来看，今年债券型基金的表现将取决于三类投资品种的投资策略：信用债、可转债和新股申购。
业内人士分析表示，在加息预期下，信用债在对抗利率风险上，相对于其他债券品种依然具有一定的优势。信用债市场目前依然存在投资机会，一方面是因为近期股市吸引力下降，大批避险资金转向债市；其次是在紧缩信贷政策下，银行存款继续上升而贷款受限，其投资债市的需求不断增加。
此外，专家认为，加息预期的存在，也正考验着债券基金管理能力。
市场往往对加息等政策有一个提前的预期，债券市场也会因为预期而提前反应在价格上，因此债券的价格并非只在加息的时点上突然下降，而是呈现出一条上下波动的曲线，正是这些浮动的波段，给了债券基金主动管理，调整组合配置的机会，让债券基金规避加息影响。所以，加息并不可怕，只要能够踏准节奏，灵活配置，就可以规避加息负面影响，取得合理收益。
“一般而言，债券的价格受几方面的因素影响，一是持有债券期限内的票面利息；二是债券的期限；三是加息等影响因素。其中票面利息是产生正收益的，加息因素是产生负效应的，而在加息的情况下，期限越短的债券，负效应越轻。因此，在加息周期预期下，只要通过主动管理调整组合期限，挑选优质的中短期债券，依然有很大机会取得正收益。”相关分析师表示。
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